论文部分内容阅读
12月初，当全国20余省份、百余座城市笼罩在雾霾中的同时，北上广深碳排放权交易正鸣锣开市，有的已经在如火如荼地交易。
用市场化手段代替行政命令，解决资源环境问题已逐步达成共识。十八届三中全会明确提出，“要发展环保市场，推行碳排放权、排污权、水权交易制度，建立吸引社会资本投入生态环境保护的市场化机制”。
国家发改委于2011年11月正式启动碳交易试点，批准北京、天津、上海、重庆、湖北、广东省及深圳开展碳排放权交易试点。2013年以来，碳交易渐有燎原之势，深圳、上海、北京、广州先后进入正式碳交易阶段。目前发改委已经着手研究建立全国碳交易市场。
从华沙气候大会参会归来不久，国家发改委副主任解振华就表示，“低碳发展已经成为重要的国际潮流和各国新一轮经济、科技竞争的战略制高点，无论从顺应市场发展潮流，还是从我国转变发展方式的现实需要来看，都必须加快推动低碳发展。”
在国家层面的低碳战略规划下，我国碳排放权交易在2013年的两场雾霾中得到刺激性增长，2013年，被视为中国碳交易元年。
什么是碳交易
碳交易，即买卖碳排放权的交易。碳交易机制源于《京都议定书》，它规定了一些发达国家的强制减排目标。但强制减排会给企业增加成本，企业减排动力不大。后来，企业发现，碳排放权也可以成为有价值的资产，作为商品在市场上进行交换。减排困难的企业可以向减排容易的企业购买碳排放权，后者替前者完成减排任务，同时也获得收益。
在碳排放权交易体系中，政府相关部门首先设定二氧化碳排放的总额，然后将总额分配给企业，超额排放企业需借助碳交易市场购买碳排放权。企业也可以通过各种手段降低二氧化碳排放量，并把富余的碳排放权配额通过市场售出，形成碳交易。
2013年11月26日，上海碳交易市场启动。中国石化上海高桥分公司和上海石化共同购买了申能集团6000吨碳配额，完成了当天首笔碳排放权交易。全市191家来自钢铁等工业行业及宾馆等非工业行业的企业，率先纳入了碳排放配额管理范围。
2013年12月19日，全国最大的交易规模让广东的碳排放权交易备受关注。当日，共有7家企业成功实现7笔交易，总成交量为12万吨，累计成交金额722万元，最高成交价61元/吨，最低成交价60元/吨。其中，首笔交易的买卖双方为阳春海螺水泥公司和广州大学城华电新能源有限公司，交易量为20000吨，成交价格为61元/吨。
气候组织估计，至2014年，中国的碳市场将覆盖7亿吨碳排放，当中国在“十三五”期间建立全国碳市场时，则会成为全球最大的碳交易体系。这样一个前景广阔的市场，到底谁能参与其中，并且分一杯羹呢？
目前，进入控排企业名单的企业，才能参与碳交易。以广州举例，首批控排企业为电力、钢铁、石化和水泥四个行业2011、2012年任一年排放2万吨二氧化碳（或能源消费量1万吨标准煤）及以上的企业，共202家。同期的北京规定，年二氧化碳排放量在1万吨以上的企业和单位，都已被纳入碳排放的履约范围，目前共有490家企业完成核算和第三方核查，可参与交易。
在2013中国碳市场高峰论坛上，专家学者普遍认为，在节能减排领域，我国应该转变治理思路，从单纯的政府强制调控逐渐变为市场调控。这是因为，当前仅依靠企业的环保意识来实现节能减排并不现实，而强制性实施减排则会增加社会成本。以市场手段节能减排，衍生出了与碳交易相关的金融业务。
交易金融化
把碳的排放量打包转变为一种金融产品及衍生品并上市交易，通过市场方式实现城市间和企业间碳排放量的交易和流通，并且让投资者有机会参与其中并且获利，这就是碳金融。而实际上，一些金融机构已经将这样一种新型的金融交易方式变为现实。
兴业银行上海分行于2013年11月底在沪推出国内首只碳金融综合服务产品，对碳交易资金进行有效的金融管理，并成为日后上市交易的金融产品。早在2006年5月，兴业银行就与国际金融公司合作，针对中国在节能技术运用和循环经济发展方面的融资需求特点，在境内首创节能减排项目贷款。
碳金融业在我国发展前景广阔，而国际上的经验也表明，随着二氧化碳排放权的商品属性不断加强，市场也愈发成熟，金融机构正大规模介入。在碳排放交易如火如荼，碳金融衍生品层出不穷的同时，被称为“碳资产”的减排项目正成为对冲基金、私募基金、投资银行及证券公司追逐的热点。
最初金融机构只是担当着企业碳交易的中介机构，赚取略高于1%的手续费。但随着碳金融市场化水平的不断提高，一些基金看准了二氧化碳排放权的升值潜力而直接投资。金融机构的参与使得碳市场的容量扩大，流动性加强，市场也愈发透明。而一个迈向成熟的市场反过来又吸引更多的企业、金融机构甚至私人投资者参与其中，且形式也更加多样化。二氧化碳排放权批发市场的日益壮大让私人投资者对二氧化碳排放权零售商品的兴趣也与日剧增。
除了单纯地进行配额交易和设计金融零售产品外，投资银行还以更加直接的方式参与碳市场。摩根士丹利曾宣布投资30亿美元于碳市场，美国还专门成立了碳银行，为企业减排提供咨询以及融资服务。气体排放管理已经成为欧洲金融服务行业中成长最为迅速的业务之一，各机构都竞相招兵买马。
碳市场三城记
2013年可谓中国碳交易元年。深圳碳交易市场于6月18日正式开市交易，不到半年后的11月26日、11月28日，上海和北京也相继启动碳交易。
三地碳交易市场制度体系基本一致，将碳排放达到一定规模的企业纳入碳排放配额管理，根据控排企业历史排放水平与行业生产基准水平来确定各个企业的年度碳配额。不过细看三地交易规则，还是有基于三地不同风格而产生的差别：上海的海派风格规范稳妥，深圳步子总是快一拍，北京央企交易均为大手笔。
相比深圳的激进和北京的灵活，上海碳交易市场则胜在交易细则之严谨，可称滴水不漏，规范先于开拓。比如深圳碳交易市场虽然2013年6月即率先开闸，但具体的管理暂行办法却在几个月后才公布；上海则在碳交易市场正式开始之前就公布了详细的交易细则。和北京、深圳碳交易试点市场一年一发的情况不同，上海则是一次性发足三年配额。上海也是唯一一个针对未按规定履行配额清缴义务企业做出了处罚规定的试点市场。
深圳在交易规则上最为开放和大胆，是唯一对个人投资者开放的碳市场。深圳碳市场中碳价格也在过去半年出现了剧烈波动。在2013年9月中旬时，深圳碳价从开盘价的28元/吨涨至最高92.95元/吨，国庆假期后又现过山车行情，价格飙升到130.9元/吨峰值后又大幅回落到80元/吨价位。相比这个价格，上海碳交易市场启动时的建议价为25元/吨，北京碳交易线上交易开盘价则为51.25元/吨。
在交易方式上，相比深圳、上海的定价交易，北京还推出了类似于拍卖性质的竞价交易，并且在线上交易之外还有场外交易。虽然不向个人投资者开放，但北京允许机构投资者入场交易。比如中信证券和大唐国际股份、中石化集团和京能集团在北京碳交易市场开闸当天完成数笔交易。此外，相比深圳和上海碳交易市场对碳排放配额涨停板幅度分别有10%和30%的涨跌幅比例，北京不设交易涨跌幅。
（作者单位：复旦大学经济学系）
用市场化手段代替行政命令，解决资源环境问题已逐步达成共识。十八届三中全会明确提出，“要发展环保市场，推行碳排放权、排污权、水权交易制度，建立吸引社会资本投入生态环境保护的市场化机制”。
国家发改委于2011年11月正式启动碳交易试点，批准北京、天津、上海、重庆、湖北、广东省及深圳开展碳排放权交易试点。2013年以来，碳交易渐有燎原之势，深圳、上海、北京、广州先后进入正式碳交易阶段。目前发改委已经着手研究建立全国碳交易市场。
从华沙气候大会参会归来不久，国家发改委副主任解振华就表示，“低碳发展已经成为重要的国际潮流和各国新一轮经济、科技竞争的战略制高点，无论从顺应市场发展潮流，还是从我国转变发展方式的现实需要来看，都必须加快推动低碳发展。”
在国家层面的低碳战略规划下，我国碳排放权交易在2013年的两场雾霾中得到刺激性增长，2013年，被视为中国碳交易元年。
什么是碳交易
碳交易，即买卖碳排放权的交易。碳交易机制源于《京都议定书》，它规定了一些发达国家的强制减排目标。但强制减排会给企业增加成本，企业减排动力不大。后来，企业发现，碳排放权也可以成为有价值的资产，作为商品在市场上进行交换。减排困难的企业可以向减排容易的企业购买碳排放权，后者替前者完成减排任务，同时也获得收益。
在碳排放权交易体系中，政府相关部门首先设定二氧化碳排放的总额，然后将总额分配给企业，超额排放企业需借助碳交易市场购买碳排放权。企业也可以通过各种手段降低二氧化碳排放量，并把富余的碳排放权配额通过市场售出，形成碳交易。
2013年11月26日，上海碳交易市场启动。中国石化上海高桥分公司和上海石化共同购买了申能集团6000吨碳配额，完成了当天首笔碳排放权交易。全市191家来自钢铁等工业行业及宾馆等非工业行业的企业，率先纳入了碳排放配额管理范围。
2013年12月19日，全国最大的交易规模让广东的碳排放权交易备受关注。当日，共有7家企业成功实现7笔交易，总成交量为12万吨，累计成交金额722万元，最高成交价61元/吨，最低成交价60元/吨。其中，首笔交易的买卖双方为阳春海螺水泥公司和广州大学城华电新能源有限公司，交易量为20000吨，成交价格为61元/吨。
气候组织估计，至2014年，中国的碳市场将覆盖7亿吨碳排放，当中国在“十三五”期间建立全国碳市场时，则会成为全球最大的碳交易体系。这样一个前景广阔的市场，到底谁能参与其中，并且分一杯羹呢？
目前，进入控排企业名单的企业，才能参与碳交易。以广州举例，首批控排企业为电力、钢铁、石化和水泥四个行业2011、2012年任一年排放2万吨二氧化碳（或能源消费量1万吨标准煤）及以上的企业，共202家。同期的北京规定，年二氧化碳排放量在1万吨以上的企业和单位，都已被纳入碳排放的履约范围，目前共有490家企业完成核算和第三方核查，可参与交易。
在2013中国碳市场高峰论坛上，专家学者普遍认为，在节能减排领域，我国应该转变治理思路，从单纯的政府强制调控逐渐变为市场调控。这是因为，当前仅依靠企业的环保意识来实现节能减排并不现实，而强制性实施减排则会增加社会成本。以市场手段节能减排，衍生出了与碳交易相关的金融业务。
交易金融化
把碳的排放量打包转变为一种金融产品及衍生品并上市交易，通过市场方式实现城市间和企业间碳排放量的交易和流通，并且让投资者有机会参与其中并且获利，这就是碳金融。而实际上，一些金融机构已经将这样一种新型的金融交易方式变为现实。
兴业银行上海分行于2013年11月底在沪推出国内首只碳金融综合服务产品，对碳交易资金进行有效的金融管理，并成为日后上市交易的金融产品。早在2006年5月，兴业银行就与国际金融公司合作，针对中国在节能技术运用和循环经济发展方面的融资需求特点，在境内首创节能减排项目贷款。
碳金融业在我国发展前景广阔，而国际上的经验也表明，随着二氧化碳排放权的商品属性不断加强，市场也愈发成熟，金融机构正大规模介入。在碳排放交易如火如荼，碳金融衍生品层出不穷的同时，被称为“碳资产”的减排项目正成为对冲基金、私募基金、投资银行及证券公司追逐的热点。
最初金融机构只是担当着企业碳交易的中介机构，赚取略高于1%的手续费。但随着碳金融市场化水平的不断提高，一些基金看准了二氧化碳排放权的升值潜力而直接投资。金融机构的参与使得碳市场的容量扩大，流动性加强，市场也愈发透明。而一个迈向成熟的市场反过来又吸引更多的企业、金融机构甚至私人投资者参与其中，且形式也更加多样化。二氧化碳排放权批发市场的日益壮大让私人投资者对二氧化碳排放权零售商品的兴趣也与日剧增。
除了单纯地进行配额交易和设计金融零售产品外，投资银行还以更加直接的方式参与碳市场。摩根士丹利曾宣布投资30亿美元于碳市场，美国还专门成立了碳银行，为企业减排提供咨询以及融资服务。气体排放管理已经成为欧洲金融服务行业中成长最为迅速的业务之一，各机构都竞相招兵买马。
碳市场三城记
2013年可谓中国碳交易元年。深圳碳交易市场于6月18日正式开市交易，不到半年后的11月26日、11月28日，上海和北京也相继启动碳交易。
三地碳交易市场制度体系基本一致，将碳排放达到一定规模的企业纳入碳排放配额管理，根据控排企业历史排放水平与行业生产基准水平来确定各个企业的年度碳配额。不过细看三地交易规则，还是有基于三地不同风格而产生的差别：上海的海派风格规范稳妥，深圳步子总是快一拍，北京央企交易均为大手笔。
相比深圳的激进和北京的灵活，上海碳交易市场则胜在交易细则之严谨，可称滴水不漏，规范先于开拓。比如深圳碳交易市场虽然2013年6月即率先开闸，但具体的管理暂行办法却在几个月后才公布；上海则在碳交易市场正式开始之前就公布了详细的交易细则。和北京、深圳碳交易试点市场一年一发的情况不同，上海则是一次性发足三年配额。上海也是唯一一个针对未按规定履行配额清缴义务企业做出了处罚规定的试点市场。
深圳在交易规则上最为开放和大胆，是唯一对个人投资者开放的碳市场。深圳碳市场中碳价格也在过去半年出现了剧烈波动。在2013年9月中旬时，深圳碳价从开盘价的28元/吨涨至最高92.95元/吨，国庆假期后又现过山车行情，价格飙升到130.9元/吨峰值后又大幅回落到80元/吨价位。相比这个价格，上海碳交易市场启动时的建议价为25元/吨，北京碳交易线上交易开盘价则为51.25元/吨。
在交易方式上，相比深圳、上海的定价交易，北京还推出了类似于拍卖性质的竞价交易，并且在线上交易之外还有场外交易。虽然不向个人投资者开放，但北京允许机构投资者入场交易。比如中信证券和大唐国际股份、中石化集团和京能集团在北京碳交易市场开闸当天完成数笔交易。此外，相比深圳和上海碳交易市场对碳排放配额涨停板幅度分别有10%和30%的涨跌幅比例，北京不设交易涨跌幅。
（作者单位：复旦大学经济学系）