近几年,房价的大幅波动引起了社会的广泛关注。随着中国取消城镇居民住房实物分配,逐渐走向住房商品化道路,房地产业在国民经济发展中的地位凸显。经济学界的共识是,房价的波动在长时期内基于经济基本面,围绕其内在价值变动而上下波动。但观察近几年中国的房价走势,基本处于一种单边上涨态势,一方面,经济增长不断下行、人口和收入增长放缓,许多城市面临严峻的房地产去库存压力,另一方面,中央和地方政府不断出台房地产调控政策,抑制房价过快增长,但这仍无法阻止中国大中型城市的房价继续上涨。房价的“逆势上涨”表明,除了经济基本面和政府调控的影响,在推动房价上涨中非理性预期所扮演的重要作用,特别是在房价不断走高过程中,投资者对房价的看涨预期放大了购房需求,进而对房价波动产生影响。研究非理性预期对房价波动的影响具有重要理论和现实意义。一方面,投资者购房热度不减,房屋在抵抗通胀和资产保值增值方面需求明显,房地产日益增强的金融属性要求在探讨房价波的过程中更加重视非理性预期等因素的影响;另一方面,不断上涨的房价不但不利于实体经济发展,更加剧中了国金融风险,研究非理性预期对房价波动影响有助于政府调整房地产调控思路,从引导投资者预期入手稳定房价,为化解金融风险,促进经济健康可持续发展奠定基础。论文分析了非理性预期对房价波动影响的理论机制。第一,论文基于非理性预期形成机理,以及预期主体和地区存在的信息不对称的基本事实,提出非理性预期在个体和地区之间的存在的传导机制,个体的和小范围的非理性预期容易因为传染而扩散成整体的、多区域的非理性预期;第二,非理性预期主要通过作用于房地产的需求和供给,进而影响房价,论文基于价格决定基本原理,分析房地产市场两大参与主体,购房者和房地产商在非理性预期一致性与否的前提下,对房地产市场供需和价格造成影响。论文取中国35个大中型城市(包括27个省会城市、4个直辖市和4个计划单列市)为研究对象,对非理性预期影响房价波动进行实证检验。首先以外推型预期形式对非理性预期进行测算,接着运用面板数据模型检验非理性预期对房价波动的影响,在做具体模型分析中,分别从时间维度和空间角度出发,比较非理性预期对房价波动影响可能存在差异性并对估计结果做稳健性检验。论文得出以下研究结论:第一,非理性预期对房价波动影响显著。在全样本估计中,预期房价每增长1%,本期房价就向上波动0.4768%,这表明非理性预期在影响房价波动过程中作用显著;第二,从时间维度和空间维度看,非理性预期对房价波动的影响力度大小存在差异。分时段看,房价涨幅越大,非理性预期对房价的影响就越大,分地区看,经济发展水平越高,房价越高的城市,非理性预期对房价的影响就越弱;第三,经济基本面因素方面,需求对房价波动有重要影响。从供需关系上看,代表需求的人口和收入因素对房价的影响作用显著大于地价、建筑价格等成本因素对房价的影响;第四,利率因素在影响房价方面扮演者越来越重要的作用。论文提出以下政策建议:第一,加强对房地产市场非理性预期管理。具体措施上,一方面,通过技术和统计手段,实时监测市场预期发展动态,作为政府了解房地产市场情况和出台相应调控政策的重要依据;另一方面,完善房地产市场信息平台建设,强化信息披露,减少信息不对称,帮助市场形成理性预期;第二,根据房价走势和经济发展水平,采取差别化调控措施,那些房价增速过快、且经济基础较为薄弱的城市要进一步强化房地产调控和预期管理;第三,加强保障房建设力度,降低商品房市场需求冲击,通过加大保障性住房供应,减少商品房市场需求,降低因刚性需求过剩对房价的助涨作用;第四,重视利率对房价波动的影响,加强政策协调。