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中图分类号：F276.3 文献标识码：A
随着我国市场经济的不断完善与推进，上市公司较之以往在数量上有了很大的增加。上市公司在资金的经营和运作中，更多地会采用股权融资的方式。较之其他融资方式，股权融资在减小上市公司风险、提供更大效益等方面具有明显的优势。然而，股权融资对于上市公司来讲也是一把“双刃剑”。在给上市公司带来方便和效益的同时也会增加其风险。
1.股权融资过程中的股权变动与股东利益相对应
1.1保障股东控制权
公司控制权的制度构造是公司治理的核心问题。公司控制权是从股东权中派生出来的一种经济性权利。其本质上是公司股东及相关各方利益冲突的产物。股东投资后，对其投资财产丧失了直接管理支配权，而仅享有股权，公司则独立享有该财产所有权。公司控制权与股权之间的互动关系是随着公司所有权与公司控制权的合一与分离而不断演变的。
1.2减少股权变化对经营决策的影响
根据股权依赖度的不同，投资者行为对公司决策有显著的影响，且影响程度存在明显差异。股权依赖度越高，投资者行为对公司决策的影响程度越强。根据股权依赖度的不同，股权依赖度度越低，投资者行为对公司决策的影响程度越弱。投资者的偏好会发生偏好逆转，由此也会对公司的经营决策产生影响。因此，首先，管理者应抓住资本市场的市场时机进行投融资。其次，管理者可通过测量公司的股权依赖程度发现市场偏好，以利于做出有效决策。最后，管理者也可以尝试通过干预投资者偏好，及时调整公司的总体战略，保证公司的长期发展
2.降低股市大环境对公司股权融资行为的影响
2.1合理确定再次股权融资的时间及金额
公司管理者的目标是现有股东利益真实价值最大化，因此，上市公司管理者应避免采用增发方式。但对于中国目前特殊的股权割裂现状，即存在占绝对控股的非流通股和少数流通股，由此得出其结论为：对于非流通股股东而言，增发方式最有利，且增发价格越高，其财富增值就越大;非流通股股本比例越高，其财富增值越大。而在由非流通股股东控制的股东大会上，当然会通过增发议案，而且倾向于增发价格尽可能定高。但是对于外部流通股股东而言，其财富损失就越大，如果按这种情况任其发展，外部流通股股东将不得不选择“用脚投票”，这将使得上市公司通过证券市场进行股权再融资行为无法实现，证券市场失去筹资功能，因而从均衡证券市场各方利益来说，在中国应该提倡上市公司选择配股发行方式进行股权再融资。最后，我们用中国市场的数据进行实证检验，结果表明：中国上市公司配股和增发的公告效应均显著为负，证明了流通股股东更加拒绝增发方式;实施增发方式的上市公司高达67.05%的净资产收益率，比配股方式高出37.26%，表明中国上市公司管理者一定偏好增发方式，验证了理论上的结论;我国上市公司股权再融资方式选择的决定因素主要有：上市公司的规模、流通股比例和市盈率。公司决定采取股票上市战略决策之后就是该战略的具体执行。执行过程中要考虑采取什么模式上市，在哪儿上市，何时上市，上市时要考虑哪些风险？整体上市这种公开发行上市的模式费用较高，而借壳上市和买壳上市费用则相对较低。整体上市公开发行股票比较适合于管理完善，现金流量较为充裕的公司，而中小公司由于自身的特点运用借壳上市或买壳上市的方式更为恰当。对于公司来说，上市时机的选择是至关重要的，其可能极大的影响公司股票能否顺利发行，发行价格的高低等。一般来说，上市时机的选择要考虑公司外部因素和内部因素两个方面。相对于国内资本市场，海外资本市场具有一定的上市优势。而与美国相比，香港市场具有语言、文化、传统和地理上的优势，香港是中国公司海外上市的首选。在公司实施股票上市战略的过程中，会涉及到融资风险的问题。
2.2建立股票价格变化预警机制
随着金融现代化的发展，公司价值理论逐渐朝着金融学主流和核心方向发展，它作为公司财务理论的重要组成方面已日趋成熟和完善.股票价格是公司价值的真实反映，并围绕公司价值的变化而上下波动.但在虚拟经济日益庞大的今天，一个明显的事实是：就个别公司而言，股票价格对公司价值有着重要的反作用，并在一定程度上影响公司的经营决策和市场行为.当这种反作用大于公司价值对股票价格的决定作用时，更多的公司将选择通过正当或不正当但可利用的手段，以操纵股价来增加自身的净资产、现金流量或其他种种资本利益，从主客观两个方面刺激股市泡沫的产生与放大，使虚拟经济过度膨胀并危害实体经济的稳健运行
3.进一步完善公司治理结构
基于公司治理的角度研究了佳木斯电机股份有限公司内部控制信息披露问题。上市公司高水平、透明的信息披露可以降低资本市场的信息不对称程度，降低交易成本，从而提高资本市场的效率，改善资源配置，并促进经济增长。投资者既是证券市场的主要参与者，也是内部控制等信息的主要需求者。上市公司的内部控制信息披露是投资者了解被投资公司经济运行状况的重要途径，而作为信息披露的主体——上市公司的内部控制信息披露状况如何？影响内部控制信息披露的主要因素是什么？如何提高内部控制信息透明度等问题自然引起了投资者、监管层和研究人员的关注。通过利用佳电机公司年报公开披露数据，在内部控制信息披露现状调查和国内外内部控制信息披露制度背景、披露影响因素、披露程度计量等文献探讨基础上，按照公司治理的内部治理结构和外部治理机制，设计了相应的内部控制披露程度指标体系，率先尝试性地采用“投资者法律保护”、“证交所治理机制”及“产品生产市场竞争力”等外部治理机制特征，并结合股权结构、董事会构成等内部治理特征，构建了公司治理影响内部控制信息“是否披露”、“是否详细披露”和“披露程度”三个层面，系统地实证研究了中国上市公司治理结构对内部控制信息披露的影响。研究发现“投资者法律保护”、“证交所治理机制”及“声誉机制”等公司外部治理机制特征变量对内部控制信息披露影响较为显著。
因此建议：加强完善内部控制信息披露的制度环境，以立新法或增补现有法规如《公司法》、《证券法》及《会计法》相关章节等形式，提高内部控制信息披露法律层次：由中国证监会统一颁布、实施《中国上市公司内部控制指引》，以结束因“证交所治理机制”不同而内部控制信息披露程度不同格局;并提出“以强制性披露为主、自愿性披露为辅”的内部控制信息披露监管新思维。以警兆监测—警源分析—警度评价—警情预控为逻辑思路。在对佳木斯电机股份有限上市信息披露分析的基础上，揭示的研究意义;通过对该公司治理风险的外在表现，如内部人控制、非公允关联交易、违规占款与担保以及虚假信息披露等的分析，从公司内部和外部治理角度探究公司治理风险。
参考文献：
[1]梁冰. 我国 企业发展及融资状况调查报告[J]. 金融研究. 2011（05）
[2]王性玉，张征争. 企业融资困境的博弈论研究[J]. 管理世界. 2014（04）
随着我国市场经济的不断完善与推进，上市公司较之以往在数量上有了很大的增加。上市公司在资金的经营和运作中，更多地会采用股权融资的方式。较之其他融资方式，股权融资在减小上市公司风险、提供更大效益等方面具有明显的优势。然而，股权融资对于上市公司来讲也是一把“双刃剑”。在给上市公司带来方便和效益的同时也会增加其风险。
1.股权融资过程中的股权变动与股东利益相对应
1.1保障股东控制权
公司控制权的制度构造是公司治理的核心问题。公司控制权是从股东权中派生出来的一种经济性权利。其本质上是公司股东及相关各方利益冲突的产物。股东投资后，对其投资财产丧失了直接管理支配权，而仅享有股权，公司则独立享有该财产所有权。公司控制权与股权之间的互动关系是随着公司所有权与公司控制权的合一与分离而不断演变的。
1.2减少股权变化对经营决策的影响
根据股权依赖度的不同，投资者行为对公司决策有显著的影响，且影响程度存在明显差异。股权依赖度越高，投资者行为对公司决策的影响程度越强。根据股权依赖度的不同，股权依赖度度越低，投资者行为对公司决策的影响程度越弱。投资者的偏好会发生偏好逆转，由此也会对公司的经营决策产生影响。因此，首先，管理者应抓住资本市场的市场时机进行投融资。其次，管理者可通过测量公司的股权依赖程度发现市场偏好，以利于做出有效决策。最后，管理者也可以尝试通过干预投资者偏好，及时调整公司的总体战略，保证公司的长期发展
2.降低股市大环境对公司股权融资行为的影响
2.1合理确定再次股权融资的时间及金额
公司管理者的目标是现有股东利益真实价值最大化，因此，上市公司管理者应避免采用增发方式。但对于中国目前特殊的股权割裂现状，即存在占绝对控股的非流通股和少数流通股，由此得出其结论为：对于非流通股股东而言，增发方式最有利，且增发价格越高，其财富增值就越大;非流通股股本比例越高，其财富增值越大。而在由非流通股股东控制的股东大会上，当然会通过增发议案，而且倾向于增发价格尽可能定高。但是对于外部流通股股东而言，其财富损失就越大，如果按这种情况任其发展，外部流通股股东将不得不选择“用脚投票”，这将使得上市公司通过证券市场进行股权再融资行为无法实现，证券市场失去筹资功能，因而从均衡证券市场各方利益来说，在中国应该提倡上市公司选择配股发行方式进行股权再融资。最后，我们用中国市场的数据进行实证检验，结果表明：中国上市公司配股和增发的公告效应均显著为负，证明了流通股股东更加拒绝增发方式;实施增发方式的上市公司高达67.05%的净资产收益率，比配股方式高出37.26%，表明中国上市公司管理者一定偏好增发方式，验证了理论上的结论;我国上市公司股权再融资方式选择的决定因素主要有：上市公司的规模、流通股比例和市盈率。公司决定采取股票上市战略决策之后就是该战略的具体执行。执行过程中要考虑采取什么模式上市，在哪儿上市，何时上市，上市时要考虑哪些风险？整体上市这种公开发行上市的模式费用较高，而借壳上市和买壳上市费用则相对较低。整体上市公开发行股票比较适合于管理完善，现金流量较为充裕的公司，而中小公司由于自身的特点运用借壳上市或买壳上市的方式更为恰当。对于公司来说，上市时机的选择是至关重要的，其可能极大的影响公司股票能否顺利发行，发行价格的高低等。一般来说，上市时机的选择要考虑公司外部因素和内部因素两个方面。相对于国内资本市场，海外资本市场具有一定的上市优势。而与美国相比，香港市场具有语言、文化、传统和地理上的优势，香港是中国公司海外上市的首选。在公司实施股票上市战略的过程中，会涉及到融资风险的问题。
2.2建立股票价格变化预警机制
随着金融现代化的发展，公司价值理论逐渐朝着金融学主流和核心方向发展，它作为公司财务理论的重要组成方面已日趋成熟和完善.股票价格是公司价值的真实反映，并围绕公司价值的变化而上下波动.但在虚拟经济日益庞大的今天，一个明显的事实是：就个别公司而言，股票价格对公司价值有着重要的反作用，并在一定程度上影响公司的经营决策和市场行为.当这种反作用大于公司价值对股票价格的决定作用时，更多的公司将选择通过正当或不正当但可利用的手段，以操纵股价来增加自身的净资产、现金流量或其他种种资本利益，从主客观两个方面刺激股市泡沫的产生与放大，使虚拟经济过度膨胀并危害实体经济的稳健运行
3.进一步完善公司治理结构
基于公司治理的角度研究了佳木斯电机股份有限公司内部控制信息披露问题。上市公司高水平、透明的信息披露可以降低资本市场的信息不对称程度，降低交易成本，从而提高资本市场的效率，改善资源配置，并促进经济增长。投资者既是证券市场的主要参与者，也是内部控制等信息的主要需求者。上市公司的内部控制信息披露是投资者了解被投资公司经济运行状况的重要途径，而作为信息披露的主体——上市公司的内部控制信息披露状况如何？影响内部控制信息披露的主要因素是什么？如何提高内部控制信息透明度等问题自然引起了投资者、监管层和研究人员的关注。通过利用佳电机公司年报公开披露数据，在内部控制信息披露现状调查和国内外内部控制信息披露制度背景、披露影响因素、披露程度计量等文献探讨基础上，按照公司治理的内部治理结构和外部治理机制，设计了相应的内部控制披露程度指标体系，率先尝试性地采用“投资者法律保护”、“证交所治理机制”及“产品生产市场竞争力”等外部治理机制特征，并结合股权结构、董事会构成等内部治理特征，构建了公司治理影响内部控制信息“是否披露”、“是否详细披露”和“披露程度”三个层面，系统地实证研究了中国上市公司治理结构对内部控制信息披露的影响。研究发现“投资者法律保护”、“证交所治理机制”及“声誉机制”等公司外部治理机制特征变量对内部控制信息披露影响较为显著。
因此建议：加强完善内部控制信息披露的制度环境，以立新法或增补现有法规如《公司法》、《证券法》及《会计法》相关章节等形式，提高内部控制信息披露法律层次：由中国证监会统一颁布、实施《中国上市公司内部控制指引》，以结束因“证交所治理机制”不同而内部控制信息披露程度不同格局;并提出“以强制性披露为主、自愿性披露为辅”的内部控制信息披露监管新思维。以警兆监测—警源分析—警度评价—警情预控为逻辑思路。在对佳木斯电机股份有限上市信息披露分析的基础上，揭示的研究意义;通过对该公司治理风险的外在表现，如内部人控制、非公允关联交易、违规占款与担保以及虚假信息披露等的分析，从公司内部和外部治理角度探究公司治理风险。
参考文献：
[1]梁冰. 我国 企业发展及融资状况调查报告[J]. 金融研究. 2011（05）
[2]王性玉，张征争. 企业融资困境的博弈论研究[J]. 管理世界. 2014（04）