近年来,我国金融市场的不确定性增加,加剧了投资者寻求保值和避险资产的决心,贵金属作为具有多重特性的特殊金属成为了投资者们的不二之选。而贵金属作为传统“避风港”,在金融市场恐慌情绪升温的背景下却看似并未发挥作用,其在现有市场下是否存在保值与避险能力的问题值得深入研究。因此,本文通过研究贵金属与金融市场的动态风险溢出效应和动态相关性,探究贵金属的保值和避险作用,有利于投资者加深对贵金属市场的了解,为投资者适时调整贵金属投资比例提供一定的理论依据。本文从国内投资者的角度,使用贵金属和金融资产的回报来精确捕捉贵金属市场和金融市场之间的溢出效应,揭示两者间的动态关系,并分析贵金属是否具有保值或避险能力,最终确定资产投资组合的最优配置。首先,本文利用DCC-GARCH模型分析贵金属在长期内对于股票、债券以及期货市场的动态相关关系,检验贵金属对各个市场的保值作用。在了解市场之间联系程度的基础上,使用Co Va R方法研究贵金属与金融市场之间的动态风险溢出。其次,本文通过建立时变参数GARCH模型检验不同分位点及特定危机时期（短期）贵金属与金融市场之间的相关性。最后,本文利用最优投资组合模型,构建涵盖具有保值或避险作用的贵金属在内的投资组合,并选取特定时期来检验该投资比例的成效。本文的实证结果表明:第一,白银和铂金可以与债券进行长期保值,且铂金的长期保值能力大于白银,投资者可通过白银和债券或铂金和债券的同向买入操作实现长期风险规避,同时组合中应多配置债券。第二,贵金属与金融市场间的短期调整能力较弱,而长期持续能力较强,投资者对两者间价格短时间内变化的感知度较低,说明市场间存在一定程度的分割性,而长期两者的变化存在联动性。第三,黄金与股票市场之间具有双向动态风险溢出,表现为股票市场对黄金的风险溢出大于黄金对股票市场的风险溢出,在危机时期出现峰值;黄金对债券市场存在风险溢出,而债券市场对黄金的风险溢出极为微弱;黄金现货与商品期货市场的风险溢出主要表现在次贷危机期间和欧债危机期间的双向溢出。三种贵金属与金融市场的风险溢出总体趋势一致。第四,黄金的避险能力在市场处于特别极端（收益率极低）的情况下无效,而在市场处于相对极端（收益率处于较低水平但不处于极低）的情况下有效,投资者应及时调整投资策略优化投资组合。第五,在市场整体处于低迷状态时应更多地配置贵金属,在市场整体处于向好状态时应更多地投资于金融市场。本文的创新点在以下三点:第一,本文从投资角度出发,选择黄金、白银和铂金三种贵金属作为研究对象,选择股票、债券与期货市场为金融市场的代表性市场,弥补了多数文献只研究黄金和单个市场的问题。第二,本文不仅研究贵金属在经济常态时期是否具有和其它金融市场进行保值的作用,还从危机角度研究贵金属是否具有避险效应,延伸了国内关于贵金属对国内金融市场的保值和避险作用的理论。第三,本文利用最优投资组合的方法,建立起加入具有避险或保值作用的资产组合模型并确定具体最优权重,为投资者确定未来资产组合的构成、金融机构设计相关金融产品并完善国家金融市场风险管理制度提供有益的指导。