时光荏苒，经过9年培育的中小板市场，已从当初的8棵小树苗成长为拥有701家上市公司、总市值超过3.2万亿元、在A股市场发挥重要作用的葱郁森林。在中小板开板9周年之际，笔者试图从4个角度展现中小板市场成立9年来的得失。
　　股价走势最牛：双鹭药业
　　最近几年A股市场以其坚决下跌，宁死不涨的执著给投资者留下了“杨百万进去，杨白劳出来”的糟糕记忆，但从2004年6月25日开板至今，仍有多达39只个股在此期间实现了股价上涨10倍（后复权价计算）的壮举，其中的领跑者便是医药类中小板双鹭药业，在近9年的时间里，双鹭药业的股价累积上涨了3635.2%，而同期双鹭药业的净利润累积增幅约1403.06%，不及股价涨幅的一半。
　　见微知著：除了双鹭药业以外，金螳螂、大华股份、苏宁云商、哥尔声学、华兰生物等中小板股票的股价也在2004年6月25日之后录得1000%以上的涨幅，而2005年6月8日开始运行的中小板综合指数至今已累积上涨430.52%，表现也远好于同期涨幅不到175%的沪深300指数。
　　回馈投资者最大方：日发精机
　　日发精机不仅做到了上市之后年年有分红，而且其累积派现金额高达2.752亿元。相形之下，日发精机2010～2012年的净利润总和不过2.151亿元，也就是说日发精机最近3年的股利支付率高达127.94%。日发精机不仅将最近3年的全部净利润都用于回报投资者，而且还耗费了相当部分公司上市以前积累的“老本”。
　　见微知著：据统计，自2004年开板以来，已先后有693家中小板公司实施过分红，其分红总规模高达1325.94亿元，而相关中小板公司的利润总和为5066.31亿元，中小板市场开板以来的整体股利支付率为26.17%。
　　最富的自然人股东：大华股份
　　中小板上市公司向来不乏自然人身份的大股东。截至今年一季度末，有290家中小板上市公司的第一大股东（以直接持股量计算）为自然人，而这也造成中小板上市公司中的亿万富豪层出不穷，而其中的佼佼者无疑当属大华股份的法人代表、总裁傅利泉。仰仗大华股份近年来的出色表现，傅利泉的身家也是扶摇直上，以6月28日收盘价计算，傅利泉持有的大华股份股票市值高达186.48亿元。
　　见微知著：比亚迪总裁王传福和苏宁云商法定代表人张近东均是中小板市场中身家过百亿元的大佬，不过令人垂涎的纸面富贵也成为触发中小板公司自然人减持潮的主要诱因之一。统计数据显示，自2006年首批自然人限售股解禁以来，中小板上市公司中自然人股东已经累积减持42.55亿股，占同期产业资本减持中小板公司股票总量的51.8%。
　　最令人失望：海普瑞
　　2010年5月6日，头顶“史上最高发行价”光环的海普瑞登陆中小板，除了令人瞠目结舌的148元发行价以外，73.27倍的发行市盈率、585.55%的超募比例以及高盛的力挺都令投资者对海普瑞的未来充满期待。然而3年过去，海普瑞上市之初的最大看点“5万亿单位肝素纳原料药生产项目”的投产时间一推再推，最快也要到2013年11月底方能完成；高达38亿元的超募资金依旧无所事事；至于当初令人高山仰仗的股价，如今只剩下41.44元（后复权价），海普瑞也就此成为破发程度最为严重的中小板股票。
　　见微知著：截至6月28日收盘，以后复权价计算，有多达250只中小板个股处于破发状态；鸿达兴业等13家中小板公司先后因为连续亏损戴上“ST”的帽子；沙钢股份等股甚至已处于暂停上市状态。拟登陆中小板公司的首发被否率相当高，在2004年以来IPO被否的320家公司中，以中小板市场为目标的公司就多达203家，所占比例高达63.43%。