【摘 要】
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基于企业金融化这一热点问题,文章利用2009—2018年A股上市公司财务和股票市场数据,研究了企业金融化与资本市场定价效率之间的关系。结果发现,企业金融化推升了股价同步性水
【机 构】
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山东大学经济学院,西安交通大学经济与金融学院
【基金项目】
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国家自然科学基金面上项目“概率统计方法在金融风险管理国际前沿攻坚中的适用性分析与改进研究”(11971268),“面向金融安全的房地产市场风险识别及预警研究”(71373201),“房价冲击系统性风险的机理、影响、测度及防范”(71673214)的阶段性成果
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基于企业金融化这一热点问题,文章利用2009—2018年A股上市公司财务和股票市场数据,研究了企业金融化与资本市场定价效率之间的关系。结果发现,企业金融化推升了股价同步性水平,使我国本就较低的资本市场定价效率“雪上加霜”。从持有金融资产的类型看,企业持有流动性较差金融资产是推升股价同步性的主因。进一步的作用机制检验表明,企业金融化通过降低企业主业业绩和机构持股比例,提升了股价同步性水平。文章的研究结论从微观层面揭示了经济“脱实向虚”作用于资本市场定价效率的新渠道。
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