自首次“汇改”以来,“热钱”始终是一个挥之不去的话题。
　　各种迹象显示,以追求高收益为最终目标的热钱,加速进入像中国这样的新兴市场寻找套利机会已是不争的事实,而进入10月后A股市场显著上涨的行情以及大宗商品的“遍地开花”,更印证了热钱来袭。据了解,自8月以来,热钱一改此前5、6、7三个月的净流出状态,再度席卷而来。
　　时隔三月,热钱再次汹涌而来,值得人们关注与深思。
　　从今年4月份开始,由于楼市调控等因素的影响,楼市有所降温,股市也出现了较大幅度的调整,热钱开始从中国流出,5、6、7三个月,热钱连续呈净流出的状态。第一创业研究报告指出,此前热钱连续三个月流出,原因是对中国经济质量的担忧。不过,从8月份开始,热钱持续流出的情况得到了逆转,国际热钱重返中国市场步伐明显加快。
　　据央行统计数据显示,8月份新增外汇占款2430亿元,创四个月以来的新高,而今年以来外贸出口顺差增速逐步放缓,可见外汇占款的激增主要来源于资本和金融项目项下的流入,其中短期国际资本的流动往往成为外汇占款大幅上升的重要推手。据华宝证券研究所测算,8月份新增外汇占款中疑似热钱的部分为553亿元。
　　而到9月份,央行公布新增外汇占款竟高达2895亿,外汇储备增1050亿元,达到了有史以来的峰值。按照“新增外汇占款-贸易顺差-实际利用外资=‘热钱’”的测算方法,9月份流入中国市场的热钱近1200亿元,而这一数据在8月份还不到600亿元。数据上,中国金融机构外汇占款、商业银行新增外汇贷款、离岸非交割远期(NDF)都显示出境外资本流入的信号。
　　据广东社科院境外热钱课题研究组负责人黎友焕测算,8月下旬开始至10月20日境外热钱大量流入内地。以月度计算,今年9月、10月中国内地出现2002年以来最大规模的热钱流入量。
　　业内普遍认为,目前热钱正加速流入我国。然而,交通银行首席经济学家连平则并不认同,在他看来,热钱大量流入的动因可能有三个,一是资产价格上升;二是股市行情走强,第三才是汇率的上浮。从现在的情况来看,国内前两者没有大幅上涨的征兆。单因汇率的上浮就进入市场,理由并不充分。
　　无论如何,作为热钱流入内地的中转站——香港,或许能为我们预判热钱下一步流动趋势提供相应的参考。
　　根据香港《文汇报》报道,有大约6500亿港元的热钱囤积香港伺机进入内地,与此同时,金融大鳄索罗斯身携100亿美元现金进入香港,目标锁定A股和H股。而据业内估计,9、10两月流入港股热钱约有8500亿元港币。
　　数千亿资金以香港为跳板,进而转战内地,或已迫在眉睫。综合各种因素,我们可以预期,热钱流入并时有反复可能将成长期趋势。
　　我们认为,资本逐利的本性,决定了热钱作为投机性短期资本,追求高收益是它在全球金融市场流动的最终目的。此番热钱卷土重来,首先,史无前例的全球性零利率政策使得潜在的流动性达到空前充裕。再者,中国目前已形成吸引热钱流入的基本条件,除经济发展态势良好、人民币升值预期、中国资产价格潜在的增值空间外,值得注意的是,央行此次加息也势必成为此次热钱卷土重来的重要因素。
　　总而言之,热钱的流入将对我国经济发展产生诸多不利影响,不仅增加了宏观调控的复杂性,而且制约了央行的货币独立性,增加了基础货币的投放,输入性的通胀加剧了国内居民的生活成本。
　　由于热钱流入会对股市、楼市、外汇理财产品等民众最主要的投资理财渠道带来重大改变。因此,我们建议,投资者要盯紧这三大路线,及时调整自己的投资策略,才能更好地实现保值增值。