【摘 要】
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自20世纪90年代以来，世界各地金融危机频发，系统性风险的溢出效应使金融体系遭受重大破坏的同时对实体经济造成巨大冲击。AIG的危机事件暴露出保险系统的内在脆弱性：在外部冲击下，保险业极易发生危机传染，爆发系统性风险。过去5年来，险资投资渠道的持续拓宽加快了保险业与银行/证券/信托/房地产/互联网金融之间深度融合、相互渗透的步伐，金融风险在保险业内部的不同机构、不同市场之间传染、关联甚至共振，导致风险的急剧放大和扩散，不断出现跨越市场的风险传染迹象。同时，银行业发展出现瓶颈、房地产市场价格居高不下、证券市场
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自20世纪90年代以来，世界各地金融危机频发，系统性风险的溢出效应使金融体系遭受重大破坏的同时对实体经济造成巨大冲击。AIG的危机事件暴露出保险系统的内在脆弱性：在外部冲击下，保险业极易发生危机传染，爆发系统性风险。过去5年来，险资投资渠道的持续拓宽加快了保险业与银行/证券/信托/房地产/互联网金融之间深度融合、相互渗透的步伐，金融风险在保险业内部的不同机构、不同市场之间传染、关联甚至共振，导致风险的急剧放大和扩散，不断出现跨越市场的风险传染迹象。同时，银行业发展出现瓶颈、房地产市场价格居高不下、证券市场频繁波动震荡、信托业频发兑付危机以及新兴互联网行业的监管缺失等问题都对保险业健康发展提出了严峻的挑战。一旦外部风险冲击至保险业，保险公司很可能被迫应对一系列保单兑付问题，对资金流形成巨大考验。如果情况进一步加重，甚至不排除保险业出现危机传染、触发系统性风险的可能性。因此，如何化解保险业危机传染、制定合理有效的保险公司危机救助策略是一个亟待系统研究和深入探讨的重要课题。
本文以救助危机保险公司为研究重点，利用财务数据构建了以保险公司为中心、包含100家金融公司的危机传染网络，考察危机在保险业的传染规律；其次，本文在传统传染病(SIR)模型中加入破产率，建立基于危机传染网络的SIRD模型，并模拟我国保险业危机传染程度；最后，从救助成本和救助时机角度探析保险业危机公司救助策略，为我国保险公司恢复和处置计划(Recovery and Resolution Plan)提供了理论参考依据和思路。研究结果显示：系统重要性保险公司成为网络中重要的风险聚集和分散枢纽；必要的保险市场退出机制可以缩短危机持续时间，加速保险业恢复到新的稳态水平；在危机传染初期，救助策略存在最佳救助时机(危机开始传染的1个月内)和最佳的救助成本(0.2)；在这个最佳救助策略下，监管机构及早建立危机保险公司风险隔离带、切断传染路径，可以显著地降低危机传染的峰值。同时，保险保障基金能够以较低的救助成本获得最大的救助效果。
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