2019年4月初，陷入困境的时装品牌Roberto Cavalli终于等来了“援手”。这一天，意大利法院给予这家债台高筑的公司120天宽限期，供它制定新的转型计划。延期消息传来之际，这家公司已经度过了异常艰难的两周。在此期间，意大利私人股本公司Clessidra寻求出售手中的Cavalli股份，Cavalli被迫关闭其美国业务。
　　目前还不清楚这个曾经以奢华大胆闻名的意大利服装品牌最终将如何收场。但无论结果如何，Roberto Cavalli的这场闹剧表明，品牌公司与私人股本公司合作有一定的风险。Clessidra是一家拥有25亿欧元资产的私人股本基金，它喜欢投资意大利家族企业，却缺乏足够的战略知识来帮助奢侈品品牌实现转型。当“速战速决”的预期落空时，它又不愿意向这个项目投入额外的资金。

　　为了避免出现这种尴尬局面，高端时尚品牌通常对私人股本公司持谨慎态度。因为这类投资者通常以提供资金的方式帮助目标公司实现快速扩张，并在3至5年内售出手中的股份。“速战速决”可能跟拯救一个奢侈品品牌甚至帮助其实现扩张所要付出的时间代价并不匹配，因为实现品牌成长往往需要花费大量时间来培养消费者的品牌忠诚度，你需要为此制定谨慎的分销计划。
　　但并非所有此类交易都以失败告终。对于寻求外部资本的时装品牌来说，与私人股本公司合作有可能取得巨大成功。以拥有Sandro、Maje和Claudie Pierlot 3个品牌的法国时装集团SMCP为例，2013年，总部位于纽约的私人股本公司KKR以6.5亿欧元的估值收购了SMCP集团65%的股份。2016年，KKR再以13亿欧元的估值（包括债务）将所持股份出售给了中国纺织企业山东如意集团。尽管双方没有公开交易的具体条款，业内人士普遍认为此次合作非常成功。
　　意大利高端外套公司Moncler也有类似的成功经历。它在2013年首次公开募股就获得了超过30亿美元的估值，在此之前，它曾与Mittel、Cayrlyle Group等数家私人股本公司有过合作。2011年，Moncler获得了跨国私人股本公司Eurazeo的支持，Eurazeo以4.18亿欧元收购了Moncler 45%的股份，Moncler董事长Remo Ruffini和Cayrlyle Group则分别持有32%和17.8%的股份。
　　Eurazeo直到2019年年初才以4.45亿欧元的价格出售了所有剩余股份。最终，Eurazeo在针对Moncler的为期8年的投资中总共赚取了14亿欧 元。
　　另一个成功案例是意大利知名奢侈品品牌范思哲（Versace），2018年9月，Capri Holdings以21亿美元的价格买下了这家公司，使得黑石集团（Blackstone Group）2亿欧元的投资在4年时间里翻了一倍—黑石集团曾于2014年收购范思哲公司20%的股份。
　　值得注意的是，KKR、Eurazeo和黑石這三家“全身而退”，并获得巨额利润的私人股本公司都属于上市公司。这意味着它们承担了所有的风险。“我们没有有限合伙人，这给我们带来很大的灵活性，我们可以随时根据实际情况来决定投资金额、投资时间以及购入的股份比例。”Eurazeo Brands首席执行官Jill Granoff说道。这是Eurazeo位于美国的一间投资子公司，它们还收购了运动服饰零售品牌Bandier，以及美妆品牌Pat McGrath Labs。
　　紧密合作、互利共赢是获得成功的关键所在。合作双方必须明确自己的目标，发挥各自的长处，看清市场规律，开发出能够实现快速增长的商业模式。
　　对于那些希望“再分一杯热羹”的创始人和企业主来说，私人股本投资者是很好的合作对象。与路威铭轩集团（LVMH）或开云集团（Kering）这些战略投资者不同，它们往往希望长期拥有某家公司，而私人股本公司总是在寻求一门好买卖—要么组织公司上市筹款，要么将股份出售给其他买家。创始人在将股份出售给私人股本公司后，还有可能在未来的交易中以更高的估值赚取更多的钱，就像SMCP或Moncler那样。实行战略性收购则是“一锤定音”。
　　“如果收购方是一家战略公司，那么创业者将告别‘老板’身份，成为一名超级打工者。”与多家时尚和奢侈品公司有过合作的并购律师David Ayache说道。
　　一般来说私人股本公司允许创始人保留一定的独立性，但这也意味着“创始人必须确保公司能够实现快速发展。”Ariel Ohana说道，他是投资银行Ohana