在我国经济格局中,国有企业一直占领主导地位。党的十五届四中全会提出调整国有经济格局,实现“有进有退”、“有所为有所不为”,自此针对竞争性行业推行“国退民进”成为国有经济布局的焦点课题。在国有资产重组和结构调整的过程中,提高国退效率不仅有利于优化市场资源配置、调整产业结构,还能有效推动我国国民经济可持续发展。国有企业退出竞争性行业后的并购整合工作应以实现企业最优资源配置为首要目的,着力完成并购双方在企业文化、人力资源、组织结构等方面整合,尤其是国企体制影响下的人力资源整合。日化行业不仅与国民日常生活息息相关,更是我国对外开放最早、发展最迅速的行业之一。随着城镇化进程不断推进、实体经济蓬勃发展,我国国民内需不断增长,国内日化品牌也迅速崛起,业内竞争日益激烈。并购热潮以来,越来越多的日化上市公司通过并购完成产业链构建和品牌战略部署,但其并购整合绩效并不理想。本文从并购整合中被并购方大股东与管理层的代理冲突对其财务绩效影响的角度入手,以SJ公司作为研究对象,在分析双方冲突及产生原因的基础上,从单项财务绩效、综合财务绩效两方面进一步比较分析公司冲突产生前后的财务绩效。研究发现:(1)我国上市公司并购整合中大股东与管理层的利益冲突多于认知冲突,主要是由于公司内部治理结构失衡所致;SJ公司存在的内部治理结构失衡、内部治理机制缺陷问题和并购交易双方的相关性、支付方式等因素是导致公司大股东与管理层产生代理冲突的主要原因,此外,并购后实施股权激励会使被并购方高管利益诉求与公司利益紧密相关,进一步加大整合中大股东与管理层产生冲突的可能性;(2)并购整合中代理冲突对SJ公司财务绩效存在负影响,冲突期间,公司营运能力受影响程度最大,对盈利能力、成长能力也产生了一定负影响,创新能力有所降低而偿债能力并无太大影响,公司综合财务绩效出现波动式下滑。最后,本文根据上述问题提出可供参考的政策性建议。