全球代表性养老金是否赚钱:短期有波动、长期回报好rn海外养老金在资本市场中能赚到钱.根据资产规模、代表性以及业绩披露充分程度,我们选取全球12家典型的养老金,对这些机构的短、中、长期业绩进行了考察.数据反映出三个特征:第一,当时间窗口拉长至中长期(如3年、5年、10年和更长期),这些机构毫无例外实现了盈利.第二,时间窗口缩短到最近1年,由于2018年全球股市欠佳,一半机构是亏损的.第三,养老金配置策略与收益率密切相关.在所有机构中,日本政府养老投资基金(GPIF)、美国联邦退休储蓄投资委员会(FRTIB)侧重配债,长期收益率较低,只有3％和3.9％;美国加州公务员退休基金(CalPERS)、丹麦劳动力市场补充养老基金(ATP)擅长主动投资,配置了(包括股票在内)较多的风险资产,长期收益率超过8％(表1).从中推知:一是长周期看,养老金投资具有较高的投资回报,也就是“能赚钱”.二是即便是最优秀的养老金机构,也难免出现短期亏损.三是适当增配权益,会有助于提高养老金的投资回报水平.实践中,养老金基于本身的长期资金性质,在考核上也会注重长期导向.