【摘 要】
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控制权套利是现代公司治理中一个普遍存在的现象，和所有权属性无关。本文基于经济学中的套利理论，分析了上市公司中控制权溢价产生的基础，并建立了基本模型，进而指出，由控制性股东独享的控制权溢价将不可避免地引发套利行为。一方面，套利行为创造了巨大的非经营性利润，另一方面，过度的投机和套利也会导致公司经营失败。本文结合中国证券市场的实际，以企业的资金循环作为基本分析框架，剖析了控制权套利行为的诸多手段，并就如何防范控制权套利提出了相应的政策建议。
【机 构】
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北京师范大学管理学院讲师,北京市100875
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控制权套利是现代公司治理中一个普遍存在的现象，和所有权属性无关。本文基于经济学中的套利理论，分析了上市公司中控制权溢价产生的基础，并建立了基本模型，进而指出，由控制性股东独享的控制权溢价将不可避免地引发套利行为。一方面，套利行为创造了巨大的非经营性利润，另一方面，过度的投机和套利也会导致公司经营失败。本文结合中国证券市场的实际，以企业的资金循环作为基本分析框架，剖析了控制权套利行为的诸多手段，并就如何防范控制权套利提出了相应的政策建议。
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