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近日，太原重工公司发布公告，向太重集团出售重型减速机；拟现金收购太重集团和太重制造持有的科技产业、铸锻公司、煤气化、技术中心和其他相关资产；再次启动定向增发，投向重型装备和铸锻件。
中信建投证券分析师高晓春认为，收购、增发对公司出售重型减速机对公司业绩减少很小，增发扩大重装产能。
收购消除关联交易
重型减速机分公司主要生产煤矿输送设备用减速器，与公司主导产品没有相关性。出售给太重集团，可以突出主业，同时为太重集团的煤机配套，起到良好的协同效应，同时也可以减少关联交易。重型减速机分公司的经评估净资产1578.32万元，增值率34.02％。
2007年上半年，重型减速机实现收入1719.63万元，仅占公司主营的0.71％；毛利率20.60％，与主营起重设备相当。出售重型减速机，对业绩几乎没有影响，主要出于关联交易考虑。
董事会还通过决议，拟以现金收购太原重工科技产业有限公司100%股权，以及太原重型机械集团有限公司所属的技术中心及其他与重型机械制造相关的生产经营性资产及负债；收购太原重型机械（集团）制造有限公司所属的煤气车间及其他与重型机械制造相关的生产经营性资产及负债；分别向太重集团及太重制造收购其合计持有的太原重型机械（集团）铸锻有限公司100%的股权。
公司拟以现金3.95亿元收购下列四项资产：太重集团所属的科技产业公司100％股权、技术中心及其他与重型机械制造相关的生产经营性资产及负债；太重制造所属的煤气车间及其他与重型机械制造相关的生产经营性资产及负债；太重集团和太重制造合计持有的太重铸锻100% 的股权。收购资产评估增值率分别为4.27％、12.15％、191.06％和49.12％，总平均增值率39.23％。
根据山西中新资产评估有限公司以2007年9月30日为基准日对上述拟收购太重集团资产的评估报告，太原重工拟收购太重集团技术中心等资产的评估净值为9,443.38万元，拟收购的科技产业公司100%股权和铸锻公司31.24%股权评估净值为10,274.43万元，合计19,717.81万元；拟收购太重制造煤气车间等资产的评估净值为2,988.66万元，拟收购的铸锻公司68.76%股权评估净值为16,746.92万元，合计19,735.58万元。
高晓春认为，收购完成后，公司与集团及控股股东的关联交易基本消除，有利于公司盈利能力的增强和业绩的提高。2007年前三季度，科技产业公司和铸锻公司分别实现净利润839.12和3540.63万元。
公司表示，上述收购完成后，公司将拥有完整、独立的产品研发技术体系，提升公司产品研发设计能力，增强核心竞争力；大量减少公司与控股股东及其关联人的关联交易；降低生产成本，提高公司盈利能力。
增发扩大重装产能
收购集团和控股股东关联资产后，公司增发再没有障碍。公司此次拟定向增发不少于6000万股、不超过1亿股，增发价不低于30.36元，募集资金不超过30亿元。太重集团和太重制造分别以现金认购不超过400万股，其他向8 家机构发行。
和2007年被否增发投向项目不同，此次增发主要投向两个项目：津临港重型装备研制基地建设项目和重大技术装备大型铸锻件国产化研制技术改造项目。
两个项目建设期分别为3年和2.5年，分别新增收入100亿元和30亿元，新增利润8亿和2.5亿元。桥式起重机、门机、风力发电设备、煤化工重型容器等重型装备和重型铸锻件需求前景看好，他认为公司长期增长前景值得期待。
天相投顾分析师施海仙认为，公司业绩高速增长的原因在于以下三方面：
1.行业的高景气度使得公司主导产品的需求高速增长，销售收入迅速增加。挖掘设备的销售业绩增长得益于煤炭、矿石等采掘业的高景气度，其中以煤炭行业为最。钢铁、炼焦、水电和火电企业对公司收入占比最大的起重设备的需求也猛增，其中起重设备、轧锻设备、挖掘设备的销售收入同比均有超过20%的增速。
2.主要产品的毛利率水平稳步提升，使得公司的盈利能力持续增强。
3.产品具有良好的规模经济效应，使得期间费用较收入增幅缓慢，进一步提升公司的盈利水平。
中信建投证券分析师高晓春认为，预计消除关联交易后，公司的盈利质量将继续提高；收购资产2008、2009年给公司贡献净利1、1.3亿元，增发项目2010年才产生效益。不考虑增发扩大股本，2007～2009 年EPS0.71、1.35和1.80元。按2008年40倍、2009年30倍PE。
中信建投证券分析师高晓春认为，收购、增发对公司出售重型减速机对公司业绩减少很小，增发扩大重装产能。
收购消除关联交易
重型减速机分公司主要生产煤矿输送设备用减速器，与公司主导产品没有相关性。出售给太重集团，可以突出主业，同时为太重集团的煤机配套，起到良好的协同效应，同时也可以减少关联交易。重型减速机分公司的经评估净资产1578.32万元，增值率34.02％。
2007年上半年，重型减速机实现收入1719.63万元，仅占公司主营的0.71％；毛利率20.60％，与主营起重设备相当。出售重型减速机，对业绩几乎没有影响，主要出于关联交易考虑。
董事会还通过决议，拟以现金收购太原重工科技产业有限公司100%股权，以及太原重型机械集团有限公司所属的技术中心及其他与重型机械制造相关的生产经营性资产及负债；收购太原重型机械（集团）制造有限公司所属的煤气车间及其他与重型机械制造相关的生产经营性资产及负债；分别向太重集团及太重制造收购其合计持有的太原重型机械（集团）铸锻有限公司100%的股权。
公司拟以现金3.95亿元收购下列四项资产：太重集团所属的科技产业公司100％股权、技术中心及其他与重型机械制造相关的生产经营性资产及负债；太重制造所属的煤气车间及其他与重型机械制造相关的生产经营性资产及负债；太重集团和太重制造合计持有的太重铸锻100% 的股权。收购资产评估增值率分别为4.27％、12.15％、191.06％和49.12％，总平均增值率39.23％。
根据山西中新资产评估有限公司以2007年9月30日为基准日对上述拟收购太重集团资产的评估报告，太原重工拟收购太重集团技术中心等资产的评估净值为9,443.38万元，拟收购的科技产业公司100%股权和铸锻公司31.24%股权评估净值为10,274.43万元，合计19,717.81万元；拟收购太重制造煤气车间等资产的评估净值为2,988.66万元，拟收购的铸锻公司68.76%股权评估净值为16,746.92万元，合计19,735.58万元。
高晓春认为，收购完成后，公司与集团及控股股东的关联交易基本消除，有利于公司盈利能力的增强和业绩的提高。2007年前三季度，科技产业公司和铸锻公司分别实现净利润839.12和3540.63万元。
公司表示，上述收购完成后，公司将拥有完整、独立的产品研发技术体系，提升公司产品研发设计能力，增强核心竞争力；大量减少公司与控股股东及其关联人的关联交易；降低生产成本，提高公司盈利能力。
增发扩大重装产能
收购集团和控股股东关联资产后，公司增发再没有障碍。公司此次拟定向增发不少于6000万股、不超过1亿股，增发价不低于30.36元，募集资金不超过30亿元。太重集团和太重制造分别以现金认购不超过400万股，其他向8 家机构发行。
和2007年被否增发投向项目不同，此次增发主要投向两个项目：津临港重型装备研制基地建设项目和重大技术装备大型铸锻件国产化研制技术改造项目。
两个项目建设期分别为3年和2.5年，分别新增收入100亿元和30亿元，新增利润8亿和2.5亿元。桥式起重机、门机、风力发电设备、煤化工重型容器等重型装备和重型铸锻件需求前景看好，他认为公司长期增长前景值得期待。
天相投顾分析师施海仙认为，公司业绩高速增长的原因在于以下三方面：
1.行业的高景气度使得公司主导产品的需求高速增长，销售收入迅速增加。挖掘设备的销售业绩增长得益于煤炭、矿石等采掘业的高景气度，其中以煤炭行业为最。钢铁、炼焦、水电和火电企业对公司收入占比最大的起重设备的需求也猛增，其中起重设备、轧锻设备、挖掘设备的销售收入同比均有超过20%的增速。
2.主要产品的毛利率水平稳步提升，使得公司的盈利能力持续增强。
3.产品具有良好的规模经济效应，使得期间费用较收入增幅缓慢，进一步提升公司的盈利水平。
中信建投证券分析师高晓春认为，预计消除关联交易后，公司的盈利质量将继续提高；收购资产2008、2009年给公司贡献净利1、1.3亿元，增发项目2010年才产生效益。不考虑增发扩大股本，2007～2009 年EPS0.71、1.35和1.80元。按2008年40倍、2009年30倍PE。