【摘 要】
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机构投资者主要存在两种信息优势,一种是抢先私有信息发现优势,另一种是对公开信息的解释优势;已有文献更多的是关注机构投资者对公开信息的解释优势,此处用从分笔高频交易数
【机 构】
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中山大学管理学院,中山大学岭南学院,中南财经政法大学会计学院
【基金项目】
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国家自然科学基金青年项目(70902023);广东省自然科学基金博士启动项目(9451027501002449)
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机构投资者主要存在两种信息优势,一种是抢先私有信息发现优势,另一种是对公开信息的解释优势;已有文献更多的是关注机构投资者对公开信息的解释优势,此处用从分笔高频交易数据库中分离出机构投资者交易记录的方法,利用一组特殊的样本———资产注入;探讨了机构投资者的抢先私有信息发现优势,发现信息泄露主要由机构投资者的私有信息引起,机构投资者在事件公告前超常买入,并引起了公告前股票价格的变化;为个人投资者的投资行为提供了预警和为证监会的监管提供了借鉴。
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