中国正处在土地资本化的过程中,我们还没有有意识地组织这个资本化的过程,现在经济中的很多问题即由此而发
　　
　　2009年以来,中国执行的货币政策是从紧的,具体表现在四个方面。第一,法定准备金率没变;第二,利率没变;第三,储备货币没有增长;第四,中央银行向市面上投出的货币,包括通过购买外汇、宏观市场操作吐出的货币,也没有比2007年和2008年多。也就是说,2009年的货币政策操作是非常紧的,紧的操作产生了松的结果,原因何在?
　　一个原因是中国特色,即高储蓄。高储蓄下,必须要高投资,高出口,这是宏观经济学的基本道理。如果国内消费不能吸收掉这个储蓄,就需要通过国内投资和出口来吸收,如果仍然不能吸收,那么GDP增长率就会下降,所以尽管政府和经济学界都不希望继续高投资,但是为了应对金融危机,还是不得不继续鼓励投资。20多年来,中国经济高储蓄、高投资、高增长、高出口、高顺差的现象同时并存,这是很有中国特色的现象。探讨中国“三高”之谜也成了世界经济学领域一个重要的话题。
　　另一个原因是全球性因素。从货币政策来讲,全世界的共同问题是货币政策的效率在递减。最近,人们开始从微观层面上去探讨货币政策的宏观问题。也就是说,问题出在宏观上,我们的着眼点要在微观上,措施要出自微观,而且还要考虑到金融监管货币政策的效率。监管和货币政策是密切相关的。比如,要约束银行贷款,可以提高法定准备金率,可以通过提高资本充足率、提高拨备覆盖率等监管手段来实现。这就产生了宏观、微观、宏观结构、货币政策和金融监管之间的协调配合问题。
　　老一辈的经济学家研究中国问题,离不开两个因素:一是土地,二是人口。这一点,从老一辈经济学家特别是1949年前就从事经济工作的经济学家的诸多著作中就能看出。我到社科院做的第一件事,就是研究中国城市土地使用权的改革问题,这让我加深了在中国乃至全世界研究经济问题,首先要把土地搞清楚的想法。原来的经济学理论三要素是土地、资本、劳动,后来变成了两个要素:资本、劳动,因为土地已经完全资本化了。现在的中国,正处在土地资本化的过程当中。
　　我认为,未来十年影响中国经济最重要的因素,是土地及土地相关的各种问题。未来的问题也将会因为这两个因素而发生。除了集体林权问题外,还有小产权的问题、宅基地的问题、房地产的问题、政府在整个地产市场中居中牟利的问题等等,都与土地有关。土地问题又联系到整个国家的城市化、工业化,联系到社会保障的相关问题。土地是农民的社会保障,几乎涉及到经济的所有问题,但现在,经济学界对于它的研究太少了。
　　中国现在正处在土地资本化的过程当中,经济中的很多问题即由此而发。希望大家好好研究土地,并基于它来研究中国经济问题。