论文部分内容阅读
在接受《网络小额贷款业务管理暂行办法》的监管之后，蚂蚁集团的第一大收入来源将会受到巨大影响。
创新配售基金怎么办
蚂蚁集团暂缓A+H上市的消息引发全社会关注。这也让一批参与新股配售、战略配售的基金受到影响，尤其是5只创新未来基金的后续颇受投资者关注。
目前5只创新未来基金已纷纷表示基金不受影响。比如有的创新未来基金在支付宝的财富号中公告：“因蚂蚁集团暂缓在A+H上市计划，创新未来基金中原计划战略投资蚂蚁上市的部分也相应暂缓。目前基金均已成立，基金运作不受影响。基金公司将始终审慎、负责地管理您的基金，精选优质标的，致力为您带来长期回报。”
相关基金人士向记者表示，创新未来基金仍然将以股票型基金方式运作，蚂蚁配售如果延期，并不影响基金的正常运作。
目前，5只基金合计600亿元，包括易方达、汇添富、华夏、鹏华、中欧旗下创新未来18个月封闭混合基金。
早前在蚂蚁集团新股配售中，易方达创新未来18个月、汇添富创新未来18个月、华夏创新未来18个月、鹏华创新未来18个月、中欧创新未来18个月的参与金额均为顶配，达到了12亿元。
而战略配售基金中，招商3年封闭运作战略配售基金的参与金额最高，达到了14亿元。易方达3年封闭运作战略配售基金的参与金额为13.8亿元，南方3年封闭运作战略配售的参与金额为10.3亿元，汇添富3年封闭运作战略配售的参与金额为8.6亿元，嘉实3年封闭运作战略配售的参与金额为6.7亿元，华夏3年封闭运作战略配售的参与金额为6.4亿元。
此次暂缓，主要是对这些参与金额造成影响。从基金运作来看，参与战略配售最高只能占到基金资产的10%，而公募基金主要是组合投资，整体影响不大，主要是看基金经理的投资能力。而从5只创新未来基金的表现来看，都是微幅波动，有些微涨、有些微跌。
小贷新规
另一方面，蚂蚁集团还要面临小贷新规的考验。
在监管部门对蚂蚁集团负责人约谈的同时，2020年11月2日，银保监会官网发布《网络小额贷款业务管理暂行办法》（征求意见稿）。
蚂蚁集团也将适用于此暂行办法。业务调整之后，蚂蚁金服的金融属性可能会加强，而其具有想象力的高增长在被监管后可能很难持续了。
新规中，数次强调网络小贷不得跨区域经营。小额贷款公司经营网络小额贷款业务应当主要在注册地所属省级行政区域内开展;未经国务院银行业监督管理机构批准，小额贷款公司不得跨省级行政区域开展网络小额贷款业务。
目前蚂蚁集团的2家小贷公司均注册在重庆。有业内人士认为，此前，不少公司只是在重庆拿牌照，实际开展业务则放在资源丰厚的一线城市。未来这一块为了合规考量，网络小贷持有方必须进行相应调整。因为监管倘若不要求属地经营，则会出现发牌照的不清楚拿牌照的在做啥、持牌者所属实际经营地管理者也不知道拿牌照的在做啥的情况，从而陷入谁都不能有效监管的局面，埋下风险的种子。
新规中还有一条，放贷线上平台持股要求5%以上和与小贷注册地在同一省。目前蚂蚁金服旗下产品借呗、花呗的运营主体是注册在重庆的2家网络小贷公司，这2家网络小贷的发展现金贷借呗的流量主要依靠互联网平台支付宝，而消费贷花呗的流量主要依靠阿里的淘宝、天猫及其他阿里系线上线下平台。要求网络小贷注册地和互联网平台在一个省，这就使得阿里面临艰难选择，比如把淘宝、天猫和支付宝从浙江迁移到重庆，或者让借呗、花呗重新在杭州申请牌照。
杠杆大幅降低
按照新规，杠杆倍数也将有所限制，这可能对蚂蚁集团影响非常大。
网络小贷新规规定，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司通过银行借款、股东借款等非标准化融资形式融入资金的余额不得超过其净资产的1倍。通过发行债券、资产证券化产品等标准化债权类资产形式融入资金的余额不得超过其净资产的4倍。
蚂蚁金服旗下的借呗、花呗，此前仅数十亿元注册资本，大约撬动了万亿级别资金。此前重庆地方金融监管出示给平安的网络小贷检查，说明该公司杠杆倍数为十多倍，超过商业银行获得的特权。这一条，使得蚂蚁金服这家民间借贷公司的第一大收入来源会受到巨大影响。
更重要的规定是如下这条：“在单笔联合贷款中，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的出资比例不得低于30%。”这就意味着，蚂蚁以后放贷出去100块钱，自己得先拿出不少于30块钱，合作伙伴出资额不多于70块钱。假设蚂蚁要放出去1万亿元的资金，自己手头得有3000亿元的资金。在这条规定之下，借呗和花呗的高杠杆赚钱能力可能从此没落。
另外，按照新规，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的注册资本不低于人民币10亿元，且为一次性实缴货币资本。跨省级行政区域经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的注册资本不低于人民币50亿元，且为一次性实缴货币资本。
蚂蚁金服旗下借呗所属的重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司属于跨省经营，但其注册资本目前只有40亿元，需要补足。
除此之外，还有一条措施值得关注。新规规定，对自然人的单户网络小额贷款余额原则上不得超过人民币30万元，不得超过其最近3年年均收入的三分之一，该两项金额中的较低者为贷款金额最高限额。对法人或其他组织及其关联方的单户网络小额贷款余额原则上不得超过人民币100万元。
相关链接
蚂蚁港股退款
11月4日早间，蚂蚁集团在港交所发布公告，暂缓H股上市及退回香港公开发售的申请股款。而早在3日晚间，包括华泰国际、恒大证券等在内的部分券商就率先宣布，拟以退还手续费、降低融资利息等方式与投资者共担成本。
据统计，蚂蚁集团孖展总额约4142.87亿港元，按平均利率3.1%计算，预计共退1.76亿港元利息。
据不完全统计，已有富途证券、天风国际、方德证券、盈立证券等多家券商宣布退还全部认购手续费和银行融资利息，而包括华泰国际、广发香港、老虎证券等在内的多家券商也宣布将降低收取融资利息。
众所周知，港股投资者申购新股需要准备“申购款+认购手续费”，如果进行了孖展融资，则还需承担利息。根据过往经验，股票暂缓上市之后，申购款会退，手续费和融资利息则不会。
蚂蚁港股公告明确：“此次香港公开发售的申请股款（连同1.0%经纪佣金，0.0027%香港证监会交易征费以及0.005%香港联交所交易费）将不计利息分两批退回。”
另外，蚂蚁集团公告，将暂缓科创板发行，于11月6日啟动退款程序，前述资金于11月9日退回;投资者认购的股份于11月6日注销。
创新配售基金怎么办
蚂蚁集团暂缓A+H上市的消息引发全社会关注。这也让一批参与新股配售、战略配售的基金受到影响，尤其是5只创新未来基金的后续颇受投资者关注。
目前5只创新未来基金已纷纷表示基金不受影响。比如有的创新未来基金在支付宝的财富号中公告：“因蚂蚁集团暂缓在A+H上市计划，创新未来基金中原计划战略投资蚂蚁上市的部分也相应暂缓。目前基金均已成立，基金运作不受影响。基金公司将始终审慎、负责地管理您的基金，精选优质标的，致力为您带来长期回报。”
相关基金人士向记者表示，创新未来基金仍然将以股票型基金方式运作，蚂蚁配售如果延期，并不影响基金的正常运作。
目前，5只基金合计600亿元，包括易方达、汇添富、华夏、鹏华、中欧旗下创新未来18个月封闭混合基金。
早前在蚂蚁集团新股配售中，易方达创新未来18个月、汇添富创新未来18个月、华夏创新未来18个月、鹏华创新未来18个月、中欧创新未来18个月的参与金额均为顶配，达到了12亿元。
而战略配售基金中，招商3年封闭运作战略配售基金的参与金额最高，达到了14亿元。易方达3年封闭运作战略配售基金的参与金额为13.8亿元，南方3年封闭运作战略配售的参与金额为10.3亿元，汇添富3年封闭运作战略配售的参与金额为8.6亿元，嘉实3年封闭运作战略配售的参与金额为6.7亿元，华夏3年封闭运作战略配售的参与金额为6.4亿元。
此次暂缓，主要是对这些参与金额造成影响。从基金运作来看，参与战略配售最高只能占到基金资产的10%，而公募基金主要是组合投资，整体影响不大，主要是看基金经理的投资能力。而从5只创新未来基金的表现来看，都是微幅波动，有些微涨、有些微跌。
小贷新规
另一方面，蚂蚁集团还要面临小贷新规的考验。
在监管部门对蚂蚁集团负责人约谈的同时，2020年11月2日，银保监会官网发布《网络小额贷款业务管理暂行办法》（征求意见稿）。
蚂蚁集团也将适用于此暂行办法。业务调整之后，蚂蚁金服的金融属性可能会加强，而其具有想象力的高增长在被监管后可能很难持续了。
新规中，数次强调网络小贷不得跨区域经营。小额贷款公司经营网络小额贷款业务应当主要在注册地所属省级行政区域内开展;未经国务院银行业监督管理机构批准，小额贷款公司不得跨省级行政区域开展网络小额贷款业务。
目前蚂蚁集团的2家小贷公司均注册在重庆。有业内人士认为，此前，不少公司只是在重庆拿牌照，实际开展业务则放在资源丰厚的一线城市。未来这一块为了合规考量，网络小贷持有方必须进行相应调整。因为监管倘若不要求属地经营，则会出现发牌照的不清楚拿牌照的在做啥、持牌者所属实际经营地管理者也不知道拿牌照的在做啥的情况，从而陷入谁都不能有效监管的局面，埋下风险的种子。
新规中还有一条，放贷线上平台持股要求5%以上和与小贷注册地在同一省。目前蚂蚁金服旗下产品借呗、花呗的运营主体是注册在重庆的2家网络小贷公司，这2家网络小贷的发展现金贷借呗的流量主要依靠互联网平台支付宝，而消费贷花呗的流量主要依靠阿里的淘宝、天猫及其他阿里系线上线下平台。要求网络小贷注册地和互联网平台在一个省，这就使得阿里面临艰难选择，比如把淘宝、天猫和支付宝从浙江迁移到重庆，或者让借呗、花呗重新在杭州申请牌照。
杠杆大幅降低
按照新规，杠杆倍数也将有所限制，这可能对蚂蚁集团影响非常大。
网络小贷新规规定，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司通过银行借款、股东借款等非标准化融资形式融入资金的余额不得超过其净资产的1倍。通过发行债券、资产证券化产品等标准化债权类资产形式融入资金的余额不得超过其净资产的4倍。
蚂蚁金服旗下的借呗、花呗，此前仅数十亿元注册资本，大约撬动了万亿级别资金。此前重庆地方金融监管出示给平安的网络小贷检查，说明该公司杠杆倍数为十多倍，超过商业银行获得的特权。这一条，使得蚂蚁金服这家民间借贷公司的第一大收入来源会受到巨大影响。
更重要的规定是如下这条：“在单笔联合贷款中，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的出资比例不得低于30%。”这就意味着，蚂蚁以后放贷出去100块钱，自己得先拿出不少于30块钱，合作伙伴出资额不多于70块钱。假设蚂蚁要放出去1万亿元的资金，自己手头得有3000亿元的资金。在这条规定之下，借呗和花呗的高杠杆赚钱能力可能从此没落。
另外，按照新规，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的注册资本不低于人民币10亿元，且为一次性实缴货币资本。跨省级行政区域经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的注册资本不低于人民币50亿元，且为一次性实缴货币资本。
蚂蚁金服旗下借呗所属的重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司属于跨省经营，但其注册资本目前只有40亿元，需要补足。
除此之外，还有一条措施值得关注。新规规定，对自然人的单户网络小额贷款余额原则上不得超过人民币30万元，不得超过其最近3年年均收入的三分之一，该两项金额中的较低者为贷款金额最高限额。对法人或其他组织及其关联方的单户网络小额贷款余额原则上不得超过人民币100万元。
相关链接
蚂蚁港股退款
11月4日早间，蚂蚁集团在港交所发布公告，暂缓H股上市及退回香港公开发售的申请股款。而早在3日晚间，包括华泰国际、恒大证券等在内的部分券商就率先宣布，拟以退还手续费、降低融资利息等方式与投资者共担成本。
据统计，蚂蚁集团孖展总额约4142.87亿港元，按平均利率3.1%计算，预计共退1.76亿港元利息。
据不完全统计，已有富途证券、天风国际、方德证券、盈立证券等多家券商宣布退还全部认购手续费和银行融资利息，而包括华泰国际、广发香港、老虎证券等在内的多家券商也宣布将降低收取融资利息。
众所周知，港股投资者申购新股需要准备“申购款+认购手续费”，如果进行了孖展融资，则还需承担利息。根据过往经验，股票暂缓上市之后，申购款会退，手续费和融资利息则不会。
蚂蚁港股公告明确：“此次香港公开发售的申请股款（连同1.0%经纪佣金，0.0027%香港证监会交易征费以及0.005%香港联交所交易费）将不计利息分两批退回。”
另外，蚂蚁集团公告，将暂缓科创板发行，于11月6日啟动退款程序，前述资金于11月9日退回;投资者认购的股份于11月6日注销。