本文试图引用一个较新的绩效评价指标—EVA指标来对我国上市公司变更募集资金投向前后经营绩效进行实证研究,研究表明:在中国现有的公司治理结构和政府监管制度下,平均来讲,上市公司变更募集资金投向会使变更后的上市公司经营绩效比变更前变得更差,其不是在创造价值和财富而是在毁灭价值和财富,而且这种毁灭财富的效应在募集资金变更发生后的几年内表现得越来越显著。 文章同时对这一问题产生的原因进行了分析,特殊的公司治理结构和市场监管制度是导致这一现象的内在原因,也是主要原因。同时,外部因素的影响是上市公司变更募集资金的重要原因,如:项目审批制度、地方政府的干预、国际因素影响、国家产业政策的重大改变、市场突变等。 针对这一问题,文章提出了一些解决问题的思路:首先,实现国家股、法人股流通,完善独立董事的制度,建立一个非常健康的公司治理结构,从制度上强化对公司管理层的激励和约束。其次,完善保荐人制度,推动政府项目审批制度的改革,力争从源头上保证上市公司质量。最后,要加快上市公司监管制度的改革,从外部对上市公司的行为进行有效的监管,保证投资者的利益不受侵犯。 文章首次尝试将EVA指标用于分析募集资金变更投向前后经营绩效的差异,让我们可以更加深刻的体会到,变更投向的上市公司是在创造财富还是毁灭财富,而传统的财务指标在价值和财富的创造上却经常给我们一个模糊的答案。