1952年Markowitz在《财务学刊》上发表了题为“投资组合的选择”的文章，该文首先使用了将收益一风险表述为均值一方差的方法，一改此前风险度量一直停留在定性的主观判断阶段，树立了运用定量的数学分析方法研究证券组合的方法论。此后四五十年间，资产组合及资本资产定价理论得到了长足的发展。 本文试图在Markowitz的均值一方差模型的基础上，通过引入风险价值(VaR)这个风险约束因素来构建一个基金投资组合模型，利用这个模型来指导基金经理进行资产组合，并利用相关的数理理论知识证明这个模型存在最优解。 在实证过程中，本文选取有代表性的基金33只，首先对基金的数据进行了相关的检验，随后，利用这些基金数据对文中所构建的VaR模型的组合规模进行了实证研究。在第五章，通过构建一个VaR模型的理论组合，利用相关的基金业绩评价指标：Treynor指数、Sharpe指数、Jensen指数，与其它的经典的投资组合进行了业绩方面的比较实证研究。从上述研究结论中可以看出：在Markowitz的均值一方差模型中引入VaR这个风险约束条件后，可以使投资的风险进一步的降低，同时可以提高基金的投资业绩。