【摘 要】
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正确的投资决策是建立在对收益率及风险的可靠测量之上,而可靠的预测只能通过基于合理的假设的统计模型得到,所以说金融资产收益率的分布假设是现代金融理论和金融市场风险分
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正确的投资决策是建立在对收益率及风险的可靠测量之上,而可靠的预测只能通过基于合理的假设的统计模型得到,所以说金融资产收益率的分布假设是现代金融理论和金融市场风险分析的重要前提.传统的投资组合理论都是以正态分布为基础的,但是通过对中国股票市场的研究发现,这些数据呈现明显的“尖峰厚尾”特征,显然正态分布不能很好的描述这一特征.本文利用非正态稳定分布研究投资组合模型.首先对我国股票收益率进行了非正态稳定分布拟合,在此基础上,采用收益.风险占优的分析框架,研究了非正态稳定分布条件下的投资组合模型.通过在非正态稳定分布条件下重建市场模型的方法得到了投资组合收益率尺度参数的计算公式,并以投资组合收益率的均值度量投资组合的收益,以投资组合收益率的尺度参数度量投资组合的风险,构建了非正态稳定分布条件下特征指数相同时的均值-尺度参数模型及特征指数不同时的近似模型.并对上证A股的一个投资组合做了实证分析,说明了异特征指数模型可以更准确的刻画市场风险.
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