本文基于全球投入产出表，将影响全球贸易增长的周期性因素和结构性因素纳入统一框架，以2008年全球金融危机和2020年新冠肺炎疫情两次外部冲击引发的贸易下滑为例，探究全球价值链的变化如何改变外部冲击对全球贸易的影响效果。本文通过测度及对比两次外部冲击在需求侧对贸易下滑的解释力度，检验全球价值链在其中发挥的作用。实证结果表明：新冠肺炎疫情暴发时期，需求侧冲击可以解释贸易下滑的59.0%，显著低于金融危机时期需求侧的解释力度（71.1%），表明随着全球价值链的收缩，外部需求冲击通过价值链传导产生的放大效应也随之减弱。外部冲击对全球贸易的影响具有行业异质性，相比非耐用品行业和服务业，耐用品行业的需求变化对全球产出和贸易的冲击更剧烈，价值链传导的放大效应在耐用品行业中表现得更为明显。从国家或地区层面而言，参与区域贸易协定的经济体最终需求变化更加敏感；相对而言，中国各行业需求变动均为最小，侧面表明中国庞大的国内市场是抵御外部冲击的中坚力量。根据上述结论，本文有针对性地提出推动中国贸易高质量发展的对策建议。