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本文基于哈佛分析框架，以H公司2017-2019年财务报表为对象，从H公司的战略、财务、会计、前景四个方面出发，分析该公司的财务状况，同时，结合五力模型等分析工具，剖析H公司财务管理当中存在的不足之处。从而有针对性的为企业管理者提出些建议，进而提高企业的竞争力。
一、引言
2020年5月13日，财政部和税务总局发布《关于电影等行业税费支持政策的公告》。同一天，财政部联合广电总结发布了《关于暂免征收国家电影事业发展专项资金政策的公告》;基于我国政策全力支持、国民消费升级的背景，影视行业恢复工作的进程逐步进行，行业有望走出低谷期，重新迎来影视春天。但同时，也面临着重大挑战。因此，在激烈的外部环境和新的市场格局下，影视企业必须得严肃地对待自己在经营方面存在的问题，并且需要考虑如何才能制定适合自己的发展战略。
二、哈佛分析框架下H公司财务情况
1997年11月16日H公司成立，于1999年1月15日上市。H公司着重于探索、发掘优质版权资源，在剧集精益制作、艺人经纪培养等方面拥有突出优势，目前是中国影视剧制作方面的佼佼者，稳居影视上市公司前列。其业务范围涵盖电视剧、综艺、电影的投资、制作和发行，以及艺人经纪等方面。H公司始终坚持以人为本，具有浓厚的家国情怀。H公司作为走在第一梯队的领先文化企业，始终在努力创造更多正能量作品，旨在当代传播中国核心价值观念，体现中华文化精神。
（一）战略分析
1.潜在进入者
由于影视行业对资本、技术、资源要求不高，准入门槛比较低，进入者的转换成本较低;加之目前国家大力扶持影视行业的发展，对其实行相应的补贴减免政策，因此可能存在大量的潜在竞争者（如民营企业）进入该行业，会导致竞争压力加大。
2.现有企业间的竞争
经过前几年的高速发展，现在的影视行业已经处于高度饱和、竞争白热化状态，加之疫情影响，相关影视公司作品票房惨淡，企业为了生存下去，会竭尽全力另谋出路，拼搏一把，进一步加剧行业竞争。
3.替代品的威胁
影视文化其实是文学、艺术、摄影、音乐、布景等一系列的综合，随着国民精神文化程度的提升，满足方式也逐步增多。随着抖音、快手、火山小视频等app的出现，明星开始做up主，国民解压、满足精神文化满足感的方式增多了，已经不再仅仅局限于影视娱乐，他们也可以找到方便、快捷、更解压的娱乐替代品。
（二）会计分析
根据 H公司公开披露的信息，本文选取部分对财务信息质量有较大影响的指标进行分析。
1.应收帐款
自2018年起，H公司应收账款波动较大，逐渐地呈现负增长的状态。近三年其应收账款分别是6.16亿、16.41億、18.16亿，可以看出， 该公司的应收账款逐年上升，说明该公司账款回收不力，需加强应收款管理，重新设置信用条件，保证应收账款及时收回，降低坏账率。
2.存货分析
企业在生产经营过程中，存货对企业的发展有着十分重要的作用，则也是需要关注的核心要素之一。近三年H公司存货所占资产比重分别为18.35%、25.85%、29.83%，可以看出，存货所占资产比重较大。近三年H公司存货余额分别为14.77万元、14.82万元、11.46万元，报表存货余额数字较高，究其原因，H公司有大量已杀青但未播放的排期的剧，存在库存积压。这些挤压剧大部分是古装剧，与广电总局“限古令”有巨大关系，2019年1月-7月，已经播映的多部古装剧遭到无情下架、快速撤档。
（三）财务分析
本部分从盈利能力、营运能力、成长能力3个角度出发，分析H公司财务基本情况。
1.盈利能力分析
2018-2020年期间，H公司的利润总额分别为20290万元、2080万元、-18950万元，而成本费用总额分别为33000万元、13450万元、24280万元。从整体情况来看，仅2018年的利润总额较上年增加幅度较大，成本费用却在减少，最终导致成本费用利润率较高。从2018-2020年，H公司的利润总额一直在减少，且减少程度大于成本费用增加额，所以这三年内公司的成本费用利润率持续下降，在2020年达到最低值，且成本费用利润率降为负值。
H公司在2018-2020年期间，H公司销售净利率由32.50%减少至-862.80%。呈递减趋势，反映出公司的经营水平不好;资产周转率由12%降低至0，也同样呈现下降的趋势，说明了公司资金的周转速度递减，资金使用效率不高，企业的管理有待提高。同期，总资产净利率由3.82%降低至-4.24%，净资产收益率由5.39%降低至-5.75%。总体看来，H公司的销售净利率、资产周转率、总资产净利率、净资产收益率这4项关键指标都在不断下降，这说明H公司的盈利能力在不断下降，在生产经营方面存在比较大的问题。
2.营运能力分析
自2018年-2020年，H公司营运能力三个指标（总资产周转率、应收账款周转率、存货周准率）均在逐年下降。相关结果见表1：
选取华谊兄弟和万达影视两家同行企业进行对比分析，相关结果见表2：
从表2可知，三家公司在近3年中，三个比率均呈下降趋势。加之疫情影响，整个行业营运能力均有所减弱。近几年广电对影视行业的调整和整顿，对其营运能力也有所影响。
3.成长能力分析
由表3可知， 2018年H公司的营业收入增长率为112.20%，则可以看出H公司营业收入增长十分迅速。并且2018年的净利润增长率为66.10%，也是较高的。但净利润、营业收入在2019年、2020年都呈现的负增长的状态，和2017年相比，H公司2018年应收账款大幅增加，同比增长36%。到2018年末，H公司的应收账款余额占总资产的54%，远超一半左右。由此得知，H公司近几年的发展势头不好，成长能力不够强。
（四）前景分析
在国家一些相关政策的帮扶与推动下，影视公司发展势头良好。相反，未来如果行业政策出现重大变化，如公司不能迅速应对外界变化，则势必处于不利地位。截至当前，我国新冠疫情防控取得突破性进展，新冠疫苗接种工作逐步开展，国家经济社会运行秩序基本恢复正常。但与此同时，国际疫情不稳定，境外偶有零星输入，疫情防控仍然是重中之重，不确定因素仍然存在，绝不能掉以轻心。
基于国家对疫情之后影视行业的扶持，H公司可抓住此关键时期，顺势而为，找到突破口，抓住需求点，持续增长。
三、结论与建议
本文从战略、会计、财务与前景四个方面，对H公司的财务状况进行了剖析，可以看出该企业的财务状况还有待提高。对此，本文提出如下几点建议：
1.保证存货质量，宁缺毋滥
H公司存货量大，未能播出的影视作品均为古装剧，不符合大众娱乐需求，观众已经出现古装剧疲劳。需紧密关注国家政策走向及舆论风向，保证存货质量，及时关注影视需求，降低存货库存。
2.重设信用条件，增强账款回收力度
应收账款及时收回有利于企业健康持续发展，长期收不回的账款，对企业的正常经营运转有很大的不良影响。建议企业重设信用条件，降低赊销额度，进一步降低企业的坏账损失率，增强企业财务能力。
3.及时关注市场需求，开发优秀影视作品
H公司应及时关注观众的观影需求以及行业政策导向，选取优秀的演员，以精湛的技术打造优秀的影视作品，切莫随大流。
（作者单位：西安欧亚学院）
一、引言
2020年5月13日，财政部和税务总局发布《关于电影等行业税费支持政策的公告》。同一天，财政部联合广电总结发布了《关于暂免征收国家电影事业发展专项资金政策的公告》;基于我国政策全力支持、国民消费升级的背景，影视行业恢复工作的进程逐步进行，行业有望走出低谷期，重新迎来影视春天。但同时，也面临着重大挑战。因此，在激烈的外部环境和新的市场格局下，影视企业必须得严肃地对待自己在经营方面存在的问题，并且需要考虑如何才能制定适合自己的发展战略。
二、哈佛分析框架下H公司财务情况
1997年11月16日H公司成立，于1999年1月15日上市。H公司着重于探索、发掘优质版权资源，在剧集精益制作、艺人经纪培养等方面拥有突出优势，目前是中国影视剧制作方面的佼佼者，稳居影视上市公司前列。其业务范围涵盖电视剧、综艺、电影的投资、制作和发行，以及艺人经纪等方面。H公司始终坚持以人为本，具有浓厚的家国情怀。H公司作为走在第一梯队的领先文化企业，始终在努力创造更多正能量作品，旨在当代传播中国核心价值观念，体现中华文化精神。
（一）战略分析
1.潜在进入者
由于影视行业对资本、技术、资源要求不高，准入门槛比较低，进入者的转换成本较低;加之目前国家大力扶持影视行业的发展，对其实行相应的补贴减免政策，因此可能存在大量的潜在竞争者（如民营企业）进入该行业，会导致竞争压力加大。
2.现有企业间的竞争
经过前几年的高速发展，现在的影视行业已经处于高度饱和、竞争白热化状态，加之疫情影响，相关影视公司作品票房惨淡，企业为了生存下去，会竭尽全力另谋出路，拼搏一把，进一步加剧行业竞争。
3.替代品的威胁
影视文化其实是文学、艺术、摄影、音乐、布景等一系列的综合，随着国民精神文化程度的提升，满足方式也逐步增多。随着抖音、快手、火山小视频等app的出现，明星开始做up主，国民解压、满足精神文化满足感的方式增多了，已经不再仅仅局限于影视娱乐，他们也可以找到方便、快捷、更解压的娱乐替代品。
（二）会计分析
根据 H公司公开披露的信息，本文选取部分对财务信息质量有较大影响的指标进行分析。
1.应收帐款
自2018年起，H公司应收账款波动较大，逐渐地呈现负增长的状态。近三年其应收账款分别是6.16亿、16.41億、18.16亿，可以看出， 该公司的应收账款逐年上升，说明该公司账款回收不力，需加强应收款管理，重新设置信用条件，保证应收账款及时收回，降低坏账率。
2.存货分析
企业在生产经营过程中，存货对企业的发展有着十分重要的作用，则也是需要关注的核心要素之一。近三年H公司存货所占资产比重分别为18.35%、25.85%、29.83%，可以看出，存货所占资产比重较大。近三年H公司存货余额分别为14.77万元、14.82万元、11.46万元，报表存货余额数字较高，究其原因，H公司有大量已杀青但未播放的排期的剧，存在库存积压。这些挤压剧大部分是古装剧，与广电总局“限古令”有巨大关系，2019年1月-7月，已经播映的多部古装剧遭到无情下架、快速撤档。
（三）财务分析
本部分从盈利能力、营运能力、成长能力3个角度出发，分析H公司财务基本情况。
1.盈利能力分析
2018-2020年期间，H公司的利润总额分别为20290万元、2080万元、-18950万元，而成本费用总额分别为33000万元、13450万元、24280万元。从整体情况来看，仅2018年的利润总额较上年增加幅度较大，成本费用却在减少，最终导致成本费用利润率较高。从2018-2020年，H公司的利润总额一直在减少，且减少程度大于成本费用增加额，所以这三年内公司的成本费用利润率持续下降，在2020年达到最低值，且成本费用利润率降为负值。
H公司在2018-2020年期间，H公司销售净利率由32.50%减少至-862.80%。呈递减趋势，反映出公司的经营水平不好;资产周转率由12%降低至0，也同样呈现下降的趋势，说明了公司资金的周转速度递减，资金使用效率不高，企业的管理有待提高。同期，总资产净利率由3.82%降低至-4.24%，净资产收益率由5.39%降低至-5.75%。总体看来，H公司的销售净利率、资产周转率、总资产净利率、净资产收益率这4项关键指标都在不断下降，这说明H公司的盈利能力在不断下降，在生产经营方面存在比较大的问题。
2.营运能力分析
自2018年-2020年，H公司营运能力三个指标（总资产周转率、应收账款周转率、存货周准率）均在逐年下降。相关结果见表1：
选取华谊兄弟和万达影视两家同行企业进行对比分析，相关结果见表2：
从表2可知，三家公司在近3年中，三个比率均呈下降趋势。加之疫情影响，整个行业营运能力均有所减弱。近几年广电对影视行业的调整和整顿，对其营运能力也有所影响。
3.成长能力分析
由表3可知， 2018年H公司的营业收入增长率为112.20%，则可以看出H公司营业收入增长十分迅速。并且2018年的净利润增长率为66.10%，也是较高的。但净利润、营业收入在2019年、2020年都呈现的负增长的状态，和2017年相比，H公司2018年应收账款大幅增加，同比增长36%。到2018年末，H公司的应收账款余额占总资产的54%，远超一半左右。由此得知，H公司近几年的发展势头不好，成长能力不够强。
（四）前景分析
在国家一些相关政策的帮扶与推动下，影视公司发展势头良好。相反，未来如果行业政策出现重大变化，如公司不能迅速应对外界变化，则势必处于不利地位。截至当前，我国新冠疫情防控取得突破性进展，新冠疫苗接种工作逐步开展，国家经济社会运行秩序基本恢复正常。但与此同时，国际疫情不稳定，境外偶有零星输入，疫情防控仍然是重中之重，不确定因素仍然存在，绝不能掉以轻心。
基于国家对疫情之后影视行业的扶持，H公司可抓住此关键时期，顺势而为，找到突破口，抓住需求点，持续增长。
三、结论与建议
本文从战略、会计、财务与前景四个方面，对H公司的财务状况进行了剖析，可以看出该企业的财务状况还有待提高。对此，本文提出如下几点建议：
1.保证存货质量，宁缺毋滥
H公司存货量大，未能播出的影视作品均为古装剧，不符合大众娱乐需求，观众已经出现古装剧疲劳。需紧密关注国家政策走向及舆论风向，保证存货质量，及时关注影视需求，降低存货库存。
2.重设信用条件，增强账款回收力度
应收账款及时收回有利于企业健康持续发展，长期收不回的账款，对企业的正常经营运转有很大的不良影响。建议企业重设信用条件，降低赊销额度，进一步降低企业的坏账损失率，增强企业财务能力。
3.及时关注市场需求，开发优秀影视作品
H公司应及时关注观众的观影需求以及行业政策导向，选取优秀的演员，以精湛的技术打造优秀的影视作品，切莫随大流。
（作者单位：西安欧亚学院）