企业通常需要通过债务融资,支持企业不断发展壮大。境内的债券融资品种丰富多样,但是由于:1)境内外债券融资难易程度和标准的差别;2)境内外债券融资价格的差别;3)境外债券市场对中资背景发行人的认可程度的提升等因素。近年来,企业在境外进行融资也越来越多。中国企业发行美元债券,指的是中国企业在境外市场,发行以美元计价的债券来筹集资金的融资方式。中资企业美元债的发行始于2005年,人民币进入升值周期,企业通过资产本币化,负债外币化来优化资产结构。从那时起中资背景的企业就纷纷到境外发行美元。国际债券下的美元信用债定价由当期美国国债加信用利差组成。信用利差主要是发行主体的信用债存在高于无风险收益的违约风险,所以国际美元债券投资者会要求该风险的溢价补偿,该溢价补偿的度量值则为信用利差(Credit Spread)。本文在国内外相关研究的基础上,通过理论综述,对变量的描述性统计,对统计模型进行回归分析等方式,基于2010年至2017年中资企业在美元债市场的发行的数据,研究中资美元债债信用利差主要受哪些债券条款因素的影响。本文重点分析国际评级、债券格式(RegS/144a/SEC Registered)、发行方式(中期票据格式/储架发行)这几方面的条款设计因素对中资企业美元债券信用利差的影响。我们首先在总结之前学者理论综述的基础上,对2010年至2017年中资发行的美元债进行描述性统计,再通过回归分析等统计模型验证,得出的结论如下:第一,中资美元国际债券从2005年起步至今,发展迅速。理论上结构化模型和最新的数据成正相关关系,但用最新数据录入结构化模型后,输出结果显示并不显著。第二,在我们选取的分别代表国际评级、债券格式(RegS/144a/SEC Registered)、发行方式(中期票据格式/储架发行)和次级债券/资本债券这四方面条款的四项指标中,国际评级对信用利差的影响最为显著,虽然模型输出的方向存在正向和负向两个方向。根据模型输出的结论与传统观点一致,投资级对信用利差有反向的影响,高收益对信用利差有正向的影响。第三,其它因素对信用利差的影响并不显著,部分模型结果跟一般经验相悖。通过我们的模型输出结果分析,发行方式对信用利差的影响呈负相关,债券格式影响不显著,且影响方向也不恒定。我们认为造成结果不显著是由于中资美元债市场本身处于发展初级阶段、选择的样本和处理样本的方式等原因。最后,我们针对中资发行人在国际债券市场通过美元债融资提出了一些政策建议。