【摘 要】
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基本面分析：公司是国内进入该细分领域较早、产品门类最齐全的亚克力卫生洁具制造企业之一，也是西南地区最大的卫生洁具制造企业之一。本次拟募集2.28亿元，主要用于年产36万台（套）亚克力洁具产能扩建项目。 策略分析：随着居民生活水平的大幅提升，人们对卫生洁具产品的需求已由过去的单一化向整体卫浴解决方案转变。卫浴行业集中度较低，中低端市场高度分散，大品牌的营销垄断效应尚未形成。公司主要产品包括亚克力板
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基本面分析：公司是国内进入该细分领域较早、产品门类最齐全的亚克力卫生洁具制造企业之一，也是西南地区最大的卫生洁具制造企业之一。本次拟募集2.28亿元，主要用于年产36万台（套）亚克力洁具产能扩建项目。
策略分析：随着居民生活水平的大幅提升，人们对卫生洁具产品的需求已由过去的单一化向整体卫浴解决方案转变。卫浴行业集中度较低，中低端市场高度分散，大品牌的营销垄断效应尚未形成。公司主要产品包括亚克力板和亚克力卫生洁具，2015年亚克力卫生洁具贡献了72%的营业收入，目前公司还通过OEM方式采购、销售陶瓷洁具和家用桑拿房产品。销售模式方面，公司的卫生洁具产品主要通过经销商零售渠道进入消费者市场。对于卫浴行业而言，由于分销环节产生的成本占零售总价的40%～50%，若公司未来能对销售渠道进行变革，或能显著降低成本提升利润空间。产能来看，目前公司亚克力洁具的产能大约为27.8万台（套），从各项产品的产能利用率来看均未达到满产的阶段。公司募资新增36万台产能后，判断产能消化压力较大。报告期内，受下游地产销售放缓的影响，公司营业收入和营业利润都出现了下滑，短期面临的经营压力较大。综上，综合考虑公司的市场地位以及短期内产能消化压力，给予公司折价处理。
风险提示：下游房地产需求变化的风险。
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