【摘 要】
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本文进一步拓展了Biais和Faugerson-Crouzet(2002)的模型。研究发现,固定价格定价机制由于不能收集投资者关于股票的真实信息,其抑价水平往往高于拍卖(统一价格拍卖)以及累计
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本文进一步拓展了Biais和Faugerson-Crouzet(2002)的模型。研究发现,固定价格定价机制由于不能收集投资者关于股票的真实信息,其抑价水平往往高于拍卖(统一价格拍卖)以及累计投标定价这三种定价机制,只有在投资者拥有的私人信号全部是坏信号的情况下,三者之间的抑价水平才会一致。拍卖与累计投标的抑价水平差异取决于投资者的理性约束行为。
This article further expands the model of Biais and Faugerson-Crouzet (2002). The research shows that the pricing mechanism of fixed price can not collect the true information of investors about the stock, and its underpricing is often higher than the three pricing mechanisms of auction (uniform price auction) and cumulative bidding. Only when all the private signals owned by investors Is a bad signal, the level of underpricing between the three will be the same. The difference between the level of underpricing of auctions and the cumulative bid depends on the rational behavior of investors.
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