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基于2008～2010年我国造纸产业上市公司的面板数据，重点从四个维度对股权结构与企业价值关系进行了实证分析。结果表明，第一大股东持股比例与公司价值呈倒U型关系，股权集中在利于形成控制权共享收益同时也存在利益侵占效应；股权制衡、管理层持股比例虽然对公司价值有积极的促进作用，但统计上并不显著；而两权分离度则与公司价值负相关。所作研究，既为投资者理性投资提供了新思路，也为完善纸业上市公司治理提供了经验证据。