2010年以来，上证指数呈现跌跌不休之状况，目前关于A股是否见底的讨论非常热烈，权重板块的复苏似乎也提振了市场信心。A股市场究竟路在何方?如何看清投资机会?带着这些问题，本刊记者采访了民生加银研究部总监、民生稳健成长基金拟任基金经理陈东先生。
　　
　　市场趋势：
　　震荡寻底后有望触底回升
　　
　　对于目前以及三季度国内市场的整体趋势，陈东认为，短期来看，房地产调控的冲击仍将持续反映在A股市场上，欧洲债务危机短期也难有根本性的解决，加上避险情绪上升，投资者信心依然脆弱。市场弱势格局的扭转仍需时间。
　　“但从基本面看，我国经济延续复苏的势头良好，上市公司2009年净利润同比增长27％，2010年一季报净利润同比增长约64％。从估值面来看，目前沪深300指数20lO年动态估值仅为13倍，A股相对吸引力进一步提高。”陈东认为，以目前基本面判断，市场回复到2005年下半年以及2008年底的严重低估和持续低迷状态的可能性并不大，更多的可能是在震荡寻底后呈现触底回升的态势。
　　
　　股市低迷：
　　适当投资新基金
　　
　　A股难见起色，而5月份新基金发行却迎来高潮。陈东认为，2010年新基金高密度发行的推动力一方面在于今年开始的新基金多通道审批制度。基金公司能同时申报2只及以上的新基金品种，审批速度大大加快，数量也显著增多。另外，在沪深股市持续下跌之际，证监会加快了对新基金的核准募集，这也体现了监管机构对市场的维稳意图。
　　对于市场低迷期发行的新基金，其投资价值在哪里?“其实从投资者角度来看，往往在股市低迷期成立的新基金能为认购者带来正回报。以股市低迷的2008年为例，当年成立的绝大多数偏股型基金目前单位净值都在面值之上。相反，在2009年下半年股市火爆时成立的新基金绝大多数跌破面值，一些亏损幅度还很大。”陈东说。
　　陈东强调，“过去的经验告诉我们，在每次股市大幅回落之后都是新基金机遇。在股指走低的市场行情中，由于风险得到释放，使得建仓良机显现，新成立的基金仓位轻，没有历史包袱，能够及时有效把握主流的上升板块，具备低成本介入机会，以便在市场反转后获得更好的业绩表现。”统计数据也显示，从2008年10月到2010年3月底，上证指数上涨了35.55％，而同期成立的新基金的平均复权单位净值增长率达到了71.09％，超于大盘指数35.54个百分点。从2010年4月中旬以来，上证指数已经下跌了约20％。这为新基金的建仓创造了良好的机遇。
　　
　　新股破发：
　　低人气与高价发行是元凶
　　
　　自4月15日以来，上证指数调整幅度已达20％，伴随着本轮调整，跌破发行价和跌破每股净资产的个股明显增多。这也凸显了近期一个非常有趣的现象，即一直被认为是保本投资的打新股在5月份出现集体亏损，新股破发现象普遍，跌破增发价、跌破每股净资产的股票数量也不断增加。陈东认为，破发破净是市场人气极度低迷的产物。若在牛市高涨的阶段，破发破净的可能性很小。而目前破发现象的增多很大程度上与市场的非理性下跌加剧投资者恐慌性杀跌分不开，因为随着近期市场重心的快速下移，投资者的避险心理占据上风，对于估值偏高的新股采取规避态度，而股指的急跌也加快了A股筑底的进程。
　　“另外，目前新股发行制度出现变化，破发在很大程度上是因为发行市盈率过高，股价的变化已经部分反映了新股高发行价、高估值与业绩增长不匹配之间的矛盾。”陈东认为，高价发行自然是新股破发的主要原因，随着新股的接连破发会使后续上市新股的发行价格更趋合理。
　　
　　勿需悲观：
　　政策体现投资机会
　　
　　对于A股走势，陈东给出了自己的见解。“短期内政策压制，流动性收紧使得大盘依然缺乏整体系统性机会，近期市场连续下跌之后也出现了很多悲观看法，但未来市场仍然同时存在两种投资机会。”
　　一是价值稳定的蓝筹股。很多蓝筹股的盈利可穿越周期，稳定向上。目前不少估值越发具备吸引力，且股息率很高。当这类股票价格出现较大幅度向下波动时，其赚钱机会便已显现，因为这时它的价格严重低于价值。二是成长性高的股票。如果投资者拿了当年的沃尔玛、吉列刀片、可口可乐的股票，其长期高成长带来的收益非常惊人。中国正站在调结构的重大历史机遇，未来10年最有希望壮大的是新兴产业公司，或是具有新兴经营模式的公司。这类公司规模虽小，但市场庞大，比如医药、商贸、家纺等行业。
　　谈到具体的投资领域，陈东认为，目前的股票市场已经来到一个重要的三底叠加的底部区间，这三重底分别是估值的底部、产业资本增持的底部以及政策底。而政策底将是我们把握未来投资机会和热点的重要线索。政策方面已出现的积极信号有以下几点。
　　区域开发 比如最近的新疆区域开发。新疆属于我国资源性省份，包括煤炭、石油、天然气、农产品、新能源、旅游等。新疆扶持政策的主要目标是增加和吸引投资加大对新疆优势资源的开发利用，通过加大基建投资来改善交通运输及解决运输成本高昂的问题，通过上下游产业链的延伸解决部分产能过剩问题，同时创造就业，改善民生，促进区域经济协调发展。建议关注新疆地区的基建类及资源类的相关个股。
　　非公36条非公36条就是允许民营资本进入过去国家垄断的一些行业，这可称为是继80年代的家庭联产承包责任制和90年代的国有企业改革后，中国第三次重大制度改革，预示着民间资本可进入过去垄断或受限制的行业，将带来制度红利的集中释放，促进全要素生产率提高，对未来10年中国经济的增长具有积极意义。
　　非公36条的出台显示政策已出现了非常积极的信号，对市场的影响及机遇主要体现在：有利于缓解当前市场紧缩下的投资压力，对信心恢复产生正面影响；作为中国经济最具活力的创业板及中小板的480多家优秀民企将迎来更大发展机会，未来民间投资的增速和在总投资中的占比都将有较大提升，表现在资本市场则是中小板民营上市公司利润增长更加多元化，真正具有增长潜力的公司的估值将得到有效支撑。
　　新兴及内需相关产业二三十年前，美国股市最大的市值也像我国现在所谓的权重股一样，是银行、地产、钢铁和煤炭等。但是现在什么样的股票涨得最多?答案是新兴产业，它会为投资者带来非常好的机会，比如IBM、戴尔、苹果、思科和微软。建议关注受益于中国经济结构调整的新兴产业，如低碳新能源、智能电网，医药以及科技等板块。
　　针对第二轮中美战略与经济对话所带来的投资机会，陈东做了深度解读。“对话中，中方承诺将继续努力，增加国内消费对经济增长的贡献。将完善国民收入分配格局，逐渐增加居民收入占国民收入的比重。同时，双方认识到中小企业对两国经济增长的重要性，承诺共同签署中小企业合作协议。另外2009年，两国政府已签署能源领域的合作协定，双方同意共同投资建立联合实验室，主要集中在新能源汽车(特别是电动汽车)、建筑节能技术、清洁煤领域3个领域。”陈东认为，从中可判断未来的投资机会，消费概念、新能源、节能环保、清洁能源及新材料领域应是值得长期关注的热点。