企业投资决策中的风险选择对企业发展和经济增长具有重要的影响,风险承担反映了企业在投资决策过程中对投资项目的选择,更高的风险承担水平意味着管理者更少放弃高风险但收益也高的投资项目。遗憾的是,由于外部环境的不确定性,以及经理人的自利性与认知的有限性等因素,管理层在进行投资决策时趋于保守,不愿意选择有风险的投资项目。普遍认为,有效的公司治理能够缓解此类现象,而董事会是公司治理的重要组成部分。国外学术界对企业风险承担的研究颇多,也产生了很多研究成果,国内对企业风险承担的研究则相对较少。本文从董事会的角度,考察董事会特征对企业风险承担的影响,并且进一步区分了产权,分析国有与民营企业中,董事会特征对企业风险承担影响的异同。首先,本文从理论上分析了董事会的角色和作用,梳理了代理理论、利益相关者理论、现代管家理论、资源依赖理论,基于上述理论分析了董事会成员的监督职能和咨询职能,从而建立本文董事会职能的理论研究基础。其次,通过上市公司面板数据,实证研究了董事会特征对企业风险承担水平的影响,并进一步分析在不同产权结构下这种影响是否存在异同。实证结果显示：(1)董事会规模与企业风险承担水平显著负相关,独立董事比例与企业风险承担水平显著正相关,而董事长与总经理两职兼任对企业风险承担水平没有显著影响；(2)在进一步区分产权后发现,不论是国有企业还是民营企业,董事会规模都与企业风险承担水平负相关,独立董事比例都与企业风险承担水平正相关,但国有企业数据显示,董事长与总经理两职兼任能够提高企业风险承担水平。最后,针对上述研究结果,本文提出了关于完善董事会治理、加强信息披露和提高透明度、以及其他(包括制定相关法律、完善市场竞争等)政策建议。