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合格投资者规则作为禁止私募向非合格投资者募集的强制性规范，其在民法上的效力尚存争议，需明确该强制性规范的性质。从兼顾金融安全和金融效率、尊重意思自治的角度出发，《证券投资基金法》第八十七条应当被认定为管理性强制性规定。私募发行人违反合格投资者规则，意味着违反投资者适当性所要求的“产品风险与客户适配”，因此合格投资者规则保护投资者的制度目的，可通过投资者适当性实现。.pdf