作为一种资本市场的重要异常现象,“股价暴跌”是指公司的股价在很短的时间内大幅下跌的现象,这就严重的损害了投资者的利益,尤其是把大部分资产放在股市中的投资者而言,例如在2020年三月份,美股就在短短的十天之内就经历了四次熔断,不仅有向下暴跌熔断,还有向上暴涨熔断,股市的平稳健康发展也会受到不小的影响。从目前的研究情况来看,股价崩盘主要是通过分析与上市公司有着密切关系的机构,如机构投资者以及其持股比例、分析师和会计师事务所等第三方机构,以及公司及管理层的行为等方面进行解释说明,如信息披露质量、管理人的避税行为、大股东持股的比例以及内部抛售等方面。业绩预告也属于信息披露的一种,但现有的文献主要研究定期财务报告,并没有从业绩预告的乐观偏差这一角度研究其对股价崩盘风险的影响。而现在的文献观察到管理层过分的自信以及其自利的念头、公司财务困境以及其治理机制、机构持股比例等原因都会导致业绩预告的乐观偏差,这就使得上市公司的负面消息暂时得以隐藏,加剧了市场的信息不对称,那这是否会对上市公司的股价造成一定的影响呢?故本文讨论的第一个问题就是偏乐观的业绩预告是否会导致股价的崩盘?以往对于证券分析师所造成的经济后果的分析结果,说法并不一致。从理论上来说,分析师通常具有更加完善的知识背景,更强的信息处理和分析能力和信息获取途径,在一定水平上减轻了信息的不对称,促进了证券市场的稳定。但是,从现实情况来看,卖方分析师为我国现阶段分析师的主要构成主体,分析师会考虑到自身的声誉及自身的相关利益以及其所在的证券公司与所研究的上市公司之间的关系,很少会发布悲观的研究报告,由此看出其并不能缓解市场上信息不对称的问题。所以本文讨论的第二个问题就是分析师的关注度对股价的崩盘有何影响,以及其是否会对业绩预告的乐观偏差与股价崩盘风险之间的关系产生调节作用。本文通过研究2011到2018年在沪市和深市的公司数据,发现业绩预告的乐观偏差和分析师的关注度会对股价崩盘产生正向影响,而分析师的关注反而加剧了市场信息的不对称程度,使得偏乐观的业绩预告与股价崩盘风险之间的关系增强。