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现有文献对风险投资究竟是提高还是降低了企业IPO抑价,尚存在着一定争议,也鲜有文献从企业创新能力的视角分析风险投资对企业IPO抑价的影响机理。本文以中国创业板开通以来,在创业板成功上市的571家企业作为研究样本,实证分析了风险投资通过企业创新能力影响其IPO抑价的路径,研究发现:(1)风险投资的参与对被投资公司IPO抑价具有正向显著影响;(2)风险投资的参与能显著提高被投资公司的创新能力;(3)风险投资会强化创新能力对企业IPO抑价的抑制作用。