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上周四完成的文章中,笔者预期“近日主要指数可能作区间震荡整理,涨跌交替出现。”实际走势中,这个特征在横跨沪深两市的中证800指数上表现得尤为明显。该指数上周五收阳,本周一小阴线,周二又收小阳线,周三再收小阴线,今天延续调整。本周的4条K线基本组成了一个方正的矩形。(见图一)
孔子曰:“勿意勿必勿固勿我”。技术手段的运用也不能固化,应具有一定的灵活性。由图一可见,从11月5日高点到11月29日的低点,中证800指数走出了明显的下降收敛楔形,这是其中的一种浪形解读。
从某种意义上说,金融市场交易的是投资者情绪。人的情绪总是在不断变幻之中,有时高涨,有时低落,股市气氛也因此时而活跃,时而沉闷。技术指标能反映多空态势,也衡量着参与者群体的情绪。某些指标是有极值的,比如有的在-100到 100之间,或者从0到100,如RSI、W%R等。“情绪无底,指标有底”,这给了投资者一目了然的提示。(见图二)
如图二所示,在临近极值时,往往是多空转折关头,投资者需要密切关注拐点的出现。
有时候,我们甚至可以借用物理学原理来帮助理解。例如:中证500指数从9月16日开始调整,在下跌过程中积蓄着势能,并构筑了3浪延长的复杂形态。等到过了转折点,势能便转化为向上的动能。5浪未创新低,a浪反弹到跌幅的约50%中分位,然后继续b浪调整。(见图三)
笔者在做市场分析时,通常首先意识到自己的研判也许会被证伪。因为,金融市场永远都处于不均衡状态,没有人能作出完全正确的预测,技术手段只能为我们搭建一个研判的基本框架。例如,波浪形态分析提供了某种合理的试错方法,并输出概率胜算相对较高的结果。
另一方面,投资者做交易不是被动的,而应该争取主动,特别是要寻找便于使用的投资工具。在A股市场设立之初,只能靠做多个股来盈利。后来,出现了无需选股的ETF。2010年4月16日,股指期货上市,但其高杠杆和高风险令普通投资者望而生畏。现在,随着期权对冲大时代的来临,这方面的难题也许有望逐步得到缓解。
我们不妨来比较一下期货和期权的个性。由于期权有多维度、非线性、不对称的特点,所以最大的优点就是脾气好,比如:会原谅小错误(有时看错也可能盈利),能对大错误兜底(可预先设定最大亏损额),谁有困难它愿帮忙(可以用小资金博大收益),若取得成绩它会鼓励(买方盈利可自动加速),更注重最终结果(盈亏要到行权日才见分晓),不太在意过程(可以容忍阶段中的波动)。而同是金融衍生品,期货的脾气就硬得很,其损益是线性的,一点都不讲情面。
此外,期权还有更强大的功能,不仅可以合成底层资产(现货或期货),而且占用的资金量相对较少,产出效率高。所以,与指数ETF和股指期货相比,指数期权具有明显优势。
基于期权设计原理,波动率交易是期权的一大特色。细心的投资者也许会注意,自11月12日到今天的23个交易日,上证指数涨跌幅度在0.5%以內的有15个交易日,其余8天的最大值也只是0.85%。在A股历史上,这种持续低波动率的市况非常罕见。(见图四)
如图四,上证指数在8连阳之后止步。预期近日,指数或许将在20日均线附近震荡,并呈现一个小幅回调过程。
图一:中证800指数日K线形态分析
孔子曰:“勿意勿必勿固勿我”。技术手段的运用也不能固化,应具有一定的灵活性。由图一可见,从11月5日高点到11月29日的低点,中证800指数走出了明显的下降收敛楔形,这是其中的一种浪形解读。
从某种意义上说,金融市场交易的是投资者情绪。人的情绪总是在不断变幻之中,有时高涨,有时低落,股市气氛也因此时而活跃,时而沉闷。技术指标能反映多空态势,也衡量着参与者群体的情绪。某些指标是有极值的,比如有的在-100到 100之间,或者从0到100,如RSI、W%R等。“情绪无底,指标有底”,这给了投资者一目了然的提示。(见图二)
图二:国证A指日K线指标多空分析
如图二所示,在临近极值时,往往是多空转折关头,投资者需要密切关注拐点的出现。
有时候,我们甚至可以借用物理学原理来帮助理解。例如:中证500指数从9月16日开始调整,在下跌过程中积蓄着势能,并构筑了3浪延长的复杂形态。等到过了转折点,势能便转化为向上的动能。5浪未创新低,a浪反弹到跌幅的约50%中分位,然后继续b浪调整。(见图三)
图三:中证500指数日K线形态分析
笔者在做市场分析时,通常首先意识到自己的研判也许会被证伪。因为,金融市场永远都处于不均衡状态,没有人能作出完全正确的预测,技术手段只能为我们搭建一个研判的基本框架。例如,波浪形态分析提供了某种合理的试错方法,并输出概率胜算相对较高的结果。
另一方面,投资者做交易不是被动的,而应该争取主动,特别是要寻找便于使用的投资工具。在A股市场设立之初,只能靠做多个股来盈利。后来,出现了无需选股的ETF。2010年4月16日,股指期货上市,但其高杠杆和高风险令普通投资者望而生畏。现在,随着期权对冲大时代的来临,这方面的难题也许有望逐步得到缓解。
我们不妨来比较一下期货和期权的个性。由于期权有多维度、非线性、不对称的特点,所以最大的优点就是脾气好,比如:会原谅小错误(有时看错也可能盈利),能对大错误兜底(可预先设定最大亏损额),谁有困难它愿帮忙(可以用小资金博大收益),若取得成绩它会鼓励(买方盈利可自动加速),更注重最终结果(盈亏要到行权日才见分晓),不太在意过程(可以容忍阶段中的波动)。而同是金融衍生品,期货的脾气就硬得很,其损益是线性的,一点都不讲情面。
此外,期权还有更强大的功能,不仅可以合成底层资产(现货或期货),而且占用的资金量相对较少,产出效率高。所以,与指数ETF和股指期货相比,指数期权具有明显优势。
基于期权设计原理,波动率交易是期权的一大特色。细心的投资者也许会注意,自11月12日到今天的23个交易日,上证指数涨跌幅度在0.5%以內的有15个交易日,其余8天的最大值也只是0.85%。在A股历史上,这种持续低波动率的市况非常罕见。(见图四)
图四:上证指数日K线波动性分析
如图四,上证指数在8连阳之后止步。预期近日,指数或许将在20日均线附近震荡,并呈现一个小幅回调过程。