源于银行的“钱荒”，却使得货币基金处于风口浪尖上。由于资金面持续过度紧张，利率高企的震波迅速传至货币基金，使得爆仓、负偏离等专有名词铺天盖地的袭来，货币市场的恐慌也在加剧。业内人士认为负偏离并不等于负收益，货币基金大面积爆仓的可能性较小，同时以散户为主的货币基金或处于建仓期的新基金仍会有不错的收益率，不失为当下好的选择标的。
　　大面积爆仓可能性较小
　　货币市场基金是一种投资于货币市场上短期（一年以内，平均期限120天）有价证券的一种投资基金，主要投资如国债、央行票据、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券（信用等级较高）、同业存款等短期有价证券。
　　由于这些货币市场基金投资的范围都是一些高安全系数和稳定收益的品种，所以对于很多希望回避证券市场风险的企业和个人来说，货币市场基金是一个天然的避风港，在通常情况下既能获得高于银行存款利息的收益，又保障了本金的安全。事实上在2011年“股债双杀”的时候，货币基金确实成为资金不可多得的避险工具。
　　近一个月以来，银行间隔夜拆放利率和回购利率大幅高企，而质押式回购市场隔夜利率也一度创出历史最高点，这使得市场资金面出现罕见的紧张局面。伴随银行利率的大幅提升基金的赎回潮也已经提前到来，流动性安排不足的货币市场基金，不得不亏损出让手中的债券，这也让“爆仓”传闻不胫而走。
　　所谓爆仓是指如果货币基金出现大规模赎回，资金不能及时“还”给投资者，对此业内人士认为两种情形会引起爆仓：一是货币市场基金赎回，如果资产配置不合理，会出现资金暂时抽不回来的情况；二是部分货币市场基金负偏离度较高，机构投资者大额赎回，而基金的现金资产不能满足当时的赎回要求，也会出现“爆仓”。
　　“目前只是偶发性的一两家货币基金出现所谓的爆仓，如果面积大的话就会演变成系统性风险，这是监管层不愿意看到的。”一位从业多年的基金经理向记者表示。
　　负偏离风险加剧
　　无疑，此次货币基金的危机与机构大规模赎回不无关系，“货币基金持有人结构中，机构占比较高，很多机构在资金高企的时候都赎回货币，选择在银行间市场做质押回购。”业内相关人士告诉记者，为了应对巨额赎回，货币基金不得不卖出持有品种，而卖出就意味着净值损失。
　　实际上，除了趋利因素，负偏离的风险积聚也是导致机构大规模赎回的重要原因。天治基金日前发布的一则负偏离的公告则让风声鹤唳的市场恐慌加剧，根据公告天治天得利基金货币偏离度为-0.5243%，对于偏离的具体原因，天治基金解释为，近期债券市场收益率大幅上行，致使偏离度绝对值上升。同时他们表示将调整投资组合，降低偏离度。
　　货币市场基金偏离度指货币市场基金以“影子定价法”和“摊余成本法”这两种定价方法结果产生的偏离，表示其实际组合价值和计价价值产生的偏差。
　　由于市价在不断波动，因此两种估值有所差异，这种差异被称为货币市场基金偏离度。当影子定价所确定的基金资产净值低于摊余成本法计算的基金资产净值时，就出现负偏离，这是由于市场利率上升引起了基金持有券种的交易价格下降。负偏离意味着基金资产组合的实际价值低于其账面价值，即货币基金组合中的账面价格被高估，未来收益率下降的潜力很大。
　　“目前部分货币市场基金负面偏离度较高，同时面对高企的利率，逐利的机构投资者则会选择大额赎回，这时候账面亏损则会导致浮动亏损。”对于当前负偏离的风险一位基金经理这样解释。但同时他也表示负偏离但并不意味着负收益，“随着基金规模的逐步稳定以及基金投资组合的结构调整，负偏离的问题将逐步缓解。”
　　新建仓基金机会犹存
　　但是显然，逐利的资金并没有等待的耐心，数据显示，近几日货币基金年化收益率急剧下挫。截至6月26日，超过半数以上货币基金年化收益率“大踏步”后退至2%-3%一线，更有甚者，年化收益率急剧缩水至1%。而此前，多数产品年化收益率在4%-5%。
　　上述人士表示，出现该现象的关键是资金价格的短期跳涨以及持有人集中赎回，引发货币基金流动性危机。不过，并非所有的货币基金都遭受重创。其中一部分以散户为主要持有者的货币基金，相对遭遇机构大额赎回的基金则保持了稳定性，这进而使得该类型货币基金可以使用大量资金进行逆回购，在利率飙升的环境下为投资者获取了较高的回报率。
　　同时上海某基金经理也认为目前选择新建仓基金也不失一种好的选择，因为银行协议存款的收益率近期飙升，短期内新基金肯定会做足协议存款，然后通过较高的协议存款收益率提升基金业绩。