近年来,伴随着我国新型城镇化的建设,我国房地产企业取得了长足的发展,房地产业与我国经济、民生的联系进一步加强。作为影响国民经济的重要行业,房地产业的健康可持续发展问题以及行业内企业投融资风险的把控成为业界及学术界共同关注的焦点。本文研究了我国房地产企业在2015——2018年的投资效率,以自由现金流假说、债务相机治理理论为基础,研究了自由现金流及债务约束对房地产企业投资效率的影响。本文的研究加深了对我国房地产企业投融资现状的认识,在一定程度上为相关企业改善经营提供了思路和方向。总体来说,本文的研究可以分为三个部分;第一部分为理论研究,主要对投融资理论、公司治理理论及学者的相关研究进行了梳理。第二部分为实证研究,这一部分主要是基于理论基础提出假设及可能的影响路径,通过实证分析的方法对我国房地产企业投资效率问题进行了研究。主要研究了房地产企业自由现金流、债务约束对房地产企业投资效率的影响,在此基础上对实证研究的结果进行了分析。第三部分为结论和建议,这一部分主要是综合理论研究及实证结果,对我国现阶段房地产企业投融资现状进行了评价,并在此基础上提出政策建议。通过研究,本文发现,我国房地产企业非效率投资的现象普遍存在,不同的企业其非效率投资的程度不同。与以往的研究不同,本文的研究表明,对我国房地产企业而言,充足的自由现金流并没有明显导致企业过度投资;而自由现金流量的减少,特别是负的自由现金流可能会造成企业投资不足现象的发生。债务约束的提高会导致企业减少投资支出,这在存在过度投资企业中表现为过度投资的抑制,在投资不足企业中表现为投资不足现象的加剧。本文认为,近年来我国房地产企业公司治理水平有了一定的提高,委托代理成本有所下降,债务融资也在一定程度上发挥着公司治理的作用。因此,对于我国房地产企业而言,应该进一步加强公司治理水平,在此基础上企业应该适度保留充足的自由现金流量,并且保有一定量的负债,从而进一步提高企业投资效率,促进企业价值的提升。