回望中国市场,房地产行业作为国民经济的支柱产业,在过去的二十余年间,实现了迅猛的发展,为经济的持续增长做出了巨大贡献。与此同时,伴随着2016年底以来层层加码的房地产调控政策,房地产行业在经济新常态及结构转型的背景下也面临着重要转型期。作为资金密集型行业,房地产业对金融的依赖性较强,在保障国内经济稳定运行、推动经济转型与金融体系改革的过程中,改善房地产信贷渠道单一、发展多元化融资成为政策研究的主要方向。近年来,国内资产证券化逐渐成为房地产金融的新亮点,各类证券化模式蓬勃发展。房地产投资信托基金作为一种较为成熟的房地产投融资模式,不仅是国际上极具代表性的房地产金融创新工具,也将成为未来中国房地产金融发展的重要方向。本文以房地产投资信托基金的收益影响因素为分析视角,在对全球特别是新加坡房地产投资信托基金的发展概况及特点的总结分析基础上,对影响房地产投资信托基金收益的因素进行分析,从微观和宏观两个角度建立收益影响因素的指标体系,利用新加坡市场的相关数据,选用向量自回归模型展开实证分析,并通过方差分解和脉冲响应分析,揭示上述因素对房地产投资信托基金收益的影响程度和作用机制,进而基于研究结果对中国发展房地产投资信托基金提出相应的建议。研究结果表明,房地产投资信托基金的收益并不受单一的因素所决定,而是由宏观和微观层面的多种因素共同作用的结果,其中,通货膨胀率、房地产价格波动和房地产证券市场表现对基金收益的影响相对较大。根据对房地产投资信托基金的发展现状和收益分析,本文认为,无论是从房地产行业的可持续发展还是从改善金融市场结构的角度考虑,在中国发展房地产投资信托基金都有着较强的可行性和发展潜力。而鉴于中国当前房地产投资信托基金存在的属性不明、与房价之间的关系存在认知误区,以及市场上对其收益认识还不充分等问题,仍需要从应对机制、市场建设、资本市场稳定性和相关法规政策等多方面进行引导。