自2005年7月21日,我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制。人民币汇率不再盯住美元,形成了更有弹性的汇率形成机制。汇率体制改革以来,人民币对美元汇率不断攀升并屡创新高,存在着长期升值的趋势,将我国企业推进了汇率风险不断加大的环境,使其面临巨大的挑战,对企业竞争力造成了巨大的威胁。目前,金融性对冲是我国企业主要使用的汇率避险工具。但是在人民币长期升值的趋势下,仅使用金融性对冲,已不能应对汇率风险长期存在的挑战。在这种情况下,本文首先回顾了汇率风险及其管理理论,特别是运作性对冲策略的发展及其现状。然后引入现金流法测量企业汇率风险的计量模型,选取我国具有代表性的121个上市企业作为样本,对我国企业的汇率风险进行测量,对计量结果进行分析,并与之前一些学者的测量进行了比较。在测得我国企业的汇率风险多是长期汇率风险的基础上,引入了运作性对冲这一汇率风险管理策略,借鉴欧美日企业应用运作性策略对冲汇率风险的研究成果及成功的实践经验,综合论述了如何运用运作性策略对冲汇率风险。最后,针对我国不同行业的企业,本文提出了面对人民币长期升值的运作性对冲策略和建议。