自MM理论以后,资本结构理论研究不断深入,并形成了由早期资本结构理论、古典资本结构理论、权衡理论、代理理论、信号传递理论、优序融资理论构成的相对完整的理论体系;与此同时,资本结构的实证研究不断扩展,结论也越来越贴近现实情况。相比美国等成熟的市场经济环境,我国资本市场发展相对较晚,但是随着我国市场经济体系的不断完善,资本市场发展加快,资本结构的研究日益重要。医药制造业是我国快速发展的产业之一,与人民生活水平的提高息息相关。医药制造业有显著的规模效应,是典型的高投入、高风险、高集中产业。医药制造业的特点、全球医药行业发展趋势、我国医药制造业的现状及发展所面临的问题都要求我国医药公司尽快优化资本结构,提高规模效益、创新能力。本文选取了我国沪深A股市场医药制造板块1996-2005年在市的34家医药制造公司,对医药公司资本结构进行了静态和动态研究。静态模型的回归结果表明:我国医药公司长期负债水平的主要影响因素包括通货膨胀率、营运效率、实际所得税率、流动性和盈利性;总负债水平的主要影响因素包括流动性、规模、盈利性、无形资产比例、非债务税盾、成长性、营运效率、通货膨胀率。本文也对我国医药公司资本结构调整速度进行了动态分析,动态模型的研究表明:我国医药制造公司资本结构调整的个体特征不明显;以长期负债/总资产表示的资本结构动态调整速度为0.263,以总负债/总资产表示的资本结构动态调整速度为0.339,快于严浩军研究得出的制造业平均资本结构调整速度,但是与信息技术、房地产等高速发展产业资本结构调整速度相比仍有差距。在医疗改革、行业调整等因素的影响下,我国医药行业面临着严峻挑战,融资渠道单一,严重制约了医药制造业的长远发展。各医药公司应从自身战略、财务状况出发,充分考虑公司的特性,注意扩展融资渠道,引入风险融资、战略投资者。