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摘 要：很多企业都追求上市，企业上市后可以在公开市场上进行融资，就能为企业进一步发展提供资金支持，可是现实中有很多有价值的企业除了刚上市时通过公开市场融过资，之后再也没有融过资，究其原因是因为企业没有做好市值管理，本文通过价值塑造、价值描述、价值传播和价值实现四个步骤来探讨上市公司的价值管理。
关键词：市值管理；企业价值；价值塑造
企业市值=利润×市盈率，利润是产业经营的结果，属于产品市场的事，市盈率是资本市场给出的估值水平，属于资本市场的事。从等式来看，上市公司提高市值有两条途径，一是从上市公司产业面考虑，提高经营利润；二是从上市公司资本面考虑，提高企业的估值水平。所谓市值管理就是既要管理企业的经营利润又要管理企业的估值水平，而且还要管理二者之间的因果传导和互动关系，以实现企业价值最大化和可持续发展。
一、价值塑造
价值塑造是产业面的事情，实际上是帮助企业做可持续发展的战略决策，帮助企业提高利润。具体操作步骤，第一为企业做业务结构分析，分析企业都有哪些业务，每种业务所占用的资金比例是多少，为企業贡献的利润是多少，对每个业务板块做详细分析；第二步做行业研究，对企业的每项业务所在的行业做行业研究，看哪个行业在中国更有前途，并结合公司现有的能力和资源，分析企业应该选择哪个行业作为公司将来的主业和发展方向会更有前途；第三步对公司的业务做BCG矩阵分析，分析每种业务是明星型业务、问题型业务、现金流型业务还是瘦狗型业务；第四步对公司主业做出选择，明确主业着力发展明星型业务，敢于剥离瘦狗型业务，维持现金流型业务适当的时候及时出手，谨慎对待问题型业务，其中最难处理的就是问题型业务，由于市场很有前景，但公司在此方面不具优势，这时就要分析困扰企业在该业务上的瓶颈在哪里，大概需要付出多少成本才能完成突破。通过这四个步骤完成对企业的战略选择，是企业成为主业突出的上市公司，并且付诸实施。
二、价值描述
准确描述公司价值，引导资本市场准确看待公司价值。具体步骤，第一明确指出公司已经告别过去散乱的局面，明确公司已经有清晰的战略目标并且充分论证战略的可行性，同时说明具体的战略计划已经付诸实施；第二明确未来，明确阐述公司未来的发展计划，并且计划要有说服力，让市场重新建立起公司未来发展的预期；第三标杆分析，做估值比价，我们公司主业得到发展后，与对应的相同主业公司的估值水平相对照，来估算企业可能的市值，一帮助投资人对公司价值形成预期。价值描述，不仅仅是也未必是一定要写出一份完整的价值分析报告，价值描述可以体现为各个方面、各种形式。例如公司的信批公告、季报、半年报和年报，尤其是年报里的董事会工作陈述、公司经营管理回顾和工作计划，以及通过财务报表展现公司的战略调整，展现公司主业的改进、布局和突破。
三、价值传播
价值传播从本质上讲是企业面对资本市场做营销，是将企业卖给投资者，要做好企业价值传播需要维护好企业与投资者、分析师、媒体以及监管者四个方面的关系，向他们准确宣传公司的价值。宣传时要合法合规、基于事实、策略灵活以及充分沟通。现实中很多企业并没有投资者关系的概念，更不注意与分析师、媒体和监管者的关系，因此虽然有的企业很有价值，但并没有引起资本市场的注意，因此股价持续低迷，无法借助资本市场的力量来发展。四个维度的关系将企业价值营销的主要环节做了全面概括，有很强的工作指导意义。如果企业能与这四个方面的关系及时沟通，把企业价值传播出去，在结合前面的价值塑造和价值描述环节就可以得到资本市场的认可。通过价值传播，可以使公司成为市场热议的公司，引进机构投资者，提高企业知名度。
四、价值实现
价值实现是将企业市值增长转化为公司在产业上的竞争优势和发展动能。第一，由于企业已经得到资本市场的认可，因此可以进行融资，进一步布局企业的主导产业；第二，通过股权激励吸引人才，对内稳住骨干成员，对外吸引人才加盟；第三，可以在行业内进行并购和投资，在公司的主导产业内，开展并购整合和创新孵化，利用自己的上市地位、资金优势和估值优势，瘦狗同业项目，整合资源、合并报表、增加业绩、推动股价。
通过上述四个步骤，企业就可以完成脱胎换骨的转型和新生，从一个业务庞杂、前途迷茫的公司，转型成为一个战略计划明确、主业突出、资金实力雄厚、并购整合能力提升、创新孵化起步以及人才士气高昂的优秀公司，市值的增长转化为产业上的发展势能和竞争优势，产业上的发展势能和竞争优势，又维持和推动着市值的增长，如此循环往复，就可以通过价值管理实现企业价值。
参考文献
[1]施光耀，刘国芳.资本市场新思维：宏观市值管理[J].经济.2008（09）
[2]王世权，王丽敏.利益相关者权益保护与公司价值——来自中国上市公司的证据[J].南开管理评论.2008（02）
[3]王跃堂，孙铮，陈世敏.会计改革与会计信息质量——来自中国证券市场的经验证据[J].会计研究.2001（07）
[4]吴世农.我国证券市场效率的分析[J].经济研究.1996（04）
作者简介
宁永俊（1990—），男，山西运城人，山西财经大学2015级（理论经济学）学术硕士研究生，研究方向：城镇化。
（作者单位：山西财经大学经济学院）
关键词：市值管理；企业价值；价值塑造
企业市值=利润×市盈率，利润是产业经营的结果，属于产品市场的事，市盈率是资本市场给出的估值水平，属于资本市场的事。从等式来看，上市公司提高市值有两条途径，一是从上市公司产业面考虑，提高经营利润；二是从上市公司资本面考虑，提高企业的估值水平。所谓市值管理就是既要管理企业的经营利润又要管理企业的估值水平，而且还要管理二者之间的因果传导和互动关系，以实现企业价值最大化和可持续发展。
一、价值塑造
价值塑造是产业面的事情，实际上是帮助企业做可持续发展的战略决策，帮助企业提高利润。具体操作步骤，第一为企业做业务结构分析，分析企业都有哪些业务，每种业务所占用的资金比例是多少，为企業贡献的利润是多少，对每个业务板块做详细分析；第二步做行业研究，对企业的每项业务所在的行业做行业研究，看哪个行业在中国更有前途，并结合公司现有的能力和资源，分析企业应该选择哪个行业作为公司将来的主业和发展方向会更有前途；第三步对公司的业务做BCG矩阵分析，分析每种业务是明星型业务、问题型业务、现金流型业务还是瘦狗型业务；第四步对公司主业做出选择，明确主业着力发展明星型业务，敢于剥离瘦狗型业务，维持现金流型业务适当的时候及时出手，谨慎对待问题型业务，其中最难处理的就是问题型业务，由于市场很有前景，但公司在此方面不具优势，这时就要分析困扰企业在该业务上的瓶颈在哪里，大概需要付出多少成本才能完成突破。通过这四个步骤完成对企业的战略选择，是企业成为主业突出的上市公司，并且付诸实施。
二、价值描述
准确描述公司价值，引导资本市场准确看待公司价值。具体步骤，第一明确指出公司已经告别过去散乱的局面，明确公司已经有清晰的战略目标并且充分论证战略的可行性，同时说明具体的战略计划已经付诸实施；第二明确未来，明确阐述公司未来的发展计划，并且计划要有说服力，让市场重新建立起公司未来发展的预期；第三标杆分析，做估值比价，我们公司主业得到发展后，与对应的相同主业公司的估值水平相对照，来估算企业可能的市值，一帮助投资人对公司价值形成预期。价值描述，不仅仅是也未必是一定要写出一份完整的价值分析报告，价值描述可以体现为各个方面、各种形式。例如公司的信批公告、季报、半年报和年报，尤其是年报里的董事会工作陈述、公司经营管理回顾和工作计划，以及通过财务报表展现公司的战略调整，展现公司主业的改进、布局和突破。
三、价值传播
价值传播从本质上讲是企业面对资本市场做营销，是将企业卖给投资者，要做好企业价值传播需要维护好企业与投资者、分析师、媒体以及监管者四个方面的关系，向他们准确宣传公司的价值。宣传时要合法合规、基于事实、策略灵活以及充分沟通。现实中很多企业并没有投资者关系的概念，更不注意与分析师、媒体和监管者的关系，因此虽然有的企业很有价值，但并没有引起资本市场的注意，因此股价持续低迷，无法借助资本市场的力量来发展。四个维度的关系将企业价值营销的主要环节做了全面概括，有很强的工作指导意义。如果企业能与这四个方面的关系及时沟通，把企业价值传播出去，在结合前面的价值塑造和价值描述环节就可以得到资本市场的认可。通过价值传播，可以使公司成为市场热议的公司，引进机构投资者，提高企业知名度。
四、价值实现
价值实现是将企业市值增长转化为公司在产业上的竞争优势和发展动能。第一，由于企业已经得到资本市场的认可，因此可以进行融资，进一步布局企业的主导产业；第二，通过股权激励吸引人才，对内稳住骨干成员，对外吸引人才加盟；第三，可以在行业内进行并购和投资，在公司的主导产业内，开展并购整合和创新孵化，利用自己的上市地位、资金优势和估值优势，瘦狗同业项目，整合资源、合并报表、增加业绩、推动股价。
通过上述四个步骤，企业就可以完成脱胎换骨的转型和新生，从一个业务庞杂、前途迷茫的公司，转型成为一个战略计划明确、主业突出、资金实力雄厚、并购整合能力提升、创新孵化起步以及人才士气高昂的优秀公司，市值的增长转化为产业上的发展势能和竞争优势，产业上的发展势能和竞争优势，又维持和推动着市值的增长，如此循环往复，就可以通过价值管理实现企业价值。
参考文献
[1]施光耀，刘国芳.资本市场新思维：宏观市值管理[J].经济.2008（09）
[2]王世权，王丽敏.利益相关者权益保护与公司价值——来自中国上市公司的证据[J].南开管理评论.2008（02）
[3]王跃堂，孙铮，陈世敏.会计改革与会计信息质量——来自中国证券市场的经验证据[J].会计研究.2001（07）
[4]吴世农.我国证券市场效率的分析[J].经济研究.1996（04）
作者简介
宁永俊（1990—），男，山西运城人，山西财经大学2015级（理论经济学）学术硕士研究生，研究方向：城镇化。
（作者单位：山西财经大学经济学院）