【摘 要】
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以我国开通“沪港通”互通机制试点为背景,以2011-2018年A股上市公司为样本,使用倾向得分匹配和双重差分模型(PSM-DID),研究了资本市场开放对企业商业信用融资的影响及内在机制.研究发现,资本市场开放降低了商业信用融资.在区分标的与否和产权性质后发现,资本市场开放只减少了非标的与非国有企业的商业信用融资.进一步研究发现,资本市场开放降低企业商业信用融资是通过减少银行信贷这一正式债权融资渠道实现的,且上述中介效应也只存在于非标的和非国有企业中.揭示了资本市场开放作为正式的股权融资渠道会对商业信用融资
【机 构】
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汕头大学商学院,广东汕头515063
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以我国开通“沪港通”互通机制试点为背景,以2011-2018年A股上市公司为样本,使用倾向得分匹配和双重差分模型(PSM-DID),研究了资本市场开放对企业商业信用融资的影响及内在机制.研究发现,资本市场开放降低了商业信用融资.在区分标的与否和产权性质后发现,资本市场开放只减少了非标的与非国有企业的商业信用融资.进一步研究发现,资本市场开放降低企业商业信用融资是通过减少银行信贷这一正式债权融资渠道实现的,且上述中介效应也只存在于非标的和非国有企业中.揭示了资本市场开放作为正式的股权融资渠道会对商业信用融资产生替代性融资效应,为资本市场对外开放政策的推行提供了经验证据.
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