中国期货走进扩容时代

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  几经风雨之后,中国期货终于迎来快速发展的黄金时代。
  2007年3月16日,中国国务院第489号令,公布了《期货交易管理条例》,这个新条例自2007年4月15日起施行。
  新《条例》最突出的特点是将规范的内容由商品期货扩展到金融期货和期权交易,为中国推出外汇期货和外汇期权以及股指期货和股指期权等金融衍生品奠定了法律基础。从《条例》内容看,在期货合约的定义中,已明确规定“根据合约标的物的不同,期货合约分为商品期货合约和金融期货合约”。其中“金融期货合约的标的物包括有价证券、利率、汇率等金融产品及其相关指数产品”。除此以外,为了适应金融期货交易结算的特点,增加了期货交易可以实行现金交割的规定。
  它的另一重大突破在于极大程度上放宽了期货市场参与主体的限制。此前的规定对交易资金限制过多,这些限制直接导致了中国期货公司发展缓慢,进而影响了期货市场的发展。考虑到金融期货推出后证券公司、基金管理公司、商业银行等金融机构将成为重要的市场参与者,《条例》删除了金融机构不得从事期货交易、不得为期货交易融资和提供担保的禁止性规定;同时,期货公司也已明确定位为金融企业。
  此后,中国期货市场将既有商品期货,又可以发展金融期货。
  显然,这对中国期货行业发展具有里程碑式的意义,标志着中国期货市场新时代的到来,也是中国资本市场与国际接轨的重要举措。
  新条例出台之后不到10天,一个全新的期货品种——锌期货合约,即在上海期货交易所挂牌交易。紧随其后的是,4月6日,三份草拟的《期货公司金融期货结算业务管理暂行办法》、《期货公司风险监管指标管理暂行办法》和《证券公司为期货公司提供中间介绍业务管理暂行办法》公开向社会征求意见。这说明为了保证股指期货的顺利推出,中国证监会在不断修订和完善与之相关的规章和管理办法,为股指期货推出做最后的冲刺。
  1988年5月23日,国务院总理李鹏在全国人大工作会议上指出“加快商品体制改革,积极发展各类贸易批发市场,探索期货交易”,从而确定了在中国开展期货市场研究的课题。自此,中国期货市场建设进入了酝酿期。到目前,中国期货市场品种已经达到了14个。截至2006年,中国期货市场交易量和交易额已连续6年实现增长,市场规模稳步提升。2006年,全国期货交易量4.5亿手,交易额21万亿元。
  上世纪末,中国期货市场经历了一段“整顿期”,“遍地开花”的期货交易所被关闭或合并,最后只保留了上海、大连和郑州三家交易所。同时,监管机构也暂停了期货新品种的上市审批。
  1999年,随着《期货交易管理暂行条例》的出台,中国期货市场开始进入“调整整固期”,市场风险意识逐渐加强,风险控制水平不断提高,整顿后保留下来的期货品种交易也日趋活跃。
  在“整固”的基础上,2004年8月25日,上海期货交易所挂牌交易燃料油期货。作为中国能源期货的第一个品种,上海燃料油期货上市以后总体运行良好,燃料油的“中国标准”和“中国价格”的作用初步显现。
  截至2006年8月24日共计487个交易日里,上海燃料油期货各月合约累计成交已达4.2亿吨,累计交易金额1.28万亿元,累计交割33.38万吨。这个中国石油期货的“先行者”,交出了超过人们预期的高分答卷。
  燃料油期货上市的成功,以及白糖、豆油、PTA期货品种上市后的良好表现,推动了中国期货市场加快走出“调整整固期”。2007年初,中国证监会主席尚福林明确表示:“既要根据市场需要,适时推出新的期货品种,更要花大精力推动已上市期货品种的市场深化,把已上市品种的市场做深、做细、做厚。”
  3月16日,经过反复酝酿修改,中国国务院新修订的《期货交易管理条例》终于千呼万唤始出来。这使中国期货市场建设从调整巩固期跨入了加速发展期。中国期货市场的“扩容时代”正稳步到来。
  大环境更是如此。20多年前,中国经济界的很多年轻人都有着“美国梦”,而经过短短十几年,中国资本市场从无到有,从小到大,对各国投资者的吸引力不断增强。从而,“中国梦”在国际上日益形成,成为世界经济的亮点。
  专家认为,中国资本市场迅猛发展给世界带来了巨大机会,而期货市场将在其中扮演重要角色。
  在今年“两会”上的政府工作报告中,国务院总理温家宝表示:要稳步发展股票市场,加快发展债券市场,积极稳妥地发展期货市场。这一句话给中国期货市场带来了非常积极的信号,说明期货市场已经成为中国金融市场改革的重要组成部分,在中国金融市场改革中,从市场需求出发,期货市场的功能和作用已经得到了清晰的认识,期货市场在经济发展中已经有了一个战略性的定位。
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