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近年来，我国民营企业已逐渐成为慈善捐赠的主力军，本文先分析影响民营企业慈善捐赠的因素，紧接着从品牌营销作用、缓解融资约束、伤害保险作用、人力资源效应、维护政企关系这五个方面阐述慈善捐赠对民营企业的份值提舟作翔。
慈善捐赠 企业价值 社会责任
引言
近年来，民营企业以其高捐赠额一直领衔“慈善捐赠脊梁”称号，慈善捐赠已逐渐成为企业履行社会责任的广泛性行为。民营企业为何如此热衷慈善捐赠？慈善捐赠究竟能为民营企业带来什么样的价值？本文正是基于这样的现实背景展开研究，希望通过解析民营企业的捐赠动机及影响因素，分析慈善捐赠对民营企业价值的效应。本文的研究可以帮助政府及社会公众理解民营企业的慈善行为，为政府相关部门引导与激励民营企业的慈善捐赠提供参考。
民营企业慈善捐赠影响因素分析
（1）经营业绩
由于民营企业进行慈善捐赠是其主动承担社会责任的体现，符合公众对企业的期望，有利于在公众心中建立良好形象，赢得消费者和投资者的认同，可以为企业带来长期的利益。卢现祥，李晓敏（2010）通过对2008年汶川地震后，世界500强公司的捐赠情况的實证分析，发现企业承担社会责任的能力与其自身经济实力成正比。通常情况下，当企业经营发展比较好的情况下，企业可能考虑通过慈善捐赠承担社会责任，来在公众心目中树立一个良好的形象。经济实力是企业慈善捐赠的基础，企业的经济成果为企业提供慈善捐赠的资金或者财物，一定程度上，慈善捐赠可以视为利润在企业与慈善之间的再分配。因此，企业的经营业绩对其是否进行慈善捐赠以及捐赠的力度具有一定的决定作用。
（2）行业性质
企业所处的行业性质直接决定公众对公司产品的感知程度，行业不同，企业的捐赠水平也会有所差异。Useem（1988）研究发现，处于与消费者密切接触行业的公司，如：零售、保险或服务业等，其捐赠水平要高于与公众接触较少行业的公司，如：采矿、金属行业的公司等。山立威、甘犁等（2008）运用汶川川地震后我国A股上市公司慈善捐赠的数据进行实证分析后发现，产品直接与消费者接触的企业，其捐款数额平均多出其他企业50%。地震发生后，由于生存条件被破坏，灾区人民迫切需要获得衣食、住宿、医疗、通讯等基本生活援助，所以生产食品、服装等的企业显然比生产奢侈品的企业更满足灾区人民的需要。这些与消费者接触密切的企业的捐赠行为，除了作为其承担社会责任的一种方式外，同时也能达到广告营销的作用，拉动产品销售，塑造良好形象。
（3）管理层的个体因素
民营企业慈善捐赠的个体因素主要是指管理层的一些特征，比如：高管的性别、裁量权、价值观等。首先是高管的性别。Williams（2003）指出，董事性别对民营企业慈善捐赠有一定的影响，董事会中女性占比越高，企业越倾向于慈善捐赠。从某种程度上看，人是感性动物，对外界刺激会做出相应的情感反应。如亚当·斯密所说，人都有同情的能力，这是人的一种本能体现。根据马斯洛的需要层次理论，人有五个层次的需求：生理需求、安全需求、社交或情感需求、受尊重的需求以及自我实现的需求。一些有一定财富积累的企业家会把人生价值的实现作为自己的一个最高目标。相对国有企业来说，民营企业的管理层对企业的经营决策具有很大程度的决定权，企业的慈善捐赠更容易受到企业管理层个人情感因素的影响。如果企业的高管富于同情心与社会责任感，则更偏向于进行慈善捐赠。
民营企业慈善捐赠对企业价值提升作用
（1）品牌营销作用
民营企业的慈善捐赠行为，不仅是其履行社会责任的一种方式，也是扩大知名度，获取市场份额的“手段”。在这个感性消费的时代，企业的慈善捐赠活动对其产品的推广与品牌的塑造有很大的影响。调查表明，消费者在购买产品时越发看重产品所传递的精神，所以企业如果采取慈善品牌战略，会更容易赢得消费者的青睐。张立等通过对2009年-2011年，356家上市公司的数据的实证分析，发现慈善捐赠具有广告效用，可以创造良好的品牌形象，在短期内提升企业盈利能力。Peggy Simcic Bronn和Albana Belliu Vri01u（2001）通过实证研究表明，慈善营销能影响消费者的行为，主要包括：一是，增加品牌价值；二是，强化企业与利益相关者的关系。面对激烈的市场竞争环境，慈善捐赠日益成为一个重要的市场开发策略，因此，企业可以通过选择恰当的慈善策略获得消费者的信任，提高产品的重复购买率，增加产品销量，减少企业的营销成本。
（2）缓解融资约束
民营企业的慈善捐赠行为可以通过缓解融资约束来影响其财务绩效。研究表明，民营企业在初创时期更多地依赖内源融资，在成长以及成熟阶段更多依赖外援融资，由于债权人或者投资者与企业之间的信息不对称，民营企业如果想获取融资，必须传达一种信号，来消除两者之间的信息不对称问题。而慈善捐赠，尤其是现金捐赠，某种程度上可以称之为企业的一种财务安排，无论是潜在的债权人还是投资者，都可以将其视为企业未来自由现金流相对较多的一种信号，他们可以依据企业当前及未来的财务状况及风险而做出更有利于企业的判断，降低评估的不确定性。彭镇、戴亦一（2015）通过对沪深两市主板上市企业2008-2013年数据的实证分析，指出民营企业的慈善捐赠能显著缓解其融资约束，而且融资约束较高的企业，慈善捐赠的缓解作用会更加显著。同时，慈善捐赠会影响民营企业的债务期限结构，参与慈善捐赠的企业，往往会出现长期负债比例、长期借款比例显著增高的现象，即其外部融资能力增强。
（3）人力资源效应
人才是企业持续发展所需要的战略资源。面对激烈的是市场竞争，企业会通过各种方式吸引更多优秀的人才，努力实现人力资源效益最大化。慈善捐赠对企业人力资源的影响主要表现在两个方面：从人才招聘方面来说，正如前文所谈到的，企业的慈善捐赠活动，尤其是现金捐赠，实质是一种财务安排，传达了一种企业未来现金流风险较低的信号，是企业本身经济实力的一种体现。同时，慈善捐赠能够形成社会宣传效应，传递正能量，吸引更多认同企业文化与价值观的潜在应聘者，获得更加广阔的人才选择范围，吸引优秀人才，最终实现企业绩效的提升；从对企业内部员工的影响角度来说，企业通过慈善捐赠向公众传达其主动承担社会责任的信号之外，在企业内部也形成一种责任文化，有利于培养内部员工的社会责任感，提高员工的归属感以及忠诚度，降低离职率，提高工作效率，减少招工的成本。 （4）维护政企关系
当前我国正处于经济转型期，还没有建立起一套可以将政府与市场分隔开来的机制，政府力量比较强大，政企之间往往存在着“关系”这一隐形契约。政府作为企业最重要的利益相关者，掌握着众多关键的资源，例如：各种行业的准入门槛、经营资格的审批、政策支持、税收优惠等。民营企业又由于历史、经济、制度等原因，经营发展相对国有企业处于劣势。因此，民营企业可以将慈善捐赠视为建立政治关联的一种手段，通过对政府的關系投资来谋求和谐的政企关系。我国学者胡旭阳指出，民营企业的政治关联对民营企业经营多元化有显著作用，连军通过实证分析，证明政治联系可以为企业带来银行贷款，促进民营企业价值的提升，即政治联系为企业带来的银行资金配置是具有社会效率的。
[1]张建君.竞争一承诺一服从：中国企业慈善捐款的动机[J].管理世界，2013（09）：118-129.
[2]张立，郑玲.公益营销与企业盈利能力一一基于策略性慈善捐赠的视角[J].经济经纬，2013（02）：89-94.
[3]傅天保.我国企业慈善捐赠与企业价值关系研究[D].南昌大学，2012.
[4]陈仕华，马超.企业间高管联结与慈善行为一致性一一基于汶川地震后中国上市公司捐款的实证研究[J].管理世界，2011（12）：87-95.
[5]赵晓琴，万迪日方.影响中国企业慈善捐赠行为的因素：省域空间相关的角度一一基于“5·12”地震内地企业捐款的空间计量分析[J].软科学，2011，25（05）：120-123+141.
[6]袁卉姝.我国企业慈善捐赠行为的经济学分析[D].湖南师范大学，2010.
[7]陈勇.企业捐赠对财务绩效的影响[J].财经界，2010（04）：89+91.
[8]贾明，张喆.高管的政治关联影响公司慈善行为吗？[J].管理世界，2010（04）：99-113+187.
[9]山立威，甘犁，郑涛.公司捐款与经济动机一一汶川地震后中国上市公司捐款的实证研究[J].经济研究，2008， 43（11）：51-61.
[10]温素彬，方苑.企业社会责任与财务绩效关系的实证研究一一利益相关者视角的面板数据分析[J].中国工业经济，2008（10）：150-160.
[11]田利华，陈晓东.企业策略眭捐赠行为研究：慈善投入的视角[J].中央财经大学学报，2007（02）：58-63.
[12]钟宏武.企业捐赠作用的综合解析[J].中国工业经济，2007（02）：75-83.
慈善捐赠 企业价值 社会责任
引言
近年来，民营企业以其高捐赠额一直领衔“慈善捐赠脊梁”称号，慈善捐赠已逐渐成为企业履行社会责任的广泛性行为。民营企业为何如此热衷慈善捐赠？慈善捐赠究竟能为民营企业带来什么样的价值？本文正是基于这样的现实背景展开研究，希望通过解析民营企业的捐赠动机及影响因素，分析慈善捐赠对民营企业价值的效应。本文的研究可以帮助政府及社会公众理解民营企业的慈善行为，为政府相关部门引导与激励民营企业的慈善捐赠提供参考。
民营企业慈善捐赠影响因素分析
（1）经营业绩
由于民营企业进行慈善捐赠是其主动承担社会责任的体现，符合公众对企业的期望，有利于在公众心中建立良好形象，赢得消费者和投资者的认同，可以为企业带来长期的利益。卢现祥，李晓敏（2010）通过对2008年汶川地震后，世界500强公司的捐赠情况的實证分析，发现企业承担社会责任的能力与其自身经济实力成正比。通常情况下，当企业经营发展比较好的情况下，企业可能考虑通过慈善捐赠承担社会责任，来在公众心目中树立一个良好的形象。经济实力是企业慈善捐赠的基础，企业的经济成果为企业提供慈善捐赠的资金或者财物，一定程度上，慈善捐赠可以视为利润在企业与慈善之间的再分配。因此，企业的经营业绩对其是否进行慈善捐赠以及捐赠的力度具有一定的决定作用。
（2）行业性质
企业所处的行业性质直接决定公众对公司产品的感知程度，行业不同，企业的捐赠水平也会有所差异。Useem（1988）研究发现，处于与消费者密切接触行业的公司，如：零售、保险或服务业等，其捐赠水平要高于与公众接触较少行业的公司，如：采矿、金属行业的公司等。山立威、甘犁等（2008）运用汶川川地震后我国A股上市公司慈善捐赠的数据进行实证分析后发现，产品直接与消费者接触的企业，其捐款数额平均多出其他企业50%。地震发生后，由于生存条件被破坏，灾区人民迫切需要获得衣食、住宿、医疗、通讯等基本生活援助，所以生产食品、服装等的企业显然比生产奢侈品的企业更满足灾区人民的需要。这些与消费者接触密切的企业的捐赠行为，除了作为其承担社会责任的一种方式外，同时也能达到广告营销的作用，拉动产品销售，塑造良好形象。
（3）管理层的个体因素
民营企业慈善捐赠的个体因素主要是指管理层的一些特征，比如：高管的性别、裁量权、价值观等。首先是高管的性别。Williams（2003）指出，董事性别对民营企业慈善捐赠有一定的影响，董事会中女性占比越高，企业越倾向于慈善捐赠。从某种程度上看，人是感性动物，对外界刺激会做出相应的情感反应。如亚当·斯密所说，人都有同情的能力，这是人的一种本能体现。根据马斯洛的需要层次理论，人有五个层次的需求：生理需求、安全需求、社交或情感需求、受尊重的需求以及自我实现的需求。一些有一定财富积累的企业家会把人生价值的实现作为自己的一个最高目标。相对国有企业来说，民营企业的管理层对企业的经营决策具有很大程度的决定权，企业的慈善捐赠更容易受到企业管理层个人情感因素的影响。如果企业的高管富于同情心与社会责任感，则更偏向于进行慈善捐赠。
民营企业慈善捐赠对企业价值提升作用
（1）品牌营销作用
民营企业的慈善捐赠行为，不仅是其履行社会责任的一种方式，也是扩大知名度，获取市场份额的“手段”。在这个感性消费的时代，企业的慈善捐赠活动对其产品的推广与品牌的塑造有很大的影响。调查表明，消费者在购买产品时越发看重产品所传递的精神，所以企业如果采取慈善品牌战略，会更容易赢得消费者的青睐。张立等通过对2009年-2011年，356家上市公司的数据的实证分析，发现慈善捐赠具有广告效用，可以创造良好的品牌形象，在短期内提升企业盈利能力。Peggy Simcic Bronn和Albana Belliu Vri01u（2001）通过实证研究表明，慈善营销能影响消费者的行为，主要包括：一是，增加品牌价值；二是，强化企业与利益相关者的关系。面对激烈的市场竞争环境，慈善捐赠日益成为一个重要的市场开发策略，因此，企业可以通过选择恰当的慈善策略获得消费者的信任，提高产品的重复购买率，增加产品销量，减少企业的营销成本。
（2）缓解融资约束
民营企业的慈善捐赠行为可以通过缓解融资约束来影响其财务绩效。研究表明，民营企业在初创时期更多地依赖内源融资，在成长以及成熟阶段更多依赖外援融资，由于债权人或者投资者与企业之间的信息不对称，民营企业如果想获取融资，必须传达一种信号，来消除两者之间的信息不对称问题。而慈善捐赠，尤其是现金捐赠，某种程度上可以称之为企业的一种财务安排，无论是潜在的债权人还是投资者，都可以将其视为企业未来自由现金流相对较多的一种信号，他们可以依据企业当前及未来的财务状况及风险而做出更有利于企业的判断，降低评估的不确定性。彭镇、戴亦一（2015）通过对沪深两市主板上市企业2008-2013年数据的实证分析，指出民营企业的慈善捐赠能显著缓解其融资约束，而且融资约束较高的企业，慈善捐赠的缓解作用会更加显著。同时，慈善捐赠会影响民营企业的债务期限结构，参与慈善捐赠的企业，往往会出现长期负债比例、长期借款比例显著增高的现象，即其外部融资能力增强。
（3）人力资源效应
人才是企业持续发展所需要的战略资源。面对激烈的是市场竞争，企业会通过各种方式吸引更多优秀的人才，努力实现人力资源效益最大化。慈善捐赠对企业人力资源的影响主要表现在两个方面：从人才招聘方面来说，正如前文所谈到的，企业的慈善捐赠活动，尤其是现金捐赠，实质是一种财务安排，传达了一种企业未来现金流风险较低的信号，是企业本身经济实力的一种体现。同时，慈善捐赠能够形成社会宣传效应，传递正能量，吸引更多认同企业文化与价值观的潜在应聘者，获得更加广阔的人才选择范围，吸引优秀人才，最终实现企业绩效的提升；从对企业内部员工的影响角度来说，企业通过慈善捐赠向公众传达其主动承担社会责任的信号之外，在企业内部也形成一种责任文化，有利于培养内部员工的社会责任感，提高员工的归属感以及忠诚度，降低离职率，提高工作效率，减少招工的成本。 （4）维护政企关系
当前我国正处于经济转型期，还没有建立起一套可以将政府与市场分隔开来的机制，政府力量比较强大，政企之间往往存在着“关系”这一隐形契约。政府作为企业最重要的利益相关者，掌握着众多关键的资源，例如：各种行业的准入门槛、经营资格的审批、政策支持、税收优惠等。民营企业又由于历史、经济、制度等原因，经营发展相对国有企业处于劣势。因此，民营企业可以将慈善捐赠视为建立政治关联的一种手段，通过对政府的關系投资来谋求和谐的政企关系。我国学者胡旭阳指出，民营企业的政治关联对民营企业经营多元化有显著作用，连军通过实证分析，证明政治联系可以为企业带来银行贷款，促进民营企业价值的提升，即政治联系为企业带来的银行资金配置是具有社会效率的。
[1]张建君.竞争一承诺一服从：中国企业慈善捐款的动机[J].管理世界，2013（09）：118-129.
[2]张立，郑玲.公益营销与企业盈利能力一一基于策略性慈善捐赠的视角[J].经济经纬，2013（02）：89-94.
[3]傅天保.我国企业慈善捐赠与企业价值关系研究[D].南昌大学，2012.
[4]陈仕华，马超.企业间高管联结与慈善行为一致性一一基于汶川地震后中国上市公司捐款的实证研究[J].管理世界，2011（12）：87-95.
[5]赵晓琴，万迪日方.影响中国企业慈善捐赠行为的因素：省域空间相关的角度一一基于“5·12”地震内地企业捐款的空间计量分析[J].软科学，2011，25（05）：120-123+141.
[6]袁卉姝.我国企业慈善捐赠行为的经济学分析[D].湖南师范大学，2010.
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[8]贾明，张喆.高管的政治关联影响公司慈善行为吗？[J].管理世界，2010（04）：99-113+187.
[9]山立威，甘犁，郑涛.公司捐款与经济动机一一汶川地震后中国上市公司捐款的实证研究[J].经济研究，2008， 43（11）：51-61.
[10]温素彬，方苑.企业社会责任与财务绩效关系的实证研究一一利益相关者视角的面板数据分析[J].中国工业经济，2008（10）：150-160.
[11]田利华，陈晓东.企业策略眭捐赠行为研究：慈善投入的视角[J].中央财经大学学报，2007（02）：58-63.
[12]钟宏武.企业捐赠作用的综合解析[J].中国工业经济，2007（02）：75-83.