可转换债券是一种兼有债券和股票期权特征的金融衍生工具,它赋予债权人在规定的时间内满足一定条件时可以将其转化成一定比例的公司股票的权利。由于其良好的筹资和避险的功能,可转换债券越来越受到金融市场的欢迎。随着我国金融证券市场的发展,可转换债券已经成为我国上市公司的一种重要的融资工具,被广大投资者关注的投资品种。因此,对可转换债券进行合理的价值分析,准确的价值估计,能促进我国可转换债券的进一步完善和发展。本文在前人的基础上采用定性分析和定量分析相结合的方式,详细叙述了可转换债券的的特征、价值构成、影响因素；对可转换债券已有的定价模型方法进行研究分析,比较总结出他们各自的优缺点。本文的工作着重使用等价鞅测度方法,一是推导出了可转换债券的标的股票在没有红利支付情况下附加赎回条款和不附加任何条款的鞅定价公式；二是推导出了可转换债券的标的股票在有红利支付情况下附加赎回条款和不附加任何条款鞅定价公式；三是对我国现在市场上流通的两只可转换债券利用推导出的公式结合我国具体情况进行实证分析,对实际价格和理论价格的差异从多角度考虑分析,得出我国可转换债券价值存在被低估的结论。最后针对我国金融市场起步晚,发育不健全,可转换债券的条款设计还有诸多不合理之处,提出相关改进建议。