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<正>笔者在行为财务学理论框架下,以我国上市公司为研究对象,对管理层过度自信对股利政策的影响进行实证分析。结果表明,管理层越过度自信的公司越倾向于发放股利。现金流量越大、成长机会越小、规模越大、负债率越低的公司越倾向于发放股利。一、传统财务理论概述传统财务理论认为管理者发放现金股利的动机有两个:一是降低自由现金流量,从而降低代理成本;二是降低信息不对称水平,释放公司未来前景良好的信号。Smith and Watts