一流的VC/PE靠自律

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  今年以来,投资圈外人士向我提问最多的问题有两个方面,一是新的股权投资监管出台,投资步伐是否会因此受阻减缓;二是股权投资行业有点混乱,要怎样才能健康发展。
  他们的问题本身已经将人带入误区。首先,股权投资行业发展仍是有无限空间,长远来看监管不是阻碍行业发展而是推动行业进步。同时,专业的投资机构注重于自身健康的发展,监管更多的是针对“问题PE”,“问题PE”中又是个别或是少数的,往往打着投资之名而行不实之事。所以,一流的VC/PE机构不是靠管出来的,而是靠更加严格的自律去实现。这就好比一个成绩优异的学生,不是靠老师管出来的,而是靠更高标准的努力和自觉去实现的,老师管得最多的是那些成绩和纪律都令人头疼的差生。
  在中国,各行各业都存在监管,尤其是金融投资行业。但是私募股权投资机构与其他金融机构不同,与公募基金也存在天壤之别,如银行、证券、保险、信托、公募基金等其他金融机构都是与数量宠大的客户群打交道,彼此关系仅仅是服务与被服务的关系。但是,股权投资一般以合伙企业形式来募集资金,合伙企业包括机构和自然人只有几十个合伙人,它不是大众行为,而是彼此关系为合伙以及服务的双重关系。说白了,就是大家都置于同一条船上,共同进退,双方利益息息相关,而且双方遵循和依据公司法或者合伙企业法来行事。
  所以说,股权投资只是一般的投资行为,它是一种在小范围内进行的经营活动,如果要施行更加严格的监管,像其他金融机构一样不断出台密集监管文件从而过度监管,会使刚刚发展起来、具有勃勃生机的行业,失去灵活快速发展的效率性,陷入僵化不前的境地,也使得创新型企业募资受到影响。我国的经济正处于艰难转型的关键时期,转型正是靠千千万万的创新型企业去推动和实现的。从某种意义上来说,鼓励股权投资机构的发展,既是为经济寻找未来的发展模式,也就是为大众寻找更好的生活方式。
  目前,投资机构不但依据公司法或者合伙企业法行事,而且还有去年12月出台的《关于促进股权投资企业规范发展的通知》,以及2006年施行的《创业投资企业管理暂行办法》,从监管者的角度来说,是为了使行业更加健康快速地发展,而并非让行业失去活力和创新。而要使行业创新较快发展,除了种种监管之外,地方性优惠政策对行业的发展至关重要,比如税收优惠等。只有在严监管和促发展双重并举之下,才能使行业更快地做大做强。
  对于投资机构来说,投资人之所以看重你,是因为事先约定明确,投资能力出色,具有严密的风险管控能力,具有投资之外的为企业服务的增值能力。投资机构首先要靠自己,靠机构本身、团队本身的职业精神,以信守承诺忠于信托,客户委托我们投资,我们就要把投资做好。作为投资机构来说,需要做的事情就是找项目、做决策、做投资、服务项目IPO上市或寻求并购退出,做好财富的投资与管理。
  创业投资机构本身要自律、争气,如果投资机构不自律、不争气,不能为投资人带来丰厚的投资回报,最终将会被客户所抛弃。就像一个学生,不严格要求自己努力学习精于学业,最终就会滑入差生的行列当中。当然,除非你具有天赋不学自通。但在投资界,创新和学习是永恒的,我还未见到不曾用心也不自律而成功的投资机构。
  如果没有自律精神,长此以往投资和募资都会受到影响,快速健康的发展更无从谈起。所以,一流的投资机构除了遵守行业管理规定之外,更加需要的是严格的自律。
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