外汇储备规模影响因素的实证分析

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外汇储备是指各国的中央银行和其他政府组织所拥有的外汇资产,它的目的是为了应对日益增长的国际支付需求。我国的外汇资产从1990年起开始突破100亿美金,到现在中国大陆外汇储备已经排名世界经济体第一位。增加外汇储备的对提高政府的宏观调控能力有很大的帮助,对一个国家的国际地位和声誉也有积极影响,同时也可以加速对外贸易的拓展。除此之外,外汇储备的增加也可以为国内企业发展带来好处,如降低融资成本,减小国际金融风险的传递性影响。然而高额的外汇储备也会带来负面影响,比如带来高额的机会成本,加大资金收益风险,这就要求我们对外汇储备的影响因素进行分析。如同其他经济变量,一国外汇储备受多种因素影响,且经济因素的作用往往是复杂交织的,考察各个单一因素的对外汇储备的影响程度,有统计学意义但是没有经济意义;若只挑选部分主要因素建模有可能揭示不出变量之间的作用机制,模型将失去实际意义。本文在全面选取外商直接投资、美元兑人民币汇率、名义利率、国家外债余额、货币供应量、进出口差额、旅游外汇收入等影响会储备的多个指标的基础上,采用基于主成分降维的回归模型对这些指标以主成分分类的方式进行实证分析,估计每一个主成分对外汇储备的影响程度,研究结论表明:对我国外汇储备规模造成影响的有三个原因,第一类原因为对中国的经济开放程度,第二类因素是汇率政策因素,第三类因素是国家利率因素。其中,对中国的经济开放程度是最直接且影响程度最大的因素;汇率政策既能直接影响外汇储备的规模,也能通过影响进出口差额等进而一下那个外汇储备规模;而国内利率水平是间接且影响程度最小的因素。这对我国外汇储备规模影响因素的研究提供了新的思路,为外汇储备规模的宏观调控提供了方向。同时,本文的研究思路为研究社会经济活动中复杂影响因素提供了新的参考。
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