长期以来,中国资本市场一直存在着“重融资、轻回报”的问题,股利分配也成为管理当局与投资者共同关注的问题。管理者制定合理稳定的股利分配方案,不仅有利于吸引投资者的注意,也有利于公司的长期发展。与此同时,在世界经济环境复杂多变的大背景下,上市公司财务能力作为企业能力的重要组成部分和综合财务体现,在企业竞争环境中越来越重要。异质性决定了不同的股利方式、股利水平对公司财务能力有不同的影响。在此背景下,本文基于现有研究成果,构建上市公司财务能力评价指标体系,并主要从股利方式、股利水平两个方面探讨股利异质性对财务能力的影响。综合来看,本文研究结论有以下三点:第一,我国上市公司财务能力评价指标体系是公司资本运作与风险管控的综合财务评价体系。本文基于股利效应与财务能力理论,构建了上市公司财务能力评价指标体系,包括财务管控能力、财务活动能力、财务表现能力。其中财务管控能力包括财务决策能力、风险管控能力;财务活动能力包括筹资能力、投资能力、资金运营能力以及收益分配能力;财务表现能力包括盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力及价值创造能力。同时,本文选取2012-2016年8260家沪深A股股利分配上市公司作为样本,采用变异系数-加权法计算指标权重和财务能力指数。最终赋权结果表明,财务活动能力、财务表现能力对公司综合财务能力的影响作用较大。第二,在股利方式多样化的背景下,我国上市公司混合股利方式对公司综合财务能力及核心财务能力的影响作用优于单纯的现金股利与股票股利方式。通过加权最小二乘法进行实证分析,回归结果显示股利支付方式与企业综合财务能力指数、财务管控能力指数、财务活动能力指数、财务表现能力指数的回归系数均显著为正,说明混合股利方式作为现金股利与股票股利的结合体,对企业综合财务能力、财务管控能力、财务活动能力、财务表现能力的提升作用要优于单纯的现金股利与股票股利方式。第三,我国上市公司股利水平与上市公司财务能力之间的影响关系复杂。通过加权最小二乘法进行实证分析,回归结果表明股票股利水平对公司综合财务能力、财务管控能力、财务活动能力、财务表现能力均具有负的影响作用,即股票股利水平的提高会降低上市公司的财务能力;现金股利水平对公司综合财务能力、财务活动能力有负向抑制作用,而对财务管控能力、财务表现能力具有正向促进作用;混合股利水平对上市公司综合财务能力、财务管控能力、财务活动能力、财务表现能力均有正向的促进作用,这表明,高水平的混合股利更有利于公司综合财务能力以及核心财务能力的提升。本文的主要创新点为:(1)构建了基于企业能力理论与股利效应的我国上市公司财务能力评价指标体系;(2)从股利方式、股利水平两个方面揭示了股利异质性与上市公司综合财务能力、核心财务能力的关系。