【摘 要】
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本文以新三板高科技挂牌企业为样本,探究风险投资与股票流动性之间的关系及作用机制,并对企业专利信号的影响进行分析。研究发现,风险投资支持提升了被投资企业股票流动性,且
【机 构】
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北京交通大学经济管理学院; 香港理工大学会计及金融学院;
【基金项目】
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国家自然科学基金项目“风险投资与科技创新:基于专利敏感度的视角”(71503225);中央高校基本科研业务费“外部约束机制、关联方交易与内部资本市场资源配置关系研究”(2015YJS097)
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本文以新三板高科技挂牌企业为样本,探究风险投资与股票流动性之间的关系及作用机制,并对企业专利信号的影响进行分析。研究发现,风险投资支持提升了被投资企业股票流动性,且这种正向关系尤其体现在有专利活动的企业中,再者,企业股票流动性与风险资本股东持股比例之间呈倒U型关系。进一步的研究表明股票流动性与风险投资支持的正相关关系在采用做市转让方式和基础层企业中表现更为明显。结论支持了风险投资会通过信息效率机制提升股票流动性;但当风险资本持股比例达到一定程度后,逆向选择和交易活动机制占主导作用,降低了股票流动性。本文为风险投资与资本市场、机构投资者与股票流动性等方面的研究展开新的视角,为新三板市场监管者引导风险投资及提升市场活力提供了微观证据。
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