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摘要：本文从地方政府投融资平台公司对外投资的财务风险成因入手，结合平台公司对外投资实例，提出有针对性的防范对策，加强财务风险管理，希望能提高企业抗风险能力，实现企业健康、可持续发展。
关键词：地方政府平台公司;投资;财务风险
地方政府投融资平台公司（以下简称平台公司）是指由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能，担负地方城乡基础设施、市政工程、公用事业、公益事业等项目的投资建设任务，并拥有独立法人资格的经济实体。越来越多的平台公司为了自身稳健发展和防范融资风险，对外进行了大量投资以期获得投资回报，弥补作为投融资平台借新还旧的资金短缺。针对对外投资产生的一系列财务风险问题，企业管理层必须引起高度重视并合理控制，在正确识别财务风险的基础之上，对企业对外投资行为的财务风险进行动态控制，以保障企业抗风险能力，实现企业健康、可持续发展。
一、对外投资财务风险的成因分析
（一）对外投资本身的决策失误导致投资损失。平台公司对外投资不仅限于房地产，还涉及许多行业，比如光伏、服装、医药、食品、造船、钢铁等行业，在投资决策前，缺乏深入细致的调研，对外部环境形势、国家相关政策、行业发展前景、企业的市场竞争优势和劣势、项目的预期收益和潜在风险等，没有进行全面、科学的研究和预判，资金盲目投入，最终在项目实施过程中难以把控，导致实际与预期收益偏差巨大，甚至产生投资损失。
（二）国内外经济大环境变化等因素引发财务风险。宏观经济环境、国家产业政策、财政金融政策、国际贸易摩擦、行业发展水平、市场竞争程度等因素，对企业的财务状况产生影响，并导致出现投资失败、资金链断裂等风险。
（三）市场风险引发财务风险。社会经济的发展和进步，让企业之间的竞争不断增加，因而也就面临着更大的市场风险，同时，产品或服务的价格及供需变化，能源、原材料、配件等物资供应的充足性、稳定性和价格变化，主要客户、主要供应商的信用情况，税收政策和利率汇率股票价格指数的变化，潜在竞争者、竞争者及其主要产品替代品情况，这些都影响着相关财务指标的变化，带来财务风险的正向或反向影响。
（四）投资不到位导致后续经营困难引发财务危机。许多公司在对外投资时，会设立一家项目公司，项目公司的注册资本金采用认缴制，虽然这样可以迅速启动项目报批报建和其它工作，但由于未实缴资本金，会出现资金不足的困境。有的合资、合作公司存在一方投资资金到位，其它方因各种原因不能到位的情况，这同样的会导致公司因资金原因出现难以为继的状况，从而导致公司对外投资因资金原因无法顺利进行后续建设、生产经营等步骤，导致投资失败。
（五）利润分配和退出机制考虑不充分引发财务风险。在与其他境内外独立法人实体、自然人成立合资、合作公司的情况下，考虑问题时多数都是往好处想，没有预设万一一方理念与其它方理念出现不一致时怎么办。这里面涉及利润何时以何种形式分配，是现金还是实物或资产，分配比例是多少等情况。出现不利于本企业的状况，满足何种条件可以选择退出，怎么退出，其它方怎么配合，这种种情形都影响着对外投资的成败。
二、平台公司对外成立合资项目公司的实例
某市级平台公司A 公司与民营公司B公司合资成立房地产开发公司M公司，A公司以控规土地引入B公司共同开发某地块。M公司注册资金为3000万元，后调整为5000万元。股比为A公司49%，B公司51%。A公司先后投入1353万元用于房屋拆迁、土地平整等，后又投入1372万元现金到M公司账上;B公司2016年投入3000万元用于地块收购（经评估价值2836万元），双方按比例实缴了注册资本金。在报批报建阶段，双方决定共同追加投资6000万元，按股比比例，A公司应投资2940万元，B公司应投资3060万元。A公司拟一次性投入2940万元，但考虑到B公司可能不能及时出资，于2017年11月投资现金1000万元到M公司账上。如A公司所料，由于B公司实力有限、加之其还有其它项目在运作、想借力A公司等原因，B公司迟迟不能追加投资，至2018年4月才投入1000万元现金到M公司账上，致使M公司在报批报建阶段不能及时缴清相关费用，土地证、建设工程规划许可证等不能及时办理到位，无法启动项目建设。后来，股东双方协商出资时间，但B公司无法确定，致使双方资金都未能及时注入，导致项目至今仍处于报批报建阶段，不能实质性的启动建设，错失2017年2018年房地产行业的黄金期。
从此例中我们可以看到，由于平台公司所选合作对方单位实力不够，应投投资款不能按约定时间到位，出现现金流不能满足报批报建以及建设的需要，致使项目停滞不前，错失黄金机遇期，虽说目前不能说此项目是一个失败的项目，但从投资角度来说，无疑已经是一个不好的开端。
三、防范对策
（一）建立健全对外投资财务风险管理机制。作为平台公司，有责任和义务保证国有资产的保值增值，为达成这一目标应当建立起科学合理的对外投資财务风险防范与控制机制，更好地对各项财务工作进行监督，对潜在风险进行防范与控制。一方面，企业应当对拟对外投资项目进行详细的考察与调研，把财务风险管理与控制作为企业发展中的重点，建立适合企业发展的财务风险防范体系，同时要选择具有扎实专业知识和良好职业操守的优秀人才对其负责。另一方面，企业要建立对外投资项目的项目库，对项目实行风险台账管理，由专门的部门和专职人员进行实时跟踪管理，从不同时段不同节点的重点工作中，识别对外投资的财务风险和其它风险，及时对不利事件对目标的影响程度和发生的可能性进行评估，既要对既有风险进行评估也要对剩余风险进行评估，根据评估结果选择合适的回避、承担、降低和分担的风险应对措施，并使这些措施与企业的风险容量和容限相协调。
（二）加强宏观经济环境和产业政策研究，科学决策，强化对外投资项目的可行性研究。在讨论一个项目是否值得投资时，对于其所处的自然，经济，政治，社会，技术等宏观经济环境和产业政策都要进行研究讨论，从而确定财务的盈利性和经济的合理性。科学决策是企业有效防范财务风险的核心措施，是决定事物前进的路径和方向，如果路径和方向发生错误，那么结果必然是事倍功半，甚至南辕北辙。所以要科学决策，从源头上降低对外投资风险发生的可能性。重大对外投资事项要经过严谨、科学、充分的论证，坚决避免盲目性。对于具体项目，要强化可行性研究，要做好行业当前的市场容量、市场规模、发展速度和竞争状况、客户需求等方面的分析;做好拟合作企业的规模、财务状况、技术研发、营销状况、投资与并购情况、产品种类及市场占有情况等的分析;综合论证项目建设的必要性，财务的盈利性，经济上的合理性，技术上的先进性和适应性以及建设条件的可能性和可行性，从而为投资决策提供科学依据。
（三）加大对外投资管理力度，随时应对市场风险。一方面要加大投资资金到位和后续建设资金管理。资金是企业的生命，在对外投资时，要科学分析投资方注册资金与总投资的比例，掌握不同投资阶段资金需求的额度，做好现金流量、投资投放、投资收益等的合理安排;针对不同阶段的资金需求，要制定科学的资金支付计划;要做好不足资金的来源筹划，需要股东方追加投资的要及时追加，需要从外部贷款或其它途径筹资的要及时做好相关工作，确保所投企业资金流满足投资项目的发展、建设需求。另一方面要时刻关注市场风险，防范市场风险带来的财务风险。作为地方政府投融资平台公司对于对外投资项目，要建立价值评估机制，根据市场环境的变化，结合所投项目本身所处不同发展阶段的现状，开展经常性的价值评估活动，科学合理的识别各种市场风险给项目带来的财务风险，认真研究评估风险，同时根据风险的特点采取不同的风险应对措施，化解市场风险引发的财务风险。
（四）加强对外投资项目的合同管理。很多企业往往容易忽视合同的重大效应，等到出现合同纠纷甚至出现法律诉讼时，才引起管理层的重视，这时可能也可以“亡羊补牢犹未晚矣”，但一般都已经给企业带来一定的损失。对于平台公司来说，犹应加强对外投资项目的合同管理，力争达到精益管理的地步。前述A公司存在的困境可以说某种程度上是源于合同风险。在签署具体合同时，对于合同主要条款一定要严格把好关，重要合同的谈判一定要两人同时与对方谈，合同金额的确定要有科学依据，对方的职责、义务、完成的质量、时间等重要内容一定要约定清楚，尽可能争取我方最大利益;对于违约责任要界定清晰，万一出现对我方不利的情形时，合同条款可以起到保护机制，当断则断，解除或退出能够得到保证，尽可能使损失减为最低。
四、结束语
综上所述，平台公司对外投资存在一定的财务风险，但只要建立风险管控机制，提前予以防范，做好风险的分析、识别、评估、应对等工作，采取积极有效的措施来抑制风险的发生，降低风险带来的不良影响，企业就能不断提升盈利能力，持续稳步健康地向好发展。
关键词：地方政府平台公司;投资;财务风险
地方政府投融资平台公司（以下简称平台公司）是指由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能，担负地方城乡基础设施、市政工程、公用事业、公益事业等项目的投资建设任务，并拥有独立法人资格的经济实体。越来越多的平台公司为了自身稳健发展和防范融资风险，对外进行了大量投资以期获得投资回报，弥补作为投融资平台借新还旧的资金短缺。针对对外投资产生的一系列财务风险问题，企业管理层必须引起高度重视并合理控制，在正确识别财务风险的基础之上，对企业对外投资行为的财务风险进行动态控制，以保障企业抗风险能力，实现企业健康、可持续发展。
一、对外投资财务风险的成因分析
（一）对外投资本身的决策失误导致投资损失。平台公司对外投资不仅限于房地产，还涉及许多行业，比如光伏、服装、医药、食品、造船、钢铁等行业，在投资决策前，缺乏深入细致的调研，对外部环境形势、国家相关政策、行业发展前景、企业的市场竞争优势和劣势、项目的预期收益和潜在风险等，没有进行全面、科学的研究和预判，资金盲目投入，最终在项目实施过程中难以把控，导致实际与预期收益偏差巨大，甚至产生投资损失。
（二）国内外经济大环境变化等因素引发财务风险。宏观经济环境、国家产业政策、财政金融政策、国际贸易摩擦、行业发展水平、市场竞争程度等因素，对企业的财务状况产生影响，并导致出现投资失败、资金链断裂等风险。
（三）市场风险引发财务风险。社会经济的发展和进步，让企业之间的竞争不断增加，因而也就面临着更大的市场风险，同时，产品或服务的价格及供需变化，能源、原材料、配件等物资供应的充足性、稳定性和价格变化，主要客户、主要供应商的信用情况，税收政策和利率汇率股票价格指数的变化，潜在竞争者、竞争者及其主要产品替代品情况，这些都影响着相关财务指标的变化，带来财务风险的正向或反向影响。
（四）投资不到位导致后续经营困难引发财务危机。许多公司在对外投资时，会设立一家项目公司，项目公司的注册资本金采用认缴制，虽然这样可以迅速启动项目报批报建和其它工作，但由于未实缴资本金，会出现资金不足的困境。有的合资、合作公司存在一方投资资金到位，其它方因各种原因不能到位的情况，这同样的会导致公司因资金原因出现难以为继的状况，从而导致公司对外投资因资金原因无法顺利进行后续建设、生产经营等步骤，导致投资失败。
（五）利润分配和退出机制考虑不充分引发财务风险。在与其他境内外独立法人实体、自然人成立合资、合作公司的情况下，考虑问题时多数都是往好处想，没有预设万一一方理念与其它方理念出现不一致时怎么办。这里面涉及利润何时以何种形式分配，是现金还是实物或资产，分配比例是多少等情况。出现不利于本企业的状况，满足何种条件可以选择退出，怎么退出，其它方怎么配合，这种种情形都影响着对外投资的成败。
二、平台公司对外成立合资项目公司的实例
某市级平台公司A 公司与民营公司B公司合资成立房地产开发公司M公司，A公司以控规土地引入B公司共同开发某地块。M公司注册资金为3000万元，后调整为5000万元。股比为A公司49%，B公司51%。A公司先后投入1353万元用于房屋拆迁、土地平整等，后又投入1372万元现金到M公司账上;B公司2016年投入3000万元用于地块收购（经评估价值2836万元），双方按比例实缴了注册资本金。在报批报建阶段，双方决定共同追加投资6000万元，按股比比例，A公司应投资2940万元，B公司应投资3060万元。A公司拟一次性投入2940万元，但考虑到B公司可能不能及时出资，于2017年11月投资现金1000万元到M公司账上。如A公司所料，由于B公司实力有限、加之其还有其它项目在运作、想借力A公司等原因，B公司迟迟不能追加投资，至2018年4月才投入1000万元现金到M公司账上，致使M公司在报批报建阶段不能及时缴清相关费用，土地证、建设工程规划许可证等不能及时办理到位，无法启动项目建设。后来，股东双方协商出资时间，但B公司无法确定，致使双方资金都未能及时注入，导致项目至今仍处于报批报建阶段，不能实质性的启动建设，错失2017年2018年房地产行业的黄金期。
从此例中我们可以看到，由于平台公司所选合作对方单位实力不够，应投投资款不能按约定时间到位，出现现金流不能满足报批报建以及建设的需要，致使项目停滞不前，错失黄金机遇期，虽说目前不能说此项目是一个失败的项目，但从投资角度来说，无疑已经是一个不好的开端。
三、防范对策
（一）建立健全对外投资财务风险管理机制。作为平台公司，有责任和义务保证国有资产的保值增值，为达成这一目标应当建立起科学合理的对外投資财务风险防范与控制机制，更好地对各项财务工作进行监督，对潜在风险进行防范与控制。一方面，企业应当对拟对外投资项目进行详细的考察与调研，把财务风险管理与控制作为企业发展中的重点，建立适合企业发展的财务风险防范体系，同时要选择具有扎实专业知识和良好职业操守的优秀人才对其负责。另一方面，企业要建立对外投资项目的项目库，对项目实行风险台账管理，由专门的部门和专职人员进行实时跟踪管理，从不同时段不同节点的重点工作中，识别对外投资的财务风险和其它风险，及时对不利事件对目标的影响程度和发生的可能性进行评估，既要对既有风险进行评估也要对剩余风险进行评估，根据评估结果选择合适的回避、承担、降低和分担的风险应对措施，并使这些措施与企业的风险容量和容限相协调。
（二）加强宏观经济环境和产业政策研究，科学决策，强化对外投资项目的可行性研究。在讨论一个项目是否值得投资时，对于其所处的自然，经济，政治，社会，技术等宏观经济环境和产业政策都要进行研究讨论，从而确定财务的盈利性和经济的合理性。科学决策是企业有效防范财务风险的核心措施，是决定事物前进的路径和方向，如果路径和方向发生错误，那么结果必然是事倍功半，甚至南辕北辙。所以要科学决策，从源头上降低对外投资风险发生的可能性。重大对外投资事项要经过严谨、科学、充分的论证，坚决避免盲目性。对于具体项目，要强化可行性研究，要做好行业当前的市场容量、市场规模、发展速度和竞争状况、客户需求等方面的分析;做好拟合作企业的规模、财务状况、技术研发、营销状况、投资与并购情况、产品种类及市场占有情况等的分析;综合论证项目建设的必要性，财务的盈利性，经济上的合理性，技术上的先进性和适应性以及建设条件的可能性和可行性，从而为投资决策提供科学依据。
（三）加大对外投资管理力度，随时应对市场风险。一方面要加大投资资金到位和后续建设资金管理。资金是企业的生命，在对外投资时，要科学分析投资方注册资金与总投资的比例，掌握不同投资阶段资金需求的额度，做好现金流量、投资投放、投资收益等的合理安排;针对不同阶段的资金需求，要制定科学的资金支付计划;要做好不足资金的来源筹划，需要股东方追加投资的要及时追加，需要从外部贷款或其它途径筹资的要及时做好相关工作，确保所投企业资金流满足投资项目的发展、建设需求。另一方面要时刻关注市场风险，防范市场风险带来的财务风险。作为地方政府投融资平台公司对于对外投资项目，要建立价值评估机制，根据市场环境的变化，结合所投项目本身所处不同发展阶段的现状，开展经常性的价值评估活动，科学合理的识别各种市场风险给项目带来的财务风险，认真研究评估风险，同时根据风险的特点采取不同的风险应对措施，化解市场风险引发的财务风险。
（四）加强对外投资项目的合同管理。很多企业往往容易忽视合同的重大效应，等到出现合同纠纷甚至出现法律诉讼时，才引起管理层的重视，这时可能也可以“亡羊补牢犹未晚矣”，但一般都已经给企业带来一定的损失。对于平台公司来说，犹应加强对外投资项目的合同管理，力争达到精益管理的地步。前述A公司存在的困境可以说某种程度上是源于合同风险。在签署具体合同时，对于合同主要条款一定要严格把好关，重要合同的谈判一定要两人同时与对方谈，合同金额的确定要有科学依据，对方的职责、义务、完成的质量、时间等重要内容一定要约定清楚，尽可能争取我方最大利益;对于违约责任要界定清晰，万一出现对我方不利的情形时，合同条款可以起到保护机制，当断则断，解除或退出能够得到保证，尽可能使损失减为最低。
四、结束语
综上所述，平台公司对外投资存在一定的财务风险，但只要建立风险管控机制，提前予以防范，做好风险的分析、识别、评估、应对等工作，采取积极有效的措施来抑制风险的发生，降低风险带来的不良影响，企业就能不断提升盈利能力，持续稳步健康地向好发展。