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摘要：上市公司的财务分析对于不同的财务分析主体来说非常重要。本文采用杜邦分析法来分析A公司从2013-2016年的数据，指出A公司这几年的变化趋势，并提供相应的建议。
关键词：杜邦分析法；资本结构；净资产收益率
在经济快速发展的时期，上市公司的发展是经济发展的重要组成部分之一，所以上市公司的发展至关重要。对于债权人、投资者、经营管理者等上市公司的利益相关者如何利用财务报表进行分析，促使上市公司更加健康长久的发展。本文选用A公司2013-2016年的财务数据，采用杜邦分析法对这几年的数据分别进行分析，从中找出相关的变化趋势及原因。
一、杜邦分析法的介绍
杜邦分析法是利用销售净利率、权益乘数、总资产周转率这些主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况和盈利能力。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为总资产收益率、权益乘数两项财务比率乘积或者分解为销售净利率、总资产周转率及权益乘数三项财务比率乘积，这样有助于企业从盈利能力、营运能力和偿债能力这三个方面深入分析比较公司的经营业绩。由于这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。其公式为，净资产收益率=总资产收益率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×权益乘数。
二、杜邦分析法在A公司的应用
A公司是一家电器类公司.公司主要从事电冰箱、空调器、电冰柜、洗衣机、热水器、洗碗机、燃气灶等家电及其相关产品生产经营，以及日日顺商业流通业务，A公司的品牌是中国最具价值的品牌之一。本文通过A公司2013年-2016年相关的资产负债表、利润表的数据，运用杜邦分析法对该公司的偿债能力、营运能力、盈利能力进行系统的分析。
从表1中可以看出，A公司的流动资产2014年比2013年增加了167.66亿元，增加了34.04%；2015年与2014年相比较流动资产规模降低了111.72亿元，降低了16.92%；2016年与2015年相比流动资产规模上升了146.62亿元，增加了21.09%；非流动资产2013年至2016年一直处于上升的趋势，A公司的非流动资产2014年比2013年增加了37.94%；2015年与2014年相比较非流动资产规模的上升了192.52%；2016年与2015年相比非流动资产的规模上升了21.09%；总资产的规模2013年到2014年呈上升的趋势，2014年到2015年呈下降的趋势，2015年到2016年呈上升的趋势；负债和资产总额的变化趋势是一样的；所有者权益从2013年到2016年呈上升的趋势。说明，A公司整体资产规模在不断的增加，其中，所有者权益也在不断的增加，负债的增长幅度最为明显。
例变动。
根据表1和表2 的数据，计算2013-2016年A公司的相关指标如表3。
2014年和2013年的净资产收益率相比较：
以2013年为基数：2013年的净资产收益率=6.42%×1.56×3.05=30.56% （1）
替换掉销售净利率后，
7.27%×1.56×3.05=34.59% （2）
替换掉总资产周转率后，
7.27%×1.35×3.05=29.93% （3）
替换掉权益乘数之后，
7.27%×1.35×2.58=25.31% （4）
其中，（2） – （1）=-4.03%，代表销售净利率对2014年的净资产收益率的影响为4.03%，
（3） – （2）=-4.66%，代表总资产周转率对2014年的净资产收益率的影响为4.66%，
（4） – （3）=-4.62%，代表权益乘数对2014年的净资产收益率的影响为4.62%，所以总资产周转率、权益乘数是造成净资产收益率增加的两个因素，销售净利率相比2013年对净资产收益率的影响是负的。
以此类推分析得出， 2015年的净资产收益率比2014年的降低了9.09%，其中有销售净利率、总资产周转率、权益乘数相对于2014年都有所下降，其中，销售净利率造成的影响为-2.32%，总资产周转率造成的影响为-2.73%，权益乘数造成的影响为-4.04%，可见，造成净资产收益率下降的主要原因是权益乘数；2016年与2015年相比净资产收益率上升了4.19%，其中销售净利率造成的影响为-0.57%，总资产周转率造成的影响为-0.53%，权益乘数造成的影响为5.29%，可见，造成净资产收益率上升的因素是权益乘数的变动。
三、建议
（一）优化公司的资本结构，适当降低公司的负债
根据资料分析，权益乘数随着2015年至2016年在逐步增加，企业的负债比例增加，在2016年达到70%以上，负债比例增加，对企业的偿债能力是个考验；如果不能及时偿还到期的负债，会影响企业的信誉，所以A公司应当适当减少企业的负债，拓宽资金的来源渠道，优化公司的资本结构。
（二）提高公司的盈利能力，优化产品的结构
整体来看，公司的盈利能力还是不错的，但是通过销售净利率、总资产净利率的角度，公司的盈利水平从2013年到2016年，这些指标一直处于降低的趋势 。盈利能力是公司生命力的重要评价指标，盈利能力的持续性，公司经营会更加长久，公司应该优化产品的结构，提高公司的盈利能力。
（三）提高公司的营运能力，关注存货的周转速度
从上述的分析得出，公司整体的资产周转率呈下降的趋势。影响公司营运能力的因素是公司的存货的周转速度，应该更加关注存货的周转速度。司的营运能力是指企业配置经济资源、安排资本结构级调控流动资金的水平与潜力。公司的营运能力的好坏影响公司的长远发展。
参考文献：
[1]齐延艳. 杜邦分析法在企业财务分析中的应用——以美的集团为例[J]. 会计师，2016（18）：31-32.
[2]董紫琨. 杜邦分析法在企业财务分析中的应用[J]. 现代经济信息，2016（16）：180-181.
[3]周健. 杜邦分析法在企业财务分析中的应用与创新——以福建青松股份有限公司为例[J]. 经营管理者，2016（19）：24-25.
[4]贺佳媛. 杜邦分析法下的企业营运能力分析——以青岛海尔为例[J]. 商业会计，2016（12）：37-39.
[5]陈莹莹. 杜邦分析法在上市公司财务分析中的应用[J]. 北方经贸，2015（05）：171 173.
[6]肖媛媛. 杜邦分析法在KD公司的应用研究[D].华南理工大学，2014.
[7]王璨，王艳丽，杨德禄. 基于杜邦分析法的M公司盈利能力研究[J/OL]. 财会学习，2017（04）：233-234.
[8]喻喜. 杜邦分析法在财务报表分析中的应用[J]. 中国国际财经（中英文），2017（04）：166.
（作者单位：安阳学院 财会学院）
关键词：杜邦分析法；资本结构；净资产收益率
在经济快速发展的时期，上市公司的发展是经济发展的重要组成部分之一，所以上市公司的发展至关重要。对于债权人、投资者、经营管理者等上市公司的利益相关者如何利用财务报表进行分析，促使上市公司更加健康长久的发展。本文选用A公司2013-2016年的财务数据，采用杜邦分析法对这几年的数据分别进行分析，从中找出相关的变化趋势及原因。
一、杜邦分析法的介绍
杜邦分析法是利用销售净利率、权益乘数、总资产周转率这些主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况和盈利能力。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为总资产收益率、权益乘数两项财务比率乘积或者分解为销售净利率、总资产周转率及权益乘数三项财务比率乘积，这样有助于企业从盈利能力、营运能力和偿债能力这三个方面深入分析比较公司的经营业绩。由于这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。其公式为，净资产收益率=总资产收益率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×权益乘数。
二、杜邦分析法在A公司的应用
A公司是一家电器类公司.公司主要从事电冰箱、空调器、电冰柜、洗衣机、热水器、洗碗机、燃气灶等家电及其相关产品生产经营，以及日日顺商业流通业务，A公司的品牌是中国最具价值的品牌之一。本文通过A公司2013年-2016年相关的资产负债表、利润表的数据，运用杜邦分析法对该公司的偿债能力、营运能力、盈利能力进行系统的分析。
从表1中可以看出，A公司的流动资产2014年比2013年增加了167.66亿元，增加了34.04%；2015年与2014年相比较流动资产规模降低了111.72亿元，降低了16.92%；2016年与2015年相比流动资产规模上升了146.62亿元，增加了21.09%；非流动资产2013年至2016年一直处于上升的趋势，A公司的非流动资产2014年比2013年增加了37.94%；2015年与2014年相比较非流动资产规模的上升了192.52%；2016年与2015年相比非流动资产的规模上升了21.09%；总资产的规模2013年到2014年呈上升的趋势，2014年到2015年呈下降的趋势，2015年到2016年呈上升的趋势；负债和资产总额的变化趋势是一样的；所有者权益从2013年到2016年呈上升的趋势。说明，A公司整体资产规模在不断的增加，其中，所有者权益也在不断的增加，负债的增长幅度最为明显。
例变动。
根据表1和表2 的数据，计算2013-2016年A公司的相关指标如表3。
2014年和2013年的净资产收益率相比较：
以2013年为基数：2013年的净资产收益率=6.42%×1.56×3.05=30.56% （1）
替换掉销售净利率后，
7.27%×1.56×3.05=34.59% （2）
替换掉总资产周转率后，
7.27%×1.35×3.05=29.93% （3）
替换掉权益乘数之后，
7.27%×1.35×2.58=25.31% （4）
其中，（2） – （1）=-4.03%，代表销售净利率对2014年的净资产收益率的影响为4.03%，
（3） – （2）=-4.66%，代表总资产周转率对2014年的净资产收益率的影响为4.66%，
（4） – （3）=-4.62%，代表权益乘数对2014年的净资产收益率的影响为4.62%，所以总资产周转率、权益乘数是造成净资产收益率增加的两个因素，销售净利率相比2013年对净资产收益率的影响是负的。
以此类推分析得出， 2015年的净资产收益率比2014年的降低了9.09%，其中有销售净利率、总资产周转率、权益乘数相对于2014年都有所下降，其中，销售净利率造成的影响为-2.32%，总资产周转率造成的影响为-2.73%，权益乘数造成的影响为-4.04%，可见，造成净资产收益率下降的主要原因是权益乘数；2016年与2015年相比净资产收益率上升了4.19%，其中销售净利率造成的影响为-0.57%，总资产周转率造成的影响为-0.53%，权益乘数造成的影响为5.29%，可见，造成净资产收益率上升的因素是权益乘数的变动。
三、建议
（一）优化公司的资本结构，适当降低公司的负债
根据资料分析，权益乘数随着2015年至2016年在逐步增加，企业的负债比例增加，在2016年达到70%以上，负债比例增加，对企业的偿债能力是个考验；如果不能及时偿还到期的负债，会影响企业的信誉，所以A公司应当适当减少企业的负债，拓宽资金的来源渠道，优化公司的资本结构。
（二）提高公司的盈利能力，优化产品的结构
整体来看，公司的盈利能力还是不错的，但是通过销售净利率、总资产净利率的角度，公司的盈利水平从2013年到2016年，这些指标一直处于降低的趋势 。盈利能力是公司生命力的重要评价指标，盈利能力的持续性，公司经营会更加长久，公司应该优化产品的结构，提高公司的盈利能力。
（三）提高公司的营运能力，关注存货的周转速度
从上述的分析得出，公司整体的资产周转率呈下降的趋势。影响公司营运能力的因素是公司的存货的周转速度，应该更加关注存货的周转速度。司的营运能力是指企业配置经济资源、安排资本结构级调控流动资金的水平与潜力。公司的营运能力的好坏影响公司的长远发展。
参考文献：
[1]齐延艳. 杜邦分析法在企业财务分析中的应用——以美的集团为例[J]. 会计师，2016（18）：31-32.
[2]董紫琨. 杜邦分析法在企业财务分析中的应用[J]. 现代经济信息，2016（16）：180-181.
[3]周健. 杜邦分析法在企业财务分析中的应用与创新——以福建青松股份有限公司为例[J]. 经营管理者，2016（19）：24-25.
[4]贺佳媛. 杜邦分析法下的企业营运能力分析——以青岛海尔为例[J]. 商业会计，2016（12）：37-39.
[5]陈莹莹. 杜邦分析法在上市公司财务分析中的应用[J]. 北方经贸，2015（05）：171 173.
[6]肖媛媛. 杜邦分析法在KD公司的应用研究[D].华南理工大学，2014.
[7]王璨，王艳丽，杨德禄. 基于杜邦分析法的M公司盈利能力研究[J/OL]. 财会学习，2017（04）：233-234.
[8]喻喜. 杜邦分析法在财务报表分析中的应用[J]. 中国国际财经（中英文），2017（04）：166.
（作者单位：安阳学院 财会学院）