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采用了新信息过程服从广义误差分布(Generalized Error Distribution)的ARMA-EGARCH-M模型对中国沪深两市的波动情况进行了分析研究,以捕捉沪深两市股指收益率分布的尖峰厚尾性、波动集群性以及非对称性,实证研究表明,相对新信息过程服从正态分布的GARCH类模型,广义误差分布的假定能够更好得捕捉中国股票市场波动特征,并在实证结果的基础上分析了造成这些波动特点的若干原因.