有效市场假说作为研究现代经济金融与投资组合问题的理论基石,其核心观点认为在市场中投资人都是理性投资人的假设下,一个金融市场如果是充分有效的,那么资产的价值将会反映出与资产本身相关的所有信息,因此金融市场上的所有投资者都不能战胜有效金融市场以获取巨大利润。然而从二十世纪八十年代开始,随着那些不可以被有效市场假说所说明的金融异象逐渐被证明存在,金融市场异象的出现也向有效市场假说提出了巨大的挑战。节日效应是中国金融市场异象里典型的一类,所谓节日效应是指在一个特定节假日的节前节后,中国股市的收益与其他交易日的收益比较存在着明显的差异。因此本文将对我国股市的节日效应进行一定的研究。为了研究我国股票市场上的节日效应的表现,本文的样本数据我们选择2008至2021年上证综指和深证综指的日收盘价序列,节日包括春节、劳动节、国庆节。考虑到金融时间序列的一些特殊性质采用引入虚拟变量的GARCH-M模型来进行实证研究,依次对两大指数做节日效应的检验。主要的思路是,先不具体区分节日类型,整体上依次对两大指数做节日效应的检验,其次区分具体的节日类型,针对两大指数对不同的节日依次做节日效的检验,最后考虑到我国春节每年所处的月份可能不同,可能在1月份,也可能在2月份,所以本文最后考虑检验春节效应的显著性是否和春节处在不同的月份有联系,也即月份效应对春节的节日效应有无影响。最终得出,深证综合指数的节日效应相对于上证综合指数的节日效应更强,上证综合指数的节日效应更多地表现为节后效应。对于每个具体的不同节日来说,其节日效应在同样的股票市场上的表现会有着一定的区别;对于同一个节日来说,其节日效应在不同的股票市场上的表现有着一定的区别,而且对于同一个节日来说,其节前效应和节后效应的强弱也有着一定的区别。同时本文最后也检验了文中的春节的节日效应的显著性并不是由于月份效应所带来的,春节的节日效应与月份效应无显著关系。